http://www.chinapress.com.my/topic/business%20weekly04/
updated:June 28, 2008 17:14
回顧過去10年，網絡泡沫化在2001年爆發了；去年次貸危機轟炸了。 原產品價格近期漲勢如虹，單是石油價在短短數個月內就屢創新高的“佳績”，難道另一輪的泡沫化已成形？
《中國報》綜合經濟學家意見，他們認為，原產品泡沫化是有跡可尋的。 一旦泡沫破滅，原產品價格晉盤整期，將對國家經濟構成的影響有多大？老百姓從中嚐到的是甜頭還是苦頭？
原產品價格飆漲，泡沫或在美國大選后破裂，料通脹壓力將減輕。物極必反，成形的原產品泡沫不斷膨脹之際，破滅之日，或逼在眉梢，抑或還可撐一段時間。 當泡沫破裂時，對百姓生活負擔和國家經濟將構成一定的影響，影響有多大？這是我們關注的。
原產品價格暴漲至高峰時，需求消失殆盡，若泡沫在這瞬間破裂，原產品價格就會從高空中迅速挫跌。
興業研究經濟學家白文春向《中國報》指出，若原產品，尤其是石油價格挫至低于每桶100美元（約326.65令吉），通脹率肯定會下滑，百姓擔子也會減輕。
成本帶動
國際油價在6月26日盤中，一度上探每桶140.39美元（約457.39令吉），閉市報139美元，皆是歷上新高紀錄。
政府在6月4日宣佈，每公升無鉛汽油從1.92漲至2.70，有鉛汽油則從1.88令吉漲至2.62令吉，並將在8月開始實行新燃油補貼管理機制。 若燃油新機制有如早前報導所指，是根據市價自由浮動，百姓將從中獲益。
英特太平洋證券研究主管安東尼達斯指出，一旦泡沫破裂，原產品價格將晉盤整，進而減低由成本帶動（cost-push）的通脹壓力。
“同時，原產品價格走緩，將給國家銀行更大空間喘息，包括不調高利率。” 他說，我國主要面臨成本帶動型通脹壓力，只有原料成本走低，方可減緩通脹壓力。
“雖然根據理論，通脹高漲需調升利率克制，但是我國通脹非由需求拉動型（demand-pull），若一味調高利率，反而遭殃的是老百姓。” 他說，利率調高后，不但不能解決通脹問題，反而導致通脹惡化。
安東尼指出，屆時，商家經商成本更高，繼而將轉嫁成本給客戶，平民百姓可消費收入減低，通脹壓力不減反增，最終受苦的還是百姓。 安東尼說，原產品價格料將盤整約40%，短期最大的關注是停滯性通膨（stagflation）課題。
“我們看到成本帶動型通脹壓力升溫，同時又察覺實際經濟成長放緩。”
泡沫有跡可尋
多個國際原產品價格近期屢創新高，有者認為，在幕后推高價位的正是投機商。投機熱錢紛紛湧入，原產品期貨市場在近期熱鬧起來了。 當交易架構不是完全建立在供需基本面上，市場擔心，原產品泡沫是否成形了？ 白文春和安東尼皆異口同聲指出，原產品泡沫化是有跡可尋。
安東尼曾在報告中指出，目前的石油期貨市場已變質了，從“買家與賣家”交易，搖身變成投機商交易場所。 “我們發現，投機商是原油市場的最大客戶，市場分額在8年來翻倍。”
持71%訂單
雖然美國財政部長鮑爾森指出，他沒有，也無法找到證據證明，投機人士是推動油價持續上漲的主要力量。惟根據美國原產品期貨交易委員會（CFTC），在2000年1月，投機商控制買進在紐約原產品交易所（NYME）的西德州中原油（West Texas Intermediate crude oil）期貨訂單37%。
惟在今年4月，中介商和投機商持有期貨訂單71%！據英國《經濟學家》雜誌報道，目前國際原油期貨交易市場的投機資金約有2600億美元（約8493億令吉），是03年的20倍。
升息克物價侵蝕企業盈利
我國通脹是成本帶動造成，升息反而會導致通脹惡化，政府也表示無意調息。通脹觸頂，各國中央銀行該怎么辦？
綜合全球經濟學家意見認為，隨著通脹壓力揚高，全球主要央行或會調高利率克通脹。惟他們說，國際資金短期內看空公債市場，料國際短線資金比較不會流向原產品市場。
“新興亞洲市場如印度和中國短期內通脹壓力仍很大，擔心這將會侵蝕亞洲新興市場的企業盈利增長，和當地經濟成長表現。”
目前，許多新興國家如印度、印尼、菲律賓、巴西和匈牙利皆已步入升息列車，歐元區也預估將在7月3日調升利率至4.25%。
美息不動
美國聯邦儲備局（FED）在本月26日宣佈，維持利率2%不變。不過，期貨市場解讀美聯儲聲明，認為年底或是明年初開始或會升息。 此外，我國第二財長丹斯里諾莫哈末說，由于國內通脹是成本帶動造成，升息無法奏效，政府暫未遇見利率調高的挑戰。 官方預測，大馬通脹率今年將衝高至5%，全年經濟成長可達致5至6%。
5月份消費價格指數（CPI）揚至3.8%，創22個月新高，經濟學家不排除國行調升利率25個基點的可能性。
破裂就在美國大選後
原產品泡沫幾時將“扑”地一聲破裂？ 安東尼大擔預測，美國選舉后，將是泡沫醞釀破裂危機之時。美國將在今年11月4日大選。
“我預計，原產品泡沫將在今年末季或明年首季宣告破滅。” 同時，他預估，美國今年經濟不會增長，為零成長率；明年則微揚1%。
“美國料將在明年調漲利率，美元逐漸升值，原產品價格也回返正軌。” 白文春指出，目前仍難以預計泡沫何時破裂，關鍵在于兩大因素，包括美國國會或通過及實施原產品，尤其是針對石油期貨投資的新條例，以阻止石油價格繼續攀高，泡沫也將隨之爆裂。
“目前全球受石油高企影響，導致各國皆難逃通脹魔掌，結果或被逼調高利率抑制通脹，惟這將拖累經濟成長放緩。”
他說，投機活動進而減少，並撤離原產品期貨市場，原產品價格將晉盤整。
美國國會設限油價可回跌50%
是時候添油了？油價高企令許多駕車族勒緊褲帶過日子，惟泡沫破滅后有望油價返回正軌。安東尼指出，當投機活動升溫之際，是政府進場干預時機。
“尤其是大工業國需制定新條例限制投機活動，及減低產油成本。” 他說，雖然大馬暫沒有能力設定條例干預市場，惟可透過大型機構如石油輸出國家組織（OPEC）和國際貨幣基金（IMF），共同努力遏止投機活動。
“我們認為，油價應徘徊在每桶60美元（約195.99令吉）至70美元（約228.66令吉）。”
反映實際供需
能源專家曾在美國眾議院聽證會上指出，若該國國會對金融機構投資原產品施以嚴格限制，油價或從現有的每桶高于135美元（約440.98令吉）水平，回跌約50%。
他們認為，油價可能在一段合理的短時間內，回跌到每桶65美元（約212.32令吉）到約228.66令吉。
眾議院能源及商務小組主席丁格爾說，議員應為投機客的操作規模設下明確限制，和要求投資銀行揭露所有能源交易資料。
另外，許多美國國會議員也尋求抑制能源期貨市場雙向交易，並為美國外匯投資設限，甚至提高投機客保證金。
美國原產品期貨交易委員會宣佈一系列舉措，以改善能源期貨市場監管，包括要求投資銀行和養老基金等機構投資者，每月報告原油期貨交易市場的投資情況，並尋求加強與英國等其它國家的監管機構合作。
“這可確保市場不受欺詐行為操縱，價格反映供需關係。”
現有價格超出合理水平30%
全球各國皆難逃通脹魔掌，其中包括鄰國菲律賓。原產品泡沫化，始于17世紀的荷蘭。 在西元1637年2月，荷蘭掀起鬱金香花泡沫化浪潮，鬱金香價格在短短2個月內翻漲10倍，被推高至1磅1500荷蘭盾，或約3477.07令吉。
當時，1500荷蘭幣相等于一位普通木匠4年薪水。 但是，歷史高價的代價，就是鬱金香需求直線走低，價格應聲大演滑鐵盧。
400年過去了，安東尼達斯和白文春皆指出，現有原產品市場皆充斥另一波泡沫危機。
白文春指出，自去年9月美國宣佈減息開始，投機客紛紛將目標鎖定在原產品市場，導致原產品期貨價格漲勢如虹。
根據雷曼兄弟（Lehman Brothers）數據，截至今年4月中，共有2350億美元（約7676億令吉）流向原產品市場，較2006年初的700億美元（約2286億令吉）暴增2.4倍。
另一方面，法國興業銀行（Societe Generale）分析員艾伯特愛德華則指出，目前原產品價格有如踩高蹺般危險，料年底前會泡沫化。
吸引大批熱錢
分析界認為，原料價格早在去年9月便已達合理價位，根據標準普爾高盛原產品指數計算，目前原產品價格已經超出合理價位30%。
此外，原油價格飆漲，小麥、咖啡及白米價格也紛紛寫下紀錄，吸引大批熱錢投資。
Monday, June 30, 2008
原產品泡沫若破滅油價回檔通脹速減
Saturday, June 28, 2008
高油價重擊‧亞股急瀉
大馬財經 2008-06-27 19:11
http://biz.sinchew-i.com/node/14231
（吉隆坡）油價暴漲逾5美元觸及140美元天價以及隔夜美股暴跌的利空襲擊，週五（6月27日）亞股延續歐美股市賣壓，開市一片慘綠，股價跌得灰頭土臉，挫幅介於1至6%，其中中國股市跌得最兇，一度重挫超過6%，而宣佈升息的台灣更一度跌破7500點支持水平，令投資者嚎叫。
亞太摩指更下跌超過2%，今年迄今已經丟掉14%，創下自1992年以來最差勁的首半年表現。當時是1992年的日本產業泡沫爆破，導致亞太摩指下跌超過23%。
台股一度跌破7500點
分析員說，高油價和物價已經使亞洲通膨創下10年新高，升息抗通膨是中行唯一的作法，導致股市出現驚慌拋售。
台灣宣佈調升存款准備率1.25至2.25%，預估收回200億令吉資金，股市一開始就急瀉超過300點，一度挫345.58點至7466.20點，穿破7500點的關鍵支持，收市雖回站7500點，但也暴跌了3.37%。
上海股市挫逾5%
中國股市傳出中行將升息的不利消息，賣盤儘出，深圳股市下跌超過6%，失守800點，上海股市也下跌超過5%，中國股民臉無人色。深滬指數從最高掉下，已經蒸發了52%。
美股隔夜受高油價衝擊下跌超過3%，高盛警告花旗集團及美林恐將須打銷更多的資產，敦促投資者拋售銀行及汽車股，令股市空頭氣氛籠罩，出口以及金融股受傷最重，日本本田、新力，韓國的三星電子、LG電子全面走低，三菱UFJ更重跌超過3%。
分析員說:“高油價、信用緊俏、日圓走強，市場上只有負面消息。”日本和韓國股市收市各挫** 和**%。
產油國利比亞宣佈減產、美元貶值、使產油國組織預測今年油價恐將攀升至170美元，拖累全球股市受驚，紐約原油期貨週四（6月26日）高收高3.8%，至139.64美元/桶，創新高記錄，一度漲至140.39美元/桶天價。
此外，美國高盛宣佈，美林第二季度可能再減記42億美元、花旗可能減記89億美元，顯示次貸風暴惡夢還沒完結，使美股及全球股市“雪上加霜”。
港股一度跌近600點
香港股市一度重跌近600點，收市掛22042.35點，下跌1413.32點，東南亞股市也下跌在1%左右。
在國內政局欠穩及通膨壓力下，大馬股市進一步下挫，使綜指全天下跌13.35點，至1190.54點。
綜指當前支持水平1200點輕易失守後，已轉為當前的上升阻力，短期走勢看跌。
星洲日報／財經‧2008.06.27
Monday, June 16, 2008
誰說打工仔於百萬無緣
这里有四个数字需要说明：
第一个数字：30年。为何30年？理由是25 岁时找到第一份职业，工作至 55岁，刚好 30年；
第二个数字：300令吉。为何300令吉？理由是工作第一年的月薪可能是2千令吉，拨出300令吉作为储蓄，是可以轻易做得到的，不会影响生活素质。
我反对为了储蓄要勒紧腰带，因为这样会影响生活素质。投资致富可以轻松做到，不需要受苦，但要有纪律。
第三个数字：12% 的复利增长率，为何12%，而不是 10% 或者是15% 呢？
理由是 12% 是大部份肯花心思的投资者，都可以取得的投资回报率。
美国过去 200年的股票投资回酬率为每年 10%，但是大马是成长率较高的发展中国家，应该可以取得较高的回酬率，12%是可以做到的。
第四个数字：常年复利增长率 （Annualised Compounded Growth），就是常人所说：“利上加利”。
年头投资100令吉，回报为12%，到了年尾时，本金加投资所得利润 12令吉，下一年的本金为112令吉，如此不断地把投资所得利润加到本金去，重复下去，就叫‘复利增长’。
长期以复利的方式增长，可以创造奇迹。全球的富豪，都是通过这种方式成就的。
为什麽要选择股票？因为现在的股票交易，每单位为 100股，每个人都买得起。不像买屋子，需要一笔数目额大的‘头期’，刚开始工作的打工仔无法负担。
那麽，每年要取得12%的回酬，做得到吗？我的经验是：如果只买五星级股票，着重于股息的话，大部份人都可以做得到。
目前有不少五星级股票，周息率高达 8%，如果长期持有，股票每年增值 5%，就可以取得 13%的回酬，超过 12%的目标。
为什麽有些人做不到？
1. 怀着投机取巧的心理进行投资，今天赚，明天亏，到头来一无所有————细水长流，永远胜过“易涨易退溪水”；
2. 没有恒心，无法坚持每个月储蓄300令吉，连续30年，半途而废是失败的主因。有恒心储蓄又有投资头脑的人少穷。
3. 把资源耗费在消费性的资产上，如买豪华汽车以‘威’人，15万的车子10年后价值只剩 5万，15万的投资可以轻易增值至50万。5万与50万刚好相差10倍。
所以不要把储蓄消耗在贬值性的资产上。你的汽车只应占你的财富的 10% ，超过此数，便属浪费，有理财头脑的人不会这样做。
无法控制消费欲望是大部份人的弱点，也是理财计划的致命伤。大部份领到公积金后，在三年终花个清光，便是明证。
请坚守一个原则，每个月薪金一到手，马上取出300令吉，放进储蓄户头，只花剩下的部份。绝对不要花到月尾，才把剩余的存入储蓄户头，你会发现，未到月底已把薪水花光，结果是一个月复一月，一年复一年，如王小二过年，一年不如一年，到退休时仍两袖清风，还要拖着疲乏的‘老身’继续把工打下去。
你想这样吗？有恒心地储蓄，绝对不半途而废，坚持只买五星级股票，只要公司盈利继续上升，就不卖。
让复利把你的财富入雪球般，越滚越大，你会发现，你可以轻轻松松的在 30年后，登上百万富翁的宝座。
如果你嫌每个月储蓄300令吉麻烦，每年储蓄及投资 4千令吉，也可以达到同样的效果。看下图。
职场新鲜人，何不试一试？
巴菲特開課‧鼓勵逆勢操作
資料來源: 投資廣場 2008-06-15 19:31
http://biz.sinchew-i.com/node/13886
據美國財富雜誌報導，4月初投資大師巴菲特為華頓商學院學生上了1天的密集課程。這位股神以他豐富的經驗向學生表示，最佳投資之道就是逆勢操作，當眾人擔心受怕時，就是大膽加碼的最佳時機！
巴菲特每年約有15次會邀請一群商學院學生到柏克夏海瑟威公司，為他們上1天的課程。這些學生通常會前往公司參觀他們1或2項業務，之後再轉到位於奧馬哈市中心的公司總部，在此巴菲特將特別給予這些學生兩個鐘頭的問答課程。
4月初他在柏克夏海瑟威對來自賓州大學華頓商學院的150名學生上課時，發表他對貝爾斯登紓困案、信貸危機、美國經濟前景與股市投資等看法。以下就是他的上課重點。
觀點1：長期持股理財優選
問：你建議投資人目前應該如何自處？
答：答案是不要讓投資人認為他們在今日所看到的新聞，會大幅影響到他們的投資策略。他們的投資策略所包含的要素應為。首先，儘管你知道經濟未來走勢，你也不一定知道股市會如何反應。其次，投資人在選股時，很難選到優於平均股票表現的個股。
如長期持有，投資股票堪稱不錯的理財選擇。投資人唯一可能出錯的兩件事是買錯股票，或在錯誤時間買進或脫售股票。
就如同我經常所說的，當眾人擔心受怕時，就是大膽加碼的時刻，反之亦然。唯有逆勢操作才是投資必勝的王道。
問：長期而言，你看多美國經濟？
答：美國經濟將會表現得很好，但不會一直很好。如果不相信美國經濟會好，就不要買股票。我說美國經濟會很好是有原因的，美國的產值每年都增加，長期而言，這是一個正和遊戲，唯一會扼殺投資人的是高額費用或試圖巧取市場。
觀點2：美國資本市場超讚
問：美國金融市場是否逐漸喪失優勢？
答：我不認為美國金融市場逐漸喪失優勢，雖然沙賓法案增加成本，且有一些是浪費掉的，但相對於美國金融市場總規模20兆美元，這些成本並不大。我認為美國的資本市場超讚，而且所出差錯，只會使它更加迷人，我的意思是，如果你與我同業，你是不會樂見資本市場運作百分百無誤的。
不論實施何種法規，人們會繼續做傻事，將來還是會這樣，因此法規有相當大侷限性，要約束人是很難很難的。如果我被任命為監管人員，有一百位最聰明的人與我搭配，每天去查大型金融機構的資金部位，包括所有衍生性金融商品部位、所有的股票部位、所有的貨幣部位，我也沒有辦法告訴你，它們怎麼運作的。當你使用極複雜的投資工具，這些投資工具有數百名交易對方，這樣要去規範是非常難的。
觀點3：莫依總經預測投資
問：美國景氣目前距離轉機尚遠嗎？
答：我認為是。似乎每個人都說不景氣的時間不會長而且情況不會很嚴重，但是看起來正好相反。目前，我不依據總經預測做任何投資，所以我認為大家不要因為總經預測就賣股票，我也不認為大家應該依據總經預測買股票。
星洲日報／投資廣場／投資補習班‧2008.06.15
Sunday, June 8, 2008
（转贴）拒讓卡債越滾越大
资料来源：http://biz.sinchew-i.com/node/13655
財富廣場 2008-06-07 18:16
上期《理債通》談到債務與信用卡消費的關係，相信已刺中許多城市人心中的痛。尤其許多人仍分不清楚最低應繳金額與利息收費的關係，往往在不知不覺中累積可觀的利息，白白當了“冤大頭”，增加生活的債務。
即使手上資金不足，也必須要好好規劃信用卡繳費期，就算節衣縮食也必須儘早償還利息，否則全年實際利息為19.7%的還息方式會拉近你與“卡奴”的距離。
因此，信用卡消費不能每次只打算繳最低應繳金額，而是有計劃每期繳五份之一至三份之一本金，才能盡速把欠款還清，避免陷入以短支長的債務陷阱。因為若每期只繳最低應繳金額，消費者繳的多是循環利息，而銀行可賺取的循環利息就愈多，若想早日還清欠款，就應該自訂一個還款比重。
例如積欠卡款達5萬令吉，民眾可計劃分6個月清償，每月至少要還本金的六份之一，約800令吉，絕對會比每月只還2%至5%本金約100至250令吉還款更有效率。
如果擔心自己沒辦法照自訂的還款計劃執行，也可以善用銀行提供的信用卡刷卡分期機制，約定分6期或12期清償，達成更有效率的還款計劃。若真的無法依還款計劃執行有效率的還款，為避免深陷循環息惡夢，其實最好的方式是回到根本問題，克制消費慾望，不要強硬戴上不適合自己的帽子哦！
目前，許多銀行都提供欠款轉移計劃，並且有者提供超低利息，讓不少人立刻點頭簽購。當然，如果這項服務能夠協助減輕債務負擔是最好不過，不過記得要貨比三家，選出最好及適合自己財務狀況的配套，不要貿然做出決定。
到底要如何選擇？以下問題不得不考慮：
1. 低利息攤還期維持多久？
2. 低利息攤還期後，餘款須繳付的年利息為何？
3. 低利息只供轉移欠款或包含新消費？
4. 新卡是否需要繳付年費？
5. 遲繳款如何計算利息？6. 是否須付手續費？
信用卡如何變賺錢工具？
多數人都認為信用卡是支出或累積債務工具，卻沒有人反向思考，把這便利當作發財錦囊。因此，去年一個相貌平平的28歲台灣女孩靠刷信用卡，短短2個月獲利上百萬新台幣時，被無數消費者奉為“卡神”，不僅創造財富神話，也讓人重新思考信用卡的潛在商機。
該女孩名叫楊蕙如，她賺錢的套路是這樣的─申辦一張中國信託商業銀行信用卡，由於擁有刷卡消費紅利點數8倍送的優惠，她遂在東森購物台用信用卡購買了600萬新台幣的“東森禮券”，之後轉賣給親友後讓親友在網上拍賣，自己於網上刷卡買回。
由於刷卡買禮券與網路刷卡關係，讓楊蕙如的信用卡紅利點數迅速累積到800餘萬點，她再利用這些點數兌換市價9萬新台幣的長榮航空公司頭等艙機票，最後以半價在網上出售。就這樣，她在短短兩個月獲利上百萬新台幣。
其實，這個讓許多信用卡持卡人大跌眼鏡的到底不難，楊蕙如只不過做了一番“套利”，如同期貨市場上投資者利用不同月份、不同市場、不同商品之間差價，同時買入和賣出兩張不同類的期貨合約，以從中獲取風險利潤的交易行為。說白了就是在市場上尋找定價錯誤的機會，採取低買高賣的方式獲得差價收益。
楊蕙如之所以能賺錢，就在於她發現東森購物台的購物優惠和中國信託商業銀行的紅利優惠，利用從親友那裡融來的大量低成本資金，將微小的差價收益放大。
當然，賺錢道理簡單，但要想效仿也不是那麼容易。因為這必須先投入大量資金，如楊蕙如為了增加個人信用額度，向親友借了600萬新台幣放入信用卡賬戶，這些錢如果被收了利息，就會大大降低楊蕙如的利潤空間。
另外楊蕙如利用了網上拍賣、刷卡消費交易快捷的特點。試想如果沒有網上交易，楊蕙如就很難將手中的優惠券變現；如果沒有刷卡支付方式，她也沒法利用交易迅速做大信用卡紅利點數。所以說以上兩個條件缺一不可。
當然，楊蕙如的成功也有賴於銀行信用卡優惠政策中的“漏洞”。楊蕙如自己就曾表示：銀行可能認為一般消費者再怎麼刷卡都是小額，甚至有人繳了月費卻忘了刷卡，才設計瞭如此“大方”的優惠政策，正好被她抓住。
不過，楊蕙如的這種細心發掘“套利空間”的思路卻值得廣大信用卡持卡人學習。尤其隨著信用卡在我國的迅速普及，每個人錢包信用卡至少有張來看，消費者應該好好研究信用卡的“信用消費”內涵，這才能它從當作現金替代工具，衍生至賺錢工具，並降低債務累積的風險。
星洲日報／財富廣場／理債通‧2008.06.07
