Wednesday, March 24, 2010

经济眼:反高潮的股东特大■陈金阙

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2010/03/21 5:55:58 PM
■陈金阙

上周的和合建筑股东特大,在面对双方法律顾问的法庭挑战,原本险些流会,不过,反对派在最后一天终于成功驳回当权派的申请,让特大顺利进行。

这里不说谁是谁非,笔者一再强调,公司之内的纠纷,总是应该在公司内解决,诉诸法律,往往连年经日,没完没了,不受股东所喜。

当权派一而再,再而三的从法律途径来阻止反对派的特大,更决定针对反对派执掌和合建筑时的滥权而起诉,颇让人有混淆视听之嫌。

姑且不论法律过程劳民伤财,且历经多年难有定论;单单是公司陷入PN1 7,迫切需要重组,却把宝贵的资源花在打官司,似乎有点不晓得钱往哪里花的感觉。再加上,被诉一方正努力争取控制权,一个不小心,被他得逞,反方变正方,难道还会自己起诉自己吗?

新董事局任重道远

所 以,3月17日的股东特大成功召开,印证了“好的不灵丑的灵” ,当权派这回功亏一篑,反映了失去控制权的开始。原本还以为这个特大必有一番唇枪舌剑,怎知大会一开不久,就很快进入投票表决。而反对派成功获得了55% 的支持率,推翻了在任董事局,成功委任了心中属意的人选。这“变天” 运动,只有过百名股东出席见证,当权派更是知道大势已去,半途离席。

虽 然结局没想像中那么高潮迭起,但毕竟结果在意料之中,反对派带领小股东打胜了这一仗。如今,新任董事局令人期待,如何带领公司走出PN17的阴影,责任重 大。希望他们会记得受委前所发出的宣言,尽量把股东的伤害减到最低,以免让股东有受骗的感觉。同时,避免重犯上前任董事的错误,把时间花在对前董事没完没 了的诉讼。

股权争夺君子之战

新任董事固然需要一些时间审视公司事务,不过以刘德财多年来对和合建筑的认识,应该很快就能上手。在这过渡期中,还要小心,莫要把公司最珍贵的资产不小心给卖掉。同时,前当权派是否有这个器量来监督公司不会重犯所谓的滥权,也很令人期待。

小股东的心里也是五味杂陈,两害权衡取其轻,希望刘氏这次获得委此重担,端的是祖宗显灵,人生有多少个十年,多少个重头再来的机会?可不要枉费创办人刘志的心血呀!

至于前当权派是否一蹶不振,还是准备另一个挑战,目前还无眉目。相信他们没这么快放弃,我们但求良性竞争,而不是恶斗到公司不能正常运作。如果斗到公司垮了,被除牌了,那么,双方都难辞其咎。

同一时间,国贸资本的小股东也成功委任属意的新董事上任,更有另一些董事呈辞,为改朝换代揭开了新的战火。

我们有感于小股东的了解及知道如何执行手中一票的权力,也希望股东们越来越成熟,能冷静对待公司的纠纷。毕竟意见不合,力强者胜,希望上述等公司会象月前佩特拉(PETRA) 公司一样,胜者不骄;输者呢,也表现出君子风度,祝福胜利者,而不是死缠烂打,斗恶斗臭。

经济眼:反覆无常——真小人也!●陈金阙

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2010/03/19 6:17:17 PM
●陈金阙 财务规划者

想一想,你正在为你的客户李君推荐信托基金。

李君性格保守,不喜改变。你一直叫他转买进小资本股票基金,他就想要继续买收益型基金。

你把话说得天花乱坠,仿佛买小资本股票基金才是唯一出路,再不买,为时已晚。说得他不情不愿,却好象别无选择之下,非买不可时,你却临时煞车,说了一句:为了让你满意,我就不卖你小资本股票基金了,我们再从长计议,等适当时机,再买也不迟。

李君有点迷糊,你拍拍他,说:“不是我反覆无常,你看,连一而再、再而三强调势在必行的消费税也能延后再说,这叫做遵从民意。”

想一想,你壮志凌云,要一举为公司解决外人频频进来借用公司的厕所的问题,于是决定采用晶片卡来鉴定自家员工的身分,如不能出示晶片或扫描失败,一律不得使用或另外收费。

正当准备得如火如荼时,上头突然喊停。原因是公司为礼仪之表表者,岂能为这小小如厕事故为难他人方便,必须从长计划。幸好花了七万元买解读晶片卡的仪器的费用没被秋后算帐,不然包你吃不了兜着走。

进两步退三步

想 一想,你向来以诚信为主,为了诚信,不惜得罪许多人来爆大锅,调查涉嫌贪污上百亿的案件。到头来,竟给人投不信任票,一夜之间,马上要与诚信告别;阵营里 出现了更多比你还要诚信的人。而你,为了还己诚信,必须待下去撼卫你或党的尊严。赢了还是输了,诚信,就属于你的吗?进退两难呀!

想一 想,不管你是叱吒风云的运动名将,还是小有名气的大导演,当初和你的另一半踏入教堂时,是不是都是满心想要厮守一生?什么时候,你开始不那么想了呢?是钱 在作怪?还是人性本来就经不起外来的引诱呢?是社会变质了吧?原本两个人的事,结果要向千万个不相干的人道歉,那个受害者,反而成了配角。

最后,想一想,很多时候,你是不是也犯了反覆无常的错误?明明是听谣言说这股票会起,打算买了收短期,有起些许就卖,但事与愿违,这一跌,就收了许多年。

明明是痛下决心,要买一些蓝筹股收它久久,甚至传给儿孙,但过一会儿见它起得太慢,(别人的股票好象比较赚钱) 就忙不迭的卖掉它找下一个更好的。就这样进两步退三步,几年了还是原地踏步。

这叫反覆无常吗?这和我国二三十年来的政策,朝令暮改,有何不同?

经济眼:保诚+友邦 ●陈金阙

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2010/03/14 6:37:06 PM
●陈金阙 财务规划者

20年前,有一间保险公司,他的代理员常对我们说:我们的保费贵,不过公司的名誉响当当,有问题(其实该说是要索赔的时候)时,我们一定赔。当时说起花旗 国(即美国),谁不竖起大拇指说好?作为美国人寿保险代表的友邦保险(AIA),更是深获信任,连成为其代理员也是一种骄傲。曾几何时,雄狮崛起,新加坡 的大东方保险以迅雷不及掩耳的速度把友邦保险硬挤下冠军宝座,这就盘踞大马人寿保险业榜首了十多年。那时,英国保诚保险(Prudential UK)在大马偏安一方,论保费收入,只能排在十甲的末席而已。

不 过,在千禧年过后,英国保诚重新探讨亚洲人寿保险市场,确认这一片诱人的蛋糕不可以错过,于是为本身重新定位,经过10年不停不懈的努力,如今已在亚洲占 据首要地位,销售额更占其全球的三分之一比率。在大马,英国保诚09年已经欣然宣布击败大东方人寿保险成为龙头,其投资联结及回教保险,都处于领先的地 位。大马其他保险公司,也力争上游,老字号的友邦保险似乎每况愈下,被(在大马)新进后辈如安联,ING保险纷纷爬头,三甲不入。

步入2010年,大马寿险的竞争愈加激烈,一些保险公司如AXA、TM AsiaLife等也扬言逐鹿首五名,在推出产品、宣传及广告方面若不做尽功夫,肯定会遥遥落后,成为昨日黄花。受母公司AIG的影响,友邦保险在品牌方面可以说是一落千丈,欲振乏力。

合并可能裁员及代理流失

可 这一回英国保诚突如其来的收购友邦保险,的确是让友邦保险有了个下台阶的机会,也将英国保诚推上另一个高峰。相信并如英国保诚将把英国保诚亚太区规模扩大 一倍,正式成为亚太保险业龙头。别的不说,在大马,新英国保诚-友邦保险集团将拥有约26%的市场,进一步巩固领先的地位;甚至在大东方的老家,新加坡, 两者联合的32%市场占有率,原本领先的大东方(约29%市场占有率)也要拱手让出冠军。不单如此,新英国保诚-友邦保险将一举夺下越南(45%)、中国 (29%)、泰国(29%)、菲律宾(30%)、香港(24%)、印尼(18%)首席龙椅,而在另一大国印度(14%)坐亚望冠!

不过,有人认为市场占有率不是一加一等于二这么简单。同时,以两个集团在亚洲约各自有2万员工,代理员总数约65万名,合并之后可能会引发裁员及代理流失,只怕高层也要花不少时间在汇报及安抚人心方面,未必能马上一拍即合,同心面对外敌。

无 论如何,并购只是一个大环境下适者生存的自然法则之一,如何让一个更强的品牌产生,进一步掠夺市场,有待其领导层的下一步行动。很快的,在大马,英国保诚 -友邦保险合起来的2万代理将是一家,以人海战术力撼大东方的1万7000代理。至于AIA这个一度深入民心的品牌是不是会永远消失;何时再有一个保险新 星出现,挑战英国保诚的龙椅,让我们拭目以待吧。

经济眼:公积金局的新动向?●陈金阙

2010/03/07 7:06:53 PM
●陈金阙

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虎年的这只老虎果然是难以捉摸,早在正式跨入之前已经跳出来扑伤公牛,让大家惊魂不定。如今又似乎虎跃黄河,掀来另一股热潮,是喜是忧,有待时间鉴定。首 先,是去年第四季经济强劲增长,接著国家银行决定提高隔夜拆息率至2.25%,成为亚洲第一个率先以行动宣布经济复苏的国家。接下来,就是公积金局锦上添 花,带来5.65%的利息,比去年高了两成半(1.15%)。

公积金局成了风头人物,不只是因为去年收益骄人,更因为其全面收购马资源(MRCB)而成为焦点。一向以来,公积金局在股市的投资,是以收益为主,并没打算控制其相中的公司。

只是,这当中也有一些例外,如多年前入主马建屋(MBSB),是因为该公司领导层经营不善,导致连连亏损,公积金局不得不拨乱反正。而以公积金局一向的保守作风,马建屋业绩总算渐有起色,让股东恢复信心。

可 是,最近公积金局对马资源的频频买入,却让会员大惑不解。它之所以会全面收购,是因为在行使认购超额附加股时导致股权超过33%,抵触全面收购条例。按照 一般机构认购附加股的惯例,是只认购自己分内的股权,比如公积金在除权前的股权(2.78亿股,截至10年1月)为30.6%,那么,如果没出现认购不 足,它认购完自己那部分也只是维持在30.6%。问题就出现在公积金局见猎心喜,去超额认购。

形成全面收购局面

虽然我们不知它超额认购了多少,但从它登出的文告,它最后持股为4.6152亿股,扣除其原有的股份,它成功多认购了4457万股,造成了全面收购的局面。

我 们不知道公积金局到底是看中马资源,才出此“上”策﹔还是一时贪心,被人趁机摆上台。如是前者,请让我们身为会员的知道非成为大股东不可的原因,以及马资 源到底有什么隐藏的珍贵资源我们没看到。如是后者,我们当然知道公积金局的财力,花费13亿全面收购根本不是问题,但已是单一最大股东的公积金局,有必要 这样做吗?

犹记得之前公积金局控制兴业资本(RHBCap)时,曾不厌其烦的解释其动机,让会员释怀。而如今刚上任的公积金局首席投资员沙里尔,前身竟是马资源董事经理,对马资源如此情有独钟,不竟令人揣测其收购的目的。

我们再看看马资源的财务报告,发现该公司虽然营运过亿,但并不是以派发股息为主,每股盈利也只徘徊在2-5仙,去年更蒙受6仙亏损。难道沙里尔蝉过别枝之后,要借用新雇主的影响力(和财力)来继续他之前未完成的使命(改造马资源)?

解释收购价为何合理

不 管如何,公积金局的举动,让我们脑海中浮现一个又一个的问号﹕到底新首席投资员的投资方式,是由以往被动﹑消极的变成主动﹑激进,由不干涉(只拥小股权) 到拥有控制权,还是这只是公积金局偶一为之的收购行动?还有,须要在马资源进行附加股建议之后才启动(更花钱的)收购行动吗?如果这是个意外,那么为什么 会摆这乌龙(这乌龙可是要13亿令吉来收拾残局的啊)?谁该负责?乌龙收购,以后陆续有来吗?

最后,该局似乎也应该告诉我们,1令吉50 仙的价钱,是怎样个合理法算出来的?为什么不是1令吉40仙﹑或1令吉60仙?而且,公积金局大方到让所有认购1令吉12仙附加股价的股东即刻赚34% (以1令吉50仙售出或接受全购),那么,拥有40万认购附加股权的沙里尔,在公在私,你是不是欠我们一个解释?

经济眼:特大之火熊熊燃烧 ●陈金阙

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=128960&SID=29&CID=25

2010/02/28 10:58:50 PM
●陈金阙 财务规划者

踏入3月,新春欢庆已过,一切团拜活动结束,所有业务操作恢复正常。也就是说,一些因春节喜庆而暂时鸣金收兵的战火,将又再点燃;我们这些买了票却被拒于 门外的小观众,又有机会观赏之前被禁映的好戏。

战火依然激烈的是和合建筑特大。吸取上一回特大公映在最后一分钟因技术问题而被迫取消,这一回特大主角刘德财卷土重来,应该更胸有成竹;而当权派也不能一味挂免战牌,总得堂堂正正迎面来个硬仗吧!

由于上回的庭令基于时间不够充足,这回就不算特大通知日期(2月11日) 在内,离特大召开之日(3月17日) 也 足足有34天,我看挑战派连公共假期也扣出来了吧!

而另一场只举行了半小时就宣告展延的特大——国贸资本特大,也会再度召开,时间是3月15日。

小股东最关切的是,在资讯上的通知。一些千里迢迢从外地赶来的,只为执行股东权益的小股东,最失望的,莫过于特大延期,或者临时取消,可是问题却悬而未决,有待下回分解。

告吹也要及早通知

下 一回,还要再掏腰包吗?若又再取消,怎么办呢?小股东可是全自费的,不似去年马华的两个特大,有人包销。其中第二个特大虽因首相介入调停而临时取消,让许 多有心人白跑不说,这当中所花的钱财,应该也是数目不菲,就不知当初的发起人筹募了那些钱,现在有何下文?而所要讨论的课题,又哪有解决?出了钱的人,就 好象两个上述特大的小股东,好生无奈。

所以,一旦要举办特大,事出有因,必须肯定大会开得成。就算要告吹,也要及早通知,不好叫股东白跑。不然,股东有怨怼,难免会发泄出来,影响声誉。再者,大会举办得成,双方必有一番激辩,各叙是非曲直,股东就好象法官一样,听了双方陈词,自有见解。

各自发表意见之后,如果仍然无法取得共识,当然只有手上一票见真章,这才是公司规条,民主过程。

我爱公司更爱自己

同样的,马华常年大会在望,原本相争的“蓊菜”派,不到半年,竟然同气连枝,如胶如漆(连广告都有得拍了);反观听家长话的廖派,声声诚信,却有如瘟神附身,让许多人如芒在背,靠之辄浑身不舒服,避之犹恐未及,甚至欲拔之而后快,看来,这个年代,厚颜有赏,诚信无价。

政治上的风起云涌,真是让人难以预测。奉劝廖先生如果不能在常大一抒心志,必须揭竿而起,让特大来解决一切有失诚信的事,大前提是“我爱自己,但更爱党”。

反观公司特大,大都意义单纯,召开的莫不是为自己争取最佳利益,”我爱公司,更爱自己”, 昭然若揭,掌握大权固然如此;逆境求存也不例外。商人与从政人士的分别,可见一斑。