2010/03/07 7:06:53 PM
●陈金阙
http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=130976&SID=29&CID=25
虎年的这只老虎果然是难以捉摸，早在正式跨入之前已经跳出来扑伤公牛，让大家惊魂不定。如今又似乎虎跃黄河，掀来另一股热潮，是喜是忧，有待时间鉴定。首 先，是去年第四季经济强劲增长，接著国家银行决定提高隔夜拆息率至2.25%，成为亚洲第一个率先以行动宣布经济复苏的国家。接下来，就是公积金局锦上添 花，带来5.65%的利息，比去年高了两成半(1.15%)。公积金局成了风头人物，不只是因为去年收益骄人，更因为其全面收购马资源(MRCB)而成为焦点。一向以来，公积金局在股市的投资，是以收益为主，并没打算控制其相中的公司。
只是，这当中也有一些例外，如多年前入主马建屋(MBSB)，是因为该公司领导层经营不善，导致连连亏损，公积金局不得不拨乱反正。而以公积金局一向的保守作风，马建屋业绩总算渐有起色，让股东恢复信心。
可 是，最近公积金局对马资源的频频买入，却让会员大惑不解。它之所以会全面收购，是因为在行使认购超额附加股时导致股权超过33%，抵触全面收购条例。按照 一般机构认购附加股的惯例，是只认购自己分内的股权，比如公积金在除权前的股权(2.78亿股，截至10年1月)为30.6%，那么，如果没出现认购不 足，它认购完自己那部分也只是维持在30.6%。问题就出现在公积金局见猎心喜，去超额认购。
形成全面收购局面
虽然我们不知它超额认购了多少，但从它登出的文告，它最后持股为4.6152亿股，扣除其原有的股份，它成功多认购了4457万股，造成了全面收购的局面。
我 们不知道公积金局到底是看中马资源，才出此“上”策﹔还是一时贪心，被人趁机摆上台。如是前者，请让我们身为会员的知道非成为大股东不可的原因，以及马资 源到底有什么隐藏的珍贵资源我们没看到。如是后者，我们当然知道公积金局的财力，花费13亿全面收购根本不是问题，但已是单一最大股东的公积金局，有必要 这样做吗？
犹记得之前公积金局控制兴业资本(RHBCap)时，曾不厌其烦的解释其动机，让会员释怀。而如今刚上任的公积金局首席投资员沙里尔，前身竟是马资源董事经理，对马资源如此情有独钟，不竟令人揣测其收购的目的。
我们再看看马资源的财务报告，发现该公司虽然营运过亿，但并不是以派发股息为主，每股盈利也只徘徊在2-5仙，去年更蒙受6仙亏损。难道沙里尔蝉过别枝之后，要借用新雇主的影响力(和财力)来继续他之前未完成的使命(改造马资源)？
解释收购价为何合理
不 管如何，公积金局的举动，让我们脑海中浮现一个又一个的问号﹕到底新首席投资员的投资方式，是由以往被动﹑消极的变成主动﹑激进，由不干涉(只拥小股权) 到拥有控制权，还是这只是公积金局偶一为之的收购行动？还有，须要在马资源进行附加股建议之后才启动(更花钱的)收购行动吗？如果这是个意外，那么为什么 会摆这乌龙(这乌龙可是要13亿令吉来收拾残局的啊）？谁该负责？乌龙收购，以后陆续有来吗？
最后，该局似乎也应该告诉我们，1令吉50 仙的价钱，是怎样个合理法算出来的？为什么不是1令吉40仙﹑或1令吉60仙？而且，公积金局大方到让所有认购1令吉12仙附加股价的股东即刻赚34% (以1令吉50仙售出或接受全购)，那么，拥有40万认购附加股权的沙里尔，在公在私，你是不是欠我们一个解释？
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