Saturday, January 31, 2009

外資瞞你的10件事(3)- 避談實際操作

更新: January 30, 2009 20:24
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-31&sec=business&art=0131bsa05a15.txt

以往外資券商財力雄厚,願意砸重金打造研究團隊,培養明星級招牌分析師,加上全球布局,往往能領先掌握投資趨勢,因此每當外資券商發表研究報告,都會引起注意。

外資研究報告洋洋灑灑,目的是給客戶作為投資決策參考,而他們的客戶通常也不會照單全收,只是作為投資決策的參考資料“之一”。

當外資發表報告“喊進”、“喊買”或“喊多”個股時,投資人要特別留意發表報告券商對個股的買賣情形,因為過去經常有“口是心非”的狀況。

Friday, January 30, 2009

外資瞞你的10件事(2)- 避談鐵嘴也會翻船

更新: January 29, 2009 22:37
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-30&sec=business&art=0130bsa05a15.txt


現代金融產品源自英美,重量級外資券商分析師往往被賦予明星光環,在媒體頻頻“造神”之下,有時竟然喊水會結凍。
但投資人千萬要記住,這些分析師的明星光環,可不代表喊盤的準確度。

重量級外資分析師因長期研究某個產業,並擁有豐富的研究資源與經驗,對市場的看法常被媒體重視,甚至有些被視為“鐵嘴”。

但是投資人要謹記︰“再怎么厲害的專家,準度也只是對一半”,即使是明星級外資,也經常錯判形勢。

Thursday, January 29, 2009

特殊爸爸投資術

更新: January 17, 2009 02:11
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-17&sec=business&art=0117bsa05a18.txt

特殊爸爸投資術(上): 避免影響子女權益

一般父親需要投保的保險不外乎以壽險、意外險與醫療險為重。
不過,針對特殊族群,壽險業者有更深入的建議,協助爸爸們在辛勤工作與撫養下一代之餘,能規劃更完整之保障。

現代不少父親都是單親,業者表示,單親爸爸投保時要多一層考慮,若配偶已往生,萬一自己身故,子女又未成年,保險理賠金之處分權及管理權,將落在未成年人監護人的手中。

他提醒,單親父親必須先以遺囑的方式,指定適當的法定監護人,若未事先指定法定監護人,將可能會影響未成年子女的權益。

另一種情況是,若與配偶離異,萬一自己身故,則未成年子女的法定代理人與法定監護人,皆為子女的母親。

若擔心法定監護人不適任時,業者建議可成立保險金信託,以單親爸爸為保單要保人、被保險人,同時為信託契約的委託人,銀行為受託人,保單受益人及信託受益

更新: January 19, 2009 23:04
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-20&sec=business&art=0120bsa05a10.txt


特殊爸爸投資術(中): 加速財富累積

針對事業有成、資金寬裕的富爸爸族群,業者提醒這些父親要做好資產配置、分散投資風險,讓資產快速增長,並做好退休理財規劃,尤其身后可能會留下一大筆遺產,更可事先以保險做好遺贈的稅務規劃。
業者建議,富爸爸可以還本型分紅保單、儲蓄險打底,搭配變額年金、投資型保單,更加速財富累積。

以投保年金險為例,給付方式可選擇一次領完,也可選擇分期年年領一筆金額,還可選擇被保險人在年金給付期間內身故后,可由次被保險人繼續享有年金給付至終身。

更新: January 21, 2009 02:28
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-21&sec=business&art=0121bsa05a22.txt


特殊爸爸投資術(下): 規劃遺產稅務

至于即將退休或已經退休的階段,最重要的是未來遺產的稅務規劃,業者建議可善用增額、高額壽險來做遺贈的稅務規劃。

這個階段的爸爸,重在財務穩健,對于辛苦存來的公積金,建議退休領取時不要一次結清領完,而選擇每年領取,擁有固定現金流,較為有利。

另外,還可用繳費期間較短的分紅還本型終身壽險,為自己老本再保值。

此外,隨著全球化腳步愈來愈快,業者也提醒經常海外經商的爸爸,應加強醫療與失能的保障額度,而且每次刷卡買機票時,應選擇可提供高額度且全程都有意外保障的信用卡,以增加自己和家人的保障。

Q1投資術

更新: January 21, 2009 23:36


Q1投資術(上) : 定期定額分散風險
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-22&sec=business&art=0122bsa05a10.txt

面對景氣不明,第一季投資策略如何因應?
銀行業者建議,投資人不論風險承受度高或低,都應繼續增加債券投資部位,利用股市與債市間的負相關性,穩定報酬、控制風險。

業者指出,去年9月雷曼兄弟宣布破產后,金融市場及經濟衰退情勢更加險惡,企業獲利預期將創下連續6季下滑。

即將公布的美國2008年第四季經濟成長率,預期也不樂觀,在諸多利空因素影響下,股市動能勢必受阻礙。

至于歐洲各企業,預計將在2月上旬陸續發佈財報,如果股市在財報利空下還能守住前波低點,及美國新任總統奧巴馬的政策能立法並開始落實執行,由政策面利多抵銷財報利空,股市短期底部將可望鞏固。

因此,面對不景氣的大環境,包括保守、穩健、成長及積極型等四大不同風險承受度的投資人,第一季投資組合還是應延續去年下半年的“減股加債”原則,配合定期定額布局以分散風險。


更新: January 23, 2009 00:13


Q1投資術(下) : 嚴守投資紀律
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-23&sec=business&art=0123bsa05a19.txt

保守型投資人方面,業者建議,不論股或債均建議以風險較低的成熟國家市場為主。
穩健型及成長型的投資人,建議債券部位要略高于股票。

至于風險承受度較高的積極型投資人,雖可提高股票部位,並納入波動較大的新興市場股市,但是表現相對穩定的高收益債及新興市場債也不能偏廢,才能達到以股債配置來穩定報酬。

選定投資標的后,則需“嚴守投資紀律”做長期規劃。

業者指出,由于市場持續波動,投資人如果不能堅持既定原則、半途而廢,等到市場開始走揚才跟進加碼,除了沒有掌握到逢低加速累積基金單位數,甚至有可能在高檔套牢。

外資瞞你的10件事(1)- 不說自己投資也會虧

更新: January 28, 2009 22:09
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-29&sec=business&art=0129bsa05a22.txt


成也外資,敗也外資!這是許多新興市場投資人的感嘆。 新興市場中,外資進出的資金、持股比重皆高,買賣超動向、研究報告、市場看法經常是市場注意的焦點。

但不論是從過去的歷史經驗,還是從去年的全球金融海嘯來看,外資即使長期掌握資金、研究資源的優勢,還是會有荒腔走板的演出。

專家將在本欄教投資人破除對外資的迷思,洞悉外資操作手法,以及看待外資研究報告的正確態度

美國次級房貸風暴在2008年進一步惡化為全球金融海嘯,前五大投資銀行不是破產、被併購,就是需要再集資、或是改制為商業銀行。

過去這些重量級的投資銀行,負責提供各公司、各產業、各國及全世界的投資建議,但不僅未能預見大多頭結束與全球金融海嘯的前兆,更未能即時挽救自家城門的失火。

這些重量級外資過去幾年在全球股市呼風喚雨,卻不敵金融海嘯,不僅自身難保,更害慘信任他們的諸多客戶。

Thursday, January 22, 2009

銀行料陸續降息

更新: January 22, 2009 20:48 報導:邱佩勛
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business


銀行料陸續降息 定存減0.5%.基貸率減0.75%

國行下調利率至2.5%,預計金融機構將跟進降低基貸率0.75%至5.75%。

(吉隆坡22日訊)國家銀行大幅減息至2.5%,分析員預測,國內銀行機構將順應調降基本借貸率(BLR)0.75%至5.75%,但國行未調低定存利率上下限,預計定期存款利率下調空間有限。

目前,基貸率為6.5%,定存率介于3%至3.5%。銀行一般在國行宣佈降息后的1週內,陸續公佈。

國行大舉降低隔夜官方利率(OPR)0.75%,這也是1998年迄今,逾10年最大降幅,遠大于市場預期。

綜合多名經濟學家意見,預料國內銀行將追隨調低基貸率,但基貸率調降幅度,估計大于存款利率降幅。

至于定存利率,最大降幅料不超過0.5%。

目前,12個月以下的定存利率底限為3%,12個月以上的定存利率底限為3.5%。

國行在去年11月減息0.25%時,1個月至12個月期的定存利率,平均滑落8至20個基點。

聯昌證券研究估計,銀行基貸率降幅將和隔夜官方利率一致,即0.75%,但定存利率可能只降37.5個基點(0.375%)。

該行說:“受限于現有底限,銀行調低定存利率的空間有限。”

據現有底限,為期3至9個月定存利率下降空間介于3至22個基點(0.03%至0.22%),為期12個月以上的下降空間為10個基點(0.1%)。

存款率料低於0.5%

該行預期,國行或調低定存利率底限,降幅或達50個基點(0.5%),以彌補銀行下降基貸率的損失。

僑豐投資研究認為,定存和儲蓄利率,料分別下滑0.50%和0.15%

ECM證券研究則估計,存款利率料平均下降35至40個基點(0.35%至0.4%)。

不過,基于國行未調低定存利率的上限和底限,大馬投資研究認為,國行料不會降低1個月定存利率的3%下限,因此1個月定存利率或有望維持在3%。

馬銀行投資銀行也說,存款利率降幅料不會超過50個基點,定存利率料介于2.5%(1個月)及3%(12個月)。


減低借貸成本
增可支配收入
經濟前景看淡,經濟學家普遍認為,即使基貸率下滑,預計不會明顯帶動貸款成長,但更低利率有助減輕民眾借貸成本負擔,進而減少呆賬風險。

聯昌證券研究指出,減息未必能激勵國內放款成長,因為在生意額大幅下跌、民眾失業等環境下,低利率並不能推動借貸,因此維持%3至4%的放款成長。

但大馬證券研究認為,現有利率遠比上一次的經濟風暴來得低,因此預計低利率可營造貸款需求。

該行指出,低利率將間接提高可支配收入,如此一來,政府將可避免民間消費大幅萎縮。

僑豐投資研究指出,隨著隔夜官方利率降至2.5%,除了基貸率,平均借貸率料趨低。

“利率趨低將減低借貸成本,進而提高消費者可支配收入,並在經濟走下坡之際,重振消費者信心。”


首半年不再調降
利率今年料最低2%
國行今年首次貨幣政策會議,即出乎市場意料的減息0.75%,分析員預計,利率或在今年底,觸及最低2%。

僑豐投資研究預計,國行將在未來會議上再減息25至50個基點,到了今年底利率料企在2%至2.25%水平。

馬銀行投資銀行經濟學家蘇海米則認為,國行已完成首半年降息,預計今年首半年內,不會再調降利率。

他說,在今年中之前,國行會先探討經濟局勢,尤其國內外已宣佈的貨幣和財政政策效應對我國的影響,再決定下一個決策。

但大馬證券投資不排除,國行在今年底之前,再降息50個基點的可能性。

“考量另一次降息、貿易和投資活動潛在惡化等因素,預計令吉兌美元匯率今年將遊走在3.5至3.7水平之間。”

僑豐投資研究也說,降息不利令吉匯率,因為投資者將轉向其他地方以尋求更高回酬。

加上出口盈利滑落,該行預測,令吉匯率短期內將持續疲軟,並下調令吉兌美元匯率預測,從原有3.45至3.50令吉,下修至平均3.65至3.70令吉。


賺幅受壓
銀行股短期看空
國行減息,短期內不利銀行業者,料加重業者賺幅壓力。

肯納格證券研究指出,配合減息,業者旗下資產重新定價的速度將快于負債,壓縮業者的淨利息賺幅(NIM)。

該行說,業者一般得經歷至少2個季度的淨衝擊,獲利才會好轉。

“儘管業者短期受挫,但長期可從放款成長淨獲利和資產素質中受惠。”

大馬證券研究則說,固定利率貸款(例如汽車租購貸款和固定利率房貸)比重較大的業者影響不大,且短期內可看到淨利息賺幅擴大。

這是因為存款成本(即付給存戶的利息)更低,而上述貸款利率不變。

該行指出,AMMB控股(AMMB,1015,主板金融)、土著聯昌(COMMERZ,1023,主板金融)和大眾銀行(PBBANK,1295,主板金融)皆擁有更大比重的固定利率貸款。

AMMB控股佔60%、大眾銀行佔37%,土著聯昌則佔35%。


法定儲備率下調
銀行體系或引進84億
銀行機構必須符合的法定儲備率,將從今年2月1日起,從3.5%降至2%,估計將釋出82億至84億令吉游資進入銀行體系,並減少銀行資金成本。

在這之前,國行從去年12月1日起,把法定儲備率從4%降至3.5%,當時估計釋出27億令吉進銀行體系。

興業證券研究指出,銀行體系並不缺游資,因此調低法定儲備率,將助減少銀行成本。

僑豐投資研究則認為,銀行體系游資充裕,調低法定儲備率不大可能明顯增加整體信貸供應。

截至去年11月底,我國銀行體系的總法定儲備達219億令吉。


經濟加速衰退
振興配套成焦點
經濟學家指出,國行降幅出乎意料之外,意味經濟環境正加速衰退,如今焦點將落在經濟振興配套上。

蘇海米指出,國行已聲明,迫切待執行的政策措施是,確保我國今年持續錄得正面成長的關鍵。

換言之,目前球已踢回給政府,除了去年推出的70億令吉振興配套,尚得推出其他未來措施。

“額外措施有助進一步減少全球經濟衰退對我國的影響,例如副首相拿督斯里納吉早前透露的,提供財務援助給特定公司,員工再培訓計劃、檢討電費和天然氣價格等。”

肯納格證券研究也說,國行斷然降息以支撐經濟成長,預期當局或綜合減息和財政振興配套,以帶動成長。

大馬證券投資預期,今年經濟成長率介于0%和0.5%之間,美國復甦步驟放緩、原產品價格動盪和地緣性政治衝突等,將是經濟下跌風險。

肯納格證券研究經濟學家旺蘇海米指出,國行已承認全球經濟的加速衰退,將對我國造成更大衝擊。

“這意味,降息幅度越大、是項前瞻性決策將更具效用,那政府今年達到3.5%成長目標的可能性亦更高。”


財金術語

基貸率vs定存率
基貸率(BLR)是金融機構考量基金成本及其他行政費用后,所計算出來的最低利率方案。

我國金融機構可根據各自成本架構,再配合業務策略制定基貸率,作為放貸利率指標。

一般基貸率是以隔夜官方利率為指標,國行降息亦直接影響基貸率的高低。

定期存款是存款人把錢存入一定時間,期間不得提取,以享有更高利息的存款。

一般存款期限越長,利率越高。

由于國行有制定不同期限定存的利率上下限,因此金融機構降幅必須落在此限定區間內。

基貸率vs定存率

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business

基貸率(BLR)是金融機構考量基金成本及其他行政費用后,所計算出來的最低利率方案。

我國金融機構可根據各自成本架構,再配合業務策略制定基貸率,作為放貸利率指標。

一般基貸率是以隔夜官方利率為指標,國行降息亦直接影響基貸率的高低。

定期存款是存款人把錢存入一定時間,期間不得提取,以享有更高利息的存款。

一般存款期限越長,利率越高。

由于國行有制定不同期限定存的利率上下限,因此金融機構降幅必須落在此限定區間內。

Friday, January 9, 2009

貨幣政策 VS 財務政策

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business

目前,我國政府是通過貨幣政策(Monetary Policy)刺激經濟。

貨幣政策即是調降利率及儲備金來達到經濟目標,如抑制通脹及實現完全就業等。

財務政策(Financial Policy)則是國家透過調整財務法規,對企業的財務活動進行規範及限制,從而影響經濟,一般的作法包括調整稅收、促進資金流動性、減低成本等方法。

財務政策可分為宏觀及微觀兩種,宏觀以國家為主體,微觀的主體是企業。