外資瞞你的10件事（3）- 避談實際操作

更新: January 30, 2009 20:24
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-31&sec=business&art=0131bsa05a15.txt

以往外資券商財力雄厚，願意砸重金打造研究團隊，培養明星級招牌分析師，加上全球布局，往往能領先掌握投資趨勢，因此每當外資券商發表研究報告，都會引起注意。

外資研究報告洋洋灑灑，目的是給客戶作為投資決策參考，而他們的客戶通常也不會照單全收，只是作為投資決策的參考資料“之一”。

當外資發表報告“喊進”、“喊買”或“喊多”個股時，投資人要特別留意發表報告券商對個股的買賣情形，因為過去經常有“口是心非”的狀況。

外資瞞你的10件事（2）- 避談鐵嘴也會翻船

更新: January 29, 2009 22:37
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-30&sec=business&art=0130bsa05a15.txt


現代金融產品源自英美，重量級外資券商分析師往往被賦予明星光環，在媒體頻頻“造神”之下，有時竟然喊水會結凍。
但投資人千萬要記住，這些分析師的明星光環，可不代表喊盤的準確度。

重量級外資分析師因長期研究某個產業，並擁有豐富的研究資源與經驗，對市場的看法常被媒體重視，甚至有些被視為“鐵嘴”。

但是投資人要謹記︰“再怎么厲害的專家，準度也只是對一半”，即使是明星級外資，也經常錯判形勢。

特殊爸爸投資術

更新: January 17, 2009 02:11
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-17&sec=business&art=0117bsa05a18.txt

特殊爸爸投資術（上）: 避免影響子女權益

一般父親需要投保的保險不外乎以壽險、意外險與醫療險為重。
不過，針對特殊族群，壽險業者有更深入的建議，協助爸爸們在辛勤工作與撫養下一代之餘，能規劃更完整之保障。

現代不少父親都是單親，業者表示，單親爸爸投保時要多一層考慮，若配偶已往生，萬一自己身故，子女又未成年，保險理賠金之處分權及管理權，將落在未成年人監護人的手中。

他提醒，單親父親必須先以遺囑的方式，指定適當的法定監護人，若未事先指定法定監護人，將可能會影響未成年子女的權益。

另一種情況是，若與配偶離異，萬一自己身故，則未成年子女的法定代理人與法定監護人，皆為子女的母親。

若擔心法定監護人不適任時，業者建議可成立保險金信託，以單親爸爸為保單要保人、被保險人，同時為信託契約的委託人，銀行為受託人，保單受益人及信託受益

更新: January 19, 2009 23:04
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-20&sec=business&art=0120bsa05a10.txt


特殊爸爸投資術(中): 加速財富累積

針對事業有成、資金寬裕的富爸爸族群，業者提醒這些父親要做好資產配置、分散投資風險，讓資產快速增長，並做好退休理財規劃，尤其身后可能會留下一大筆遺產，更可事先以保險做好遺贈的稅務規劃。
業者建議，富爸爸可以還本型分紅保單、儲蓄險打底，搭配變額年金、投資型保單，更加速財富累積。

以投保年金險為例，給付方式可選擇一次領完，也可選擇分期年年領一筆金額，還可選擇被保險人在年金給付期間內身故后，可由次被保險人繼續享有年金給付至終身。

更新: January 21, 2009 02:28
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-21&sec=business&art=0121bsa05a22.txt


特殊爸爸投資術（下）: 規劃遺產稅務

至于即將退休或已經退休的階段，最重要的是未來遺產的稅務規劃，業者建議可善用增額、高額壽險來做遺贈的稅務規劃。

這個階段的爸爸，重在財務穩健，對于辛苦存來的公積金，建議退休領取時不要一次結清領完，而選擇每年領取，擁有固定現金流，較為有利。

另外，還可用繳費期間較短的分紅還本型終身壽險，為自己老本再保值。

此外，隨著全球化腳步愈來愈快，業者也提醒經常海外經商的爸爸，應加強醫療與失能的保障額度，而且每次刷卡買機票時，應選擇可提供高額度且全程都有意外保障的信用卡，以增加自己和家人的保障。

Q1投資術

更新: January 21, 2009 23:36


Q1投資術(上) : 定期定額分散風險
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-22&sec=business&art=0122bsa05a10.txt

面對景氣不明，第一季投資策略如何因應？
銀行業者建議，投資人不論風險承受度高或低，都應繼續增加債券投資部位，利用股市與債市間的負相關性，穩定報酬、控制風險。

業者指出，去年9月雷曼兄弟宣布破產后，金融市場及經濟衰退情勢更加險惡，企業獲利預期將創下連續6季下滑。

即將公布的美國2008年第四季經濟成長率，預期也不樂觀，在諸多利空因素影響下，股市動能勢必受阻礙。

至于歐洲各企業，預計將在2月上旬陸續發佈財報，如果股市在財報利空下還能守住前波低點，及美國新任總統奧巴馬的政策能立法並開始落實執行，由政策面利多抵銷財報利空，股市短期底部將可望鞏固。

因此，面對不景氣的大環境，包括保守、穩健、成長及積極型等四大不同風險承受度的投資人，第一季投資組合還是應延續去年下半年的“減股加債”原則，配合定期定額布局以分散風險。


更新: January 23, 2009 00:13


Q1投資術（下） : 嚴守投資紀律
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-23&sec=business&art=0123bsa05a19.txt

保守型投資人方面，業者建議，不論股或債均建議以風險較低的成熟國家市場為主。
穩健型及成長型的投資人，建議債券部位要略高于股票。

至于風險承受度較高的積極型投資人，雖可提高股票部位，並納入波動較大的新興市場股市，但是表現相對穩定的高收益債及新興市場債也不能偏廢，才能達到以股債配置來穩定報酬。

選定投資標的后，則需“嚴守投資紀律”做長期規劃。

業者指出，由于市場持續波動，投資人如果不能堅持既定原則、半途而廢，等到市場開始走揚才跟進加碼，除了沒有掌握到逢低加速累積基金單位數，甚至有可能在高檔套牢。

外資瞞你的10件事（1）- 不說自己投資也會虧

更新: January 28, 2009 22:09
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-01-29&sec=business&art=0129bsa05a22.txt


成也外資，敗也外資！這是許多新興市場投資人的感嘆。 新興市場中，外資進出的資金、持股比重皆高，買賣超動向、研究報告、市場看法經常是市場注意的焦點。

但不論是從過去的歷史經驗，還是從去年的全球金融海嘯來看，外資即使長期掌握資金、研究資源的優勢，還是會有荒腔走板的演出。

專家將在本欄教投資人破除對外資的迷思，洞悉外資操作手法，以及看待外資研究報告的正確態度。

美國次級房貸風暴在2008年進一步惡化為全球金融海嘯，前五大投資銀行不是破產、被併購，就是需要再集資、或是改制為商業銀行。

過去這些重量級的投資銀行，負責提供各公司、各產業、各國及全世界的投資建議，但不僅未能預見大多頭結束與全球金融海嘯的前兆，更未能即時挽救自家城門的失火。

這些重量級外資過去幾年在全球股市呼風喚雨，卻不敵金融海嘯，不僅自身難保，更害慘信任他們的諸多客戶。

銀行料陸續降息

更新: January 22, 2009 20:48 報導：邱佩勛
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business


銀行料陸續降息 定存減0.5%．基貸率減0.75%

國行下調利率至2.5%，預計金融機構將跟進降低基貸率0.75%至5.75%。

（吉隆坡22日訊）國家銀行大幅減息至2.5%，分析員預測，國內銀行機構將順應調降基本借貸率（BLR）0.75%至5.75%，但國行未調低定存利率上下限，預計定期存款利率下調空間有限。

目前，基貸率為6.5%，定存率介于3%至3.5%。銀行一般在國行宣佈降息后的1週內，陸續公佈。

國行大舉降低隔夜官方利率（OPR）0.75%，這也是1998年迄今，逾10年最大降幅，遠大于市場預期。

綜合多名經濟學家意見，預料國內銀行將追隨調低基貸率，但基貸率調降幅度，估計大于存款利率降幅。

至于定存利率，最大降幅料不超過0.5%。

目前，12個月以下的定存利率底限為3%，12個月以上的定存利率底限為3.5%。

國行在去年11月減息0.25%時，1個月至12個月期的定存利率，平均滑落8至20個基點。

聯昌證券研究估計，銀行基貸率降幅將和隔夜官方利率一致，即0.75%，但定存利率可能只降37.5個基點（0.375%）。

該行說：“受限于現有底限，銀行調低定存利率的空間有限。”

據現有底限，為期3至9個月定存利率下降空間介于3至22個基點（0.03%至0.22%），為期12個月以上的下降空間為10個基點（0.1%）。

存款率料低於0.5%

該行預期，國行或調低定存利率底限，降幅或達50個基點（0.5%），以彌補銀行下降基貸率的損失。

僑豐投資研究認為，定存和儲蓄利率，料分別下滑0.50%和0.15%

ECM證券研究則估計，存款利率料平均下降35至40個基點（0.35%至0.4%）。

不過，基于國行未調低定存利率的上限和底限，大馬投資研究認為，國行料不會降低1個月定存利率的3%下限，因此1個月定存利率或有望維持在3%。

馬銀行投資銀行也說，存款利率降幅料不會超過50個基點，定存利率料介于2.5%（1個月）及3%（12個月）。


減低借貸成本
增可支配收入
經濟前景看淡，經濟學家普遍認為，即使基貸率下滑，預計不會明顯帶動貸款成長，但更低利率有助減輕民眾借貸成本負擔，進而減少呆賬風險。

聯昌證券研究指出，減息未必能激勵國內放款成長，因為在生意額大幅下跌、民眾失業等環境下，低利率並不能推動借貸，因此維持%3至4%的放款成長。

但大馬證券研究認為，現有利率遠比上一次的經濟風暴來得低，因此預計低利率可營造貸款需求。

該行指出，低利率將間接提高可支配收入，如此一來，政府將可避免民間消費大幅萎縮。

僑豐投資研究指出，隨著隔夜官方利率降至2.5%，除了基貸率，平均借貸率料趨低。

“利率趨低將減低借貸成本，進而提高消費者可支配收入，並在經濟走下坡之際，重振消費者信心。”


首半年不再調降
利率今年料最低2%
國行今年首次貨幣政策會議，即出乎市場意料的減息0.75%，分析員預計，利率或在今年底，觸及最低2%。

僑豐投資研究預計，國行將在未來會議上再減息25至50個基點，到了今年底利率料企在2%至2.25%水平。

馬銀行投資銀行經濟學家蘇海米則認為，國行已完成首半年降息，預計今年首半年內，不會再調降利率。

他說，在今年中之前，國行會先探討經濟局勢，尤其國內外已宣佈的貨幣和財政政策效應對我國的影響，再決定下一個決策。

但大馬證券投資不排除，國行在今年底之前，再降息50個基點的可能性。

“考量另一次降息、貿易和投資活動潛在惡化等因素，預計令吉兌美元匯率今年將遊走在3.5至3.7水平之間。”

僑豐投資研究也說，降息不利令吉匯率，因為投資者將轉向其他地方以尋求更高回酬。

加上出口盈利滑落，該行預測，令吉匯率短期內將持續疲軟，並下調令吉兌美元匯率預測，從原有3.45至3.50令吉，下修至平均3.65至3.70令吉。


賺幅受壓
銀行股短期看空
國行減息，短期內不利銀行業者，料加重業者賺幅壓力。

肯納格證券研究指出，配合減息，業者旗下資產重新定價的速度將快于負債，壓縮業者的淨利息賺幅（NIM）。

該行說，業者一般得經歷至少2個季度的淨衝擊，獲利才會好轉。

“儘管業者短期受挫，但長期可從放款成長淨獲利和資產素質中受惠。”

大馬證券研究則說，固定利率貸款（例如汽車租購貸款和固定利率房貸）比重較大的業者影響不大，且短期內可看到淨利息賺幅擴大。

這是因為存款成本（即付給存戶的利息）更低，而上述貸款利率不變。

該行指出，AMMB控股（AMMB，1015，主板金融）、土著聯昌（COMMERZ，1023，主板金融）和大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融）皆擁有更大比重的固定利率貸款。

AMMB控股佔60%、大眾銀行佔37%，土著聯昌則佔35%。


法定儲備率下調
銀行體系或引進84億
銀行機構必須符合的法定儲備率，將從今年2月1日起，從3.5%降至2%，估計將釋出82億至84億令吉游資進入銀行體系，並減少銀行資金成本。

在這之前，國行從去年12月1日起，把法定儲備率從4%降至3.5%，當時估計釋出27億令吉進銀行體系。

興業證券研究指出，銀行體系並不缺游資，因此調低法定儲備率，將助減少銀行成本。

僑豐投資研究則認為，銀行體系游資充裕，調低法定儲備率不大可能明顯增加整體信貸供應。

截至去年11月底，我國銀行體系的總法定儲備達219億令吉。


經濟加速衰退
振興配套成焦點
經濟學家指出，國行降幅出乎意料之外，意味經濟環境正加速衰退，如今焦點將落在經濟振興配套上。

蘇海米指出，國行已聲明，迫切待執行的政策措施是，確保我國今年持續錄得正面成長的關鍵。

換言之，目前球已踢回給政府，除了去年推出的70億令吉振興配套，尚得推出其他未來措施。

“額外措施有助進一步減少全球經濟衰退對我國的影響，例如副首相拿督斯里納吉早前透露的，提供財務援助給特定公司，員工再培訓計劃、檢討電費和天然氣價格等。”

肯納格證券研究也說，國行斷然降息以支撐經濟成長，預期當局或綜合減息和財政振興配套，以帶動成長。

大馬證券投資預期，今年經濟成長率介于0%和0.5%之間，美國復甦步驟放緩、原產品價格動盪和地緣性政治衝突等，將是經濟下跌風險。

肯納格證券研究經濟學家旺蘇海米指出，國行已承認全球經濟的加速衰退，將對我國造成更大衝擊。

“這意味，降息幅度越大、是項前瞻性決策將更具效用，那政府今年達到3.5%成長目標的可能性亦更高。”


財金術語

基貸率vs定存率
基貸率（BLR）是金融機構考量基金成本及其他行政費用后，所計算出來的最低利率方案。

我國金融機構可根據各自成本架構，再配合業務策略制定基貸率，作為放貸利率指標。

一般基貸率是以隔夜官方利率為指標，國行降息亦直接影響基貸率的高低。

定期存款是存款人把錢存入一定時間，期間不得提取，以享有更高利息的存款。

一般存款期限越長，利率越高。

由于國行有制定不同期限定存的利率上下限，因此金融機構降幅必須落在此限定區間內。

基貸率vs定存率

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business

基貸率（BLR）是金融機構考量基金成本及其他行政費用后，所計算出來的最低利率方案。

我國金融機構可根據各自成本架構，再配合業務策略制定基貸率，作為放貸利率指標。

一般基貸率是以隔夜官方利率為指標，國行降息亦直接影響基貸率的高低。

定期存款是存款人把錢存入一定時間，期間不得提取，以享有更高利息的存款。

一般存款期限越長，利率越高。

由于國行有制定不同期限定存的利率上下限，因此金融機構降幅必須落在此限定區間內。

貨幣政策 VS 財務政策

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business

目前，我國政府是通過貨幣政策（Monetary Policy）刺激經濟。

貨幣政策即是調降利率及儲備金來達到經濟目標，如抑制通脹及實現完全就業等。

財務政策（Financial Policy）則是國家透過調整財務法規，對企業的財務活動進行規範及限制，從而影響經濟，一般的作法包括調整稅收、促進資金流動性、減低成本等方法。

財務政策可分為宏觀及微觀兩種，宏觀以國家為主體，微觀的主體是企業。