實質經濟

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business

實質經濟（Real Economy）是指物質、精神產品和服務的生產等經濟活動，包括農業、商業、交通、通訊、服務業，甚至是人文、知識、藝術等精神產品的生產和服務。

實質經濟是人類社會賴以生存及發展的基礎。

簡單的說，只要有經過註冊的有生產服務活動的經濟組織，都可算是實質經濟。

煤價 vs 國能

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business

根據國能說法，7月份電費調漲是以每公噸煤價75美元為基準，因此任何電費調整也應參考此價格水平。

國能已為09財年首季取得所需煤炭，約360萬公噸，每公噸價格平均報113.90美元（約413令吉）。

公司同時預測，09財年平均煤價不太可能低于100美元（約362令吉）。

券商估算，若煤價低于75美元，國能09至2011財年核心淨利料將激增55%到66%。

若煤價報75美元，電費每調降1%，國能核心淨利將流失6%到7%。

截至今年8月底末季，國能因營運成本高揚36.7%，以及美元和日圓升值，淨虧損高達2億8290萬令吉，全年淨利按年縮水36%至25億9400萬令吉。

國行降息0.25%

國行降息0.25%
http://www2.orientaldaily.com.my/press.php?TASK=news&TYPE=A1&NEWS=2XRA05460Nn28BqR16421iPb2Lty5xeR
2008年11月25日
　
(吉隆坡24日訊)國家銀行週一作出5年來首次的降息宣佈，將隔夜政策利率(OPR)調低25個基點，同時也將法定儲備率(SRR)降低50個基點，以應對全球經濟衰退的影響。

國家銀行在今日的議息會議之後，決定將隔夜政策利率，從3.50%下調至3.25%。這行動讓市場感到稍微的意外，因為早前大部分經濟學家均預期國行短期內不會降息。

國家銀行在文告中表示，全球負面的發展已經影響到大馬的經濟情況，這可以從出口放緩，以及股市下滑的趨勢中看出。降息是一項防範措施，目的是要打造一個適當的貨幣環境。

在今年初，通貨膨脹走高之際，國家銀行採取以不變應萬變得政策，堅持不提高利率，而在這一輪，全球面對金融危機，各國央行紛紛降息，多國政府也提高開銷，刺激經濟成長，在這趨勢中，國行終於也加入了全球降息的行列。

另一方面，國行也宣佈降低法定儲備率，從4%降至3.5%，從12月1日開始生效。

法定儲備率是金融機構必須保留作為儲備的資金。降低法定儲備也表示，金融機構將有更多的資金供借貸用途。

國家銀行上一回是在2006年4月，宣佈提高利率25個基點，而後，就將隔夜利率維持在3.5%一直至今。而自2003年5月降息50個基點以來，這也是國行第一次進行降息

*****

減息0.25%　國行將啟動降息週期
http://www2.orientaldaily.com.my/press.php?TASK=news&TYPE=LBZ&NEWS=2M8P0gE903IQ8jY31z7X1Lt029c45JOM

2008年11月25日 報導 - 梁志華

(吉隆坡24日訊)基於全球經濟成長前景惡化，加上股市與原產品價格大幅下跌，對大馬經濟構成威脅，國家銀行宣佈將隔夜拆息利率調降0.25%，並自1998年以來首度調降法定儲備金要求(SRR)0.5%，以穩住經濟，並加強金融體系的游資，經濟學家相信，此輪降息只是一個開始，國行接下來料將啟動一輪降息週期。

國行在今天召開的本年最後一次貨幣政策會議中，宣佈將隔夜拆息利率從之前的3.5%，降低至3.25%，調降幅度為0.25%。同時，國行也宣佈將法定儲備金要求從4%，降低至3.5%，調降幅度為0.5%。

國行在今天發表的文告中表示，自上一次會議之後，全球經濟成長前景已進一步惡化。幾個主要發達國家不僅在金融系統上面對沉重的壓力，經濟目前已經陷入衰退。

全球需求顯著放緩，加上股市與原產品價格大幅下跌，顯然已經嚴重威脅了區域經濟體的成長前景。在這樣的環境下，通脹壓力已經開始緩和下來，並預期將持續下去。

這些局勢發展無可避免對大馬經濟造成負面的影響，這可以從出口表現與股市低迷中反映出來。
法定儲備金要求98年來首次調降

聯昌證券首席經濟學家李興裕表示，從國行的文告聲明中可看出，此輪降息只是一個開始。他預期，國行將會進一步降息。

他指出，全球經濟成長前景進一步惡化，已對大馬經濟敲起警鐘。出口前景看跌，原產品價格的大跌，也對我國經濟造成衝擊。

為了確保大馬經不會陷入嚴重衰退的局面，國行採取積極的防範措施，同時，調降隔夜拆息利率與法定儲備金要求。

值得注意的是，國行自1998年以來，就不曾調降法定儲備金要求。這輪降低法定儲備金要求，旨在為金融體系注入資金，鼓勵銀行繼續放貸。他估計，法定儲備金要求調降0.5%，可以為金融體繫帶來25億至27億令吉的資金，讓商業活動繼續運行。

分享集: 美国又有两家银行倒闭！

2008/11/24
●冯时能 股票研究人
http://www.nanyang.com/index.php?ch=9&pg=33&ac=904672


“美国又有两家银行倒闭”。这是一则新闻的标题。 这个怵目惊心的标题给读者的印象必然是：美国 经济完了。

在一般人的印象中，银行是最稳定的，如今连银行都倒了，还有什么不会倒的？

银行是靠公众人士的存款赚钱的。

全世界银行的资本适当比例(Capital adequacy)大同小异，都是8%。 这表示，银行拥有1令吉的资金(包括股本和储备金)，才可以接受12令吉的存款和借出12令吉。 没有公众人士的存款，光靠本身的资金，根本无法赚钱。

如果银行不稳定，谁还敢将钱存放在银行？ 如今美国银行接二连三倒闭，难怪一般人有“美国完了”的感觉。 这种感觉，形成错误的印象。

这错误的印象，源自对美国银行认识不够。马来西亚只有9家本地银行，即使1家倒闭了，后果已不堪设想。 美国今年到目前为止，已有19家银行倒闭，情况之糟，可想而知。

实际上，在美国，倒闭了19家银行，根本是芝麻小事，不值得大惊小怪，也不足以反映美国经济实况。

请看以下数字：

在2007年底时：
美国商业银行总数：7283家。

资产1亿美元以下的有：3065家。

资产1亿至10亿元的有：3705家。

资产10亿元以上的有：513家。

在过去5年中，美国小银行的数目不断的减少。

在2003年时，美国有7,769家银行，到2007年时，只剩7282家，减少了487家，平均每年减少近100家，或是每3天就减少一家。

而减少的都是小银行，中大银行的数目实际上有增无减。

例如在2007年中，资产1亿元以下的银行就减少了180家，但资产1亿至10亿元的银行却增加了43家，10亿元以上的银行增加了19家。

这表示小银行不断的被中大银行拼呑了。

银行倒闭社会冲击微

就以本文开始时所提到的“又两家银行倒闭”中所提到的两家银行，其中一家存款为37亿元，总资产为51亿元；另一家更小，存款只有4亿5千万元，总资产只有5亿6千万元，属蚊型银行。

这两家银行都被别的银行收购了，存户的存款完好无损，所以，对社会的冲击微乎其微。

美国小银行减少，是司空见惯的事，不是大新闻。

如果你以为今年美国有19家银行倒闭(其实是被拼呑)，反映美国当前的经济情况，那就大错特错。

根据事实数据才可靠

我举这个例子，旨在说明一点：在解读新闻资讯时，如果知识不够的话，很容易被误导而形成错误的印象，导致错误的结论。

以错误的结论作出的投资决定，肯定也是错误的。 此之谓差之毫厘，失之千里。 惟有根据事实和数据，所达致的结论，才是可靠的。

但经济，尤其是金融业，错综复杂，又瞬息不变，要掌握事实和数据，又要加以分析，是极端困难的日子，绝大部份人都没有这种能力。

绝大部份的人，只根据不全的资讯，片面的评论，作出判断，难怪大部份判断都是错误的。

根据错误的判断，作出的投资决定，后果肯定是悲惨的。

为了减少错误，减低风险，我主张散户抓住以下五个原则：

⑴不要企图去抓时机(Timing)，因为根本没有人知道何时才是最低。

⑵坚守反向策略，在所有人都悲观时(如现在)，大胆买进股票。

⑶以企业的赚钱能力及资产价值，作为选股标准(目前大部份股票价值被低估)。

⑷只买五星级股票，作为长期投资。

⑸最好是买周息率(D/Y)这比银行定期存款利息高一倍的股票。

散户若能坚持以上五原则，可以做到胜多败少。

分享集: 介于产业与股票之间 产业投资信托股

2008/11/17
●冯时能 股票研究人
http://www.nanyang.com/index.php?ch=9&pg=33&ac=902380


当你驾车经过吉隆坡市区，仰望高楼大厦时，你心里是否曾经这么想：假如我拥有一座这样的大厦，收取租金，长期有稳定的收入，那是多么理想的事。


市中心的办公大楼，每座动辄以亿令吉计，有能力购买的人，毕竟少之又少。

但这不等于你与这些大楼无缘。通过购买产业投资信托股票，你其实也有机会拥有这类大楼的一部分——尽管只是微不足道的一部分。

在马来西亚股票交易所挂牌的上市公司中，就有一类叫产业投资信托股(REITS)。

由于这类股票上市的历史最短，又只有区区的13家，投机气氛不如别类股票那么热络。所以一般投资者都不大注意。

实际上，假如你留意的话，你一定会发现，这类股票的周息率(D/Y，就是股息回酬巴仙率)，比大部分股票都高。

REITS就是REAL ESTATE INVESTMENT TRUSTS的缩写，中文为产业投资信托股。

历史悠久收入稳定

这类股票在外围股市有相当长的历史，也是寻求稳定收入的投资者的宠儿。

这类公司的营业模式其实很简单：它收集了投资大众的资金，以收购大宗的商业性产业，如办公大厦、购物中心、工厂、酒店等等，交由一家产业管理公司去管理，管理公司负责收租及维修建筑物，从租金中扣除管理费后，将结存的租金净额分发给投资者。

政府规定：产业投资信托公司必须将90%以上的租金，分发给信托股股东。

为了鼓励更多产业信托公司成立，当局规定，信托股的股息只需缴税10%。

产业投资信托股的概念其实很简单，收集大量的资金，以收购大宗产业供出租，把收到的租金分发给信托单位持有人。

这其实跟单位信托大同小异，只不过单位信托投资于股票，而产业信托投资于产业而已。

产业投资信托为有意投资产业的人士提供了另一条投资管道，不但更容易做到，手续也更简单。

让我们比较买屋子和买产业投资信托股的优劣点：

大马产业信托(AMFIRST)昨天公布本财务年上半年的业绩，半年每单位净利为4.268仙。

该信托宣布把盈利全部发给股东，每股派息4.268仙。

假如该信托下半年保持上半年的表现，则全年每单位净赚8.536仙，该信托曾许下诺言，在未来三年中，将全部盈利派给股东，则每单位股息为8.546仙(已扣税)。

以该信托目前80仙的股价计算，周息率为10.67%，比定期存款的利息高两倍。

假设你有计划买屋子作为投资，又假设你的投资额为50万令吉，假如你以50万令吉在八打灵购买一间双层排屋出租，每月可收到租金1千500令吉。

假如你以每股80仙，买进大马产业信托股票，50万令吉可买到RM500,000÷RM0.80=625,000股，以每股8.536仙的股息计算，你一年可以收到RM53,350的股息，平均每个月的股息收入为RM4,445令吉，比排屋租金高两倍。

不单是大马产业信托，其他产业信托股，以目前的股价买进，大部分都可以取得10%以上的周息率，其中亚天产业信托(ATRIUM)，以目前65仙左右的股价计算，周息率高达13%。

目前大部份产业信托的市价，均比其每股净有形资产价值低20至30多巴仙不等。

产业信托的股息回酬比产业租金高，而风险则比股票低，可说是介于产业与股票之间的投资产品。

假如你手头有多余的资金，一方面担心股票的风险太高，另一方面又嫌定存和买屋收租回酬太低，一个折衷的办法，是购买产业投资信托股票。

回酬高于定存利息

但在买进之前，最好对全部13家产业信托股，进行研究，比较各家所拥有的产业、租户是谁、租金回酬率、负责数额，以及每单位预期可得之股息。

作个比较之后，再从中选择你最有信心的股项，买进作为长期投资，可以赚到比定存利息高两倍的回酬。

理財迷思:股市投資忌跟風（下篇）

2008年11月24日. 作者 - 黃凱順(ISI理財培訓機構)
http://www2.orientaldaily.com.my/press.php?TASK=news&TYPE=BZ2&NEWS=2cIX0PU30Wz18Kx31xwG1ax22bJ849Wc



吉隆坡綜合指數1981至2008走勢

讓我們來分析一下KLCI的走勢圖，以瞭解股市的長期趨勢。在股市圖表的高低點之間，畫出一條平均錢。如圖所示，其趨勢線是個向上攀升的線條。（我們就稱之為「長期平均線」）

根據KLCI趨勢圖，此時的平均點正處於1200點左右，而現今的894點（2008年11月11日），已明顯低於這個平均點。此時，相信市場長期將上揚的長期投資者，應該可趁機入場物色適合的投資項目。

適時地入場，也可避免日後後悔的情形。除非你對大馬及全球的經濟已經絕望了，否則，相信經濟會繼續發展，股市也會回彈的投資者們，應該是時候指揮手頭上的「金」兵在股市中攻城掠地吧！

話雖如此，現今市場上的投資者卻似乎都背道而馳，每每患得患失，裹足不前，最終導致道聽途「跟」，跟隨市場上種種的消息、評論等等，跟到陷入市場迷魂陣。

於1500點隨眾入場的投資者看著股市隨後的滑落，都痛恨自己為什麼那麼急於入場。眼看股市一路越挫越低，投資者們的心情越來越糟。當股市於1200點短暫回彈至1300點時，投資人又來後悔，大歎錯失進場良機。於是，把手頭上所有可調動的資金都投入股市，以免日後後悔莫及。

然而，人算不如天算，事與願違的事實，再次折磨我們可憐的投資者。此後的股市一路走低至今年的800左右谷底，他們這時又陷入措手不及的兩難局面，買也不是，賣也不對，每天都在琢磨以找尋最佳的入場時機，沒有意識到自己的心情已被股市主宰。

待股市又回彈到900點時，他們都看傻了眼，感到天意弄人，活在自怨自艾的後悔陰影中，也不能在投資方面獲得理想的回酬。

長期投資者在這時的股市下調中，應該將別人眼中的危機化為轉機。想想看要是股市沒有下挫，我們不是失去了以相對較低廉的價格來做投資的機會嗎？

稍微懂些逆向思考的人，則會有另一番見解。他們腦中正盤算著如何從這場股市「大傾銷」中獲利。在900點以較廉宜的價格進場投資的獲利機會，肯定會比在1500點進場買貴貨獲利的機會高。若指數重新站上1500點時，那些早已佈署好的投資者，個個笑得見牙不見眼，因為他們已擁有近67%回酬。

這正好印證了股神巴菲特的名言：「當別人貪婪時，我們要恐慌，當別人恐慌時，我們要貪婪。」

明白以上的道理後，投資者還需為自己設下一個平衡點。此平衡點應以自身的投資目的作為標準。

最後，也不忘提醒投資者們，此時的股市下調，並不代表所有的股項都適合作為投資對象。投資者應先做好功課，才作出投資決定。

緊記，明智的長期投資者從不認為自己可以成功預測股市的走向，且設有明確的投資目的。

巴菲特說過：「我從來不嘗試去猜測市場的走向。」連股神也自歎不能預測股市動向，想必投資者們也應該明白到自己是人不是神的道理了吧！

通脹分類

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business

消費價格指數與人民生活水平關係最為密切，因此被採用衡量通貨膨脹。

按照通脹的嚴重程度，可分為四類。

1.爬行通脹：又稱溫和通脹，特點是通脹率較低且穩定，容易被市場接受和習慣。經濟增長時，通貨膨脹是無可避免，關鍵在于政府必須保持爬行通脹。

2.加速通脹：又稱奔馳通脹，特點是通脹率偏高並加劇，促使政府採取較硬政策，以冷卻過熱的經濟。

3.超速通脹：又稱惡性通脹，指通脹率非常高，而且失去控制，最后將嚴重破壞經濟，導致社會進入不穩狀態。

4.受抑制通脹：又稱隱藏通脹，是指經濟中存在通脹壓力，基于政府實施嚴格的價格管制和配給制，才得以抑制通脹，一旦解除管制，將發生嚴重通脹。