玉楼金阙:本地姜和外资角力

玉楼金阙:本地姜和外资角力
2010/11/30 5:56:44 PM
●陈金阙 专业财务规划师

http://www.nanyang.com/sidelines/sidelines_articleDetail.asp?type=D&ID=204480&sID=9&cID=33

90年代的土著风云人物丹斯里哈林沙艾，因玲珑(Renong)- 马友乃德事件淡出，近年来多次尝试回来企业界，不过多番面对阻碍，所作努力皆为他人做嫁。

南北大道(PLUS) 的私有化，据说他是率先发起者Asas Serba的幕后推手之一，不过最终由公积金联合马友乃德集团获得政府的祝福。

接下来，哈林再次出击，剑指QSR品牌，同样的，出手的5令吉60仙有点小气，比当时的市价还低。好笑的是，出尽九牛二虎之力才通过居林(Kulim)控 制了QSR品牌的柔佛机构，竟然煞有其事的考虑哈林的出价，让一些小股东情绪大受打击，忙不迭的将QSR脱售，股价大受打压。

幸亏，不到一星期，更识货的买家出现了。世界最大的私募基金凯雷集团，这回扛上了哈林，硬要抢亲，以高约20%的出价(6令吉70仙) 力压哈林。

不过，凯雷集团要求进行30天的精密审核，并可延长15天，在这期间QSR不得进行筹资、派息或资本回退；这可没有哈林的献购来得直截了当。

量宽政策冲击亚洲

回想起年初KNM的私有化计划，也是在精密审核后无疾而终，居林是否愿意只是迎接这位西方的贵人而在这段期间谢绝访客呢？

这也印证了笔者两星期前提及的末日博士的精辟见解——量化宽松、多印美元政策，正冲击亚洲的经济。QSR的净盈利约1亿令吉，哈林的5令吉60仙叫价(总 值 16亿令吉)，把QSR订在16倍本益比；出手大方的凯雷(出价19.5亿令吉)，一下子就把本益比推去20倍，这不是美国努力输出美元的效果吗？只要美 元一天还是国际货币，我们就必须接受它，却之不恭。问题是，目光放在短暂的利润，却放弃了一只会生金蛋的鹅，这是国内做生意之道吗？

另辟饮食业新业务

也许柔佛机构教人揣测他要变卖QSR品牌，是因为有36亿即将到期的债务要解决。不过2005年居林全购QSR时，肯定不是如此对股东交待，而是打算在棕 油业外另辟一条新的业务——饮食业。在前总裁兼主席丹斯里莫哈末阿里的领导之下，QSR和其子公司KFC皆经营得有声有色，生意蒸蒸日上，居林也继续增持 QSR。丹斯里莫哈末阿里的突然离职，可能对脱售QSR-KFC留下伏笔。

长期带来更高价值

无论如何，QSR旗下的必胜客(Pizza Hut) 和肯德基家乡鸡(KFC) ，在国内的受欢迎度有目共睹。这类快餐业经得起经济风暴的打击，是兵家必争之地，柔佛机构打了一场5年之战，控制了QSR的57.5%，以后年年收成，无 须象油棕那样受气候影响，且需要翻种，如果为了还债，把果实拱手让人，实令国人或柔佛子民费解。

在市场步步跟进最终炙手可热的“炸鸡”落谁手时，居林却于昨日傍晚泼了一桶冷水，该公司同时宣布拒绝凯雷亚洲投资顾问及哈林沙艾财团各别提出以每股 6.70令吉的代价，全面收购QSR品牌的献议。居林在文告中指出，基于QSR品牌和子公司目前正取得强劲的成长，董事局相信，该集团应该保留该些公司以 在长期为公司带来更高的价值。

虽然居林的临时煞车让有关事件暂告一段落，但不排除日后或也会有其他本地姜及外国的资金见猎心喜，再掀起争夺战。

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