銀行賺幅

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business

國行宣佈隔夜官方利率降至2%，是否代表我們的貸款利率也降至同等水平？

答案是否定的。

不管是貸款、存款還是其他金融產品，其利息一般以國家銀行定下的隔夜官方利率作為指標。

國行將設定利率的頂限及下限，提供參考區間予銀行擬定自家金融產品的利率水平，這包括貸款的基本借貸率（BLR），以及不同期限定存的利率。

國行降息，銀行必須隨之調低基貸率和定存利率，若調整區間有限，將直接拉低銀行賺幅（Margin）。

銀行賺幅主要來自利息收入（interest income）及非利息收入（non-interest income）。

所謂利息收入，藉透過各種放款或相關產品，向貸款人征收的利息。

不過，國行同時將法定儲備率（SRR）從2%調低至1%，將有助減少銀行成本，或抵銷賺幅侵蝕的部分衝擊。

經濟蕭條也能致富

http://biz.sinchew-i.com/node/20084
財富廣場 2009-01-31 19:27

要於10年內獲得百萬，甚至千萬身家，絕非癡人說夢話，而是真的能做到。《經濟蕭條中7年賺到15,000,000》一書，作者道出一些簡單，不過為人所忽略的理財技巧，讓每個人都可以一步一步地建立財富。

負債對很多現代人來說是最平常不過的事，作者認為負債有分愚笨與聰明兩種。所謂愚笨負債就是消費負債，例如為買汽車、度假、玩樂等而刷卡消費，這雖然會讓當前的生活變得富裕，但卻讓我們距離累積財富的目標漸行漸遠。

減少無謂消費

避免消費負債的方法在於“信念”兩字。作者指出，“我們想要的不見得就是我們需要的”，故於購物前最好先問自己：“真的有必要嗎？一定要買嗎？”以儘量減少當前不必要的消費。

作者認為金錢和機會是不會從天而降的，金錢只會隨著你的能力而來。若打工仔要求老闆加薪，便必須表現你於工作上的長處，向老闆詳述你能為公司帶來甚麼貢獻及好處，以說服他你為何值得加薪。

此外，期望有滿意的收穫則千萬不要介意付出。若你拿的是8小時的薪水，那麼你最好工作10小時，讓你的付出超出別人的期望，讓眾人對你刮目相看，讓自己“應得”更多的薪水。即使老闆沒有看見你工作的熱誠，但養成工作的習慣本身已是致富的本錢。

作者鼓勵打工仔要持續進修，最好能成為一個領域的專家，這樣顧客或僱主便會自動找上門。

培養儲蓄習慣

作者認為，透過收入致富是不可能的，惟有累積金錢（儲蓄）才能創造財富。有人認為當其收入提高後，財富便會增加，但事與願違，當收入增加，相對地，開支亦會增加，令財富不變。因此，讀者應培養每月儲蓄習慣。作者建議，儲蓄等同支薪給自己，讀者可將每個月收入的10%存入另一個帳戶上，餘下的90%應付日常開支。這10%的存款千萬不能動用，因為這筆存款是投資致富的地基。

投資股票嚴守紀律

要在最短時間內創造財富，投資股票是最快捷的方法。不過，投資前必須熟知以下基本規則：

1.投資股票要捉緊時機，於股價跌至谷底時，萬萬不能賣掉，相反當股價升至高峰時則要沽出。

2.要從股市中賺錢，一定要有投資至少2至5年的心理準則。

3.至少購買5種不同行業的股票，以分散風險，但所持有的股票最好不要超過10種。

4.切勿別人買甚麼便跟著買甚麼。

5.買入股票前須經過理性思考，研究過公司的財務狀況、前景及股價走勢。

6.絕不可以借錢來投資股票。

投資基金亦可達到致富目的，作者重點地就投資股票基金提出以下建議：

1.應善用股市低迷時機。

2.不要任意更換基金，以減少不必要的轉換費用。

3.不要時常做基金結算表，來確定現時是賺還是蝕。

4.投資於經濟增長率高的市場。

5.至少購買3至5種不同行業的基金，以分散風險。

星洲日報／財富廣場／財富智慧‧2009.01.31

生活省錢十招渡危機

財富廣場 2009-02-14 21:14
http://biz.sinchew-i.com/node/20445

全球經濟不景氣，你拿甚麼過？其實生活就在你身邊，可以從我們生活的一點一滴做起，才是正道。

1、回家吃飯——回家做飯是好男人的新標準。既可減少婚外情，又可減少零用錢。中午還是帶飯吧。

2、只看電視——好處是可以享受天倫之樂，壞處是未必看到你想看的台。也可以看DVD甚麼的，回顧過去自己收藏的經典大片也不錯！

3、不去刷卡——銀行記得你月底欠賬，但你卻忘記了。多用現金可以增長記憶力。記住了，就是用的時候，也不要跨行了！

4、全家公用——全家用一個牌子洗髮水的目的只有一個：家庭裝更便宜。

5、善於網購——沒有網絡買不到的打折貨，就怕買來的貨質量打了折。購家裡那口子的服裝建議到菲薩塔啦，孩子嘛，唯亦更適合您！

6、寄錢父母——父母是最好的銀行。往年“銀行”寄錢給你，今年寄錢給“銀行”。父母，還怕甚麼？

7、暫不辭職——不轉工，不轉行，不創業；不怕兼職，就怕辭職。加強內功，搞好自己是出路。

8、自己動手——DIY傢俬，就是DIY生活；好處是無需為傢俱付工錢，壞處是你也沒工錢燈泡換個節能燈，不跨行取款。

9、不買小車——打車，拼車，就不買車；臉皮越厚，錢留越久。讓它只是一個夢吧，只是早晚而已。

10、用打折卡——打折的是商品，不是生活；不怕沒信用卡，就怕沒打折卡。更何況現在商家打折一批批，年底，商家也得賺錢回家呀。

星洲日報／財富廣場／精打細算‧2009.02.14

房市疲弱‧買家可建議好價

http://biz.sinchew-i.com/node/20079
財富廣場 2009-01-31 18:58

當股市沒有讓普通小民驚喜的時候，部份人把目標轉向產業市場，期望產業市場能帶給我們希望，恢復對明日的信心。

可是，在股市好景不在時，產業市場自然受牽連，要在當前經濟成長放緩之際，對產業市場有所期望，可能應該調低要求。

如何從偏淡的市況放眼未來，認真研究的話，還是可以從產業市場物色到一些買家。

雖然多數人持謹慎態度，不準備對大型投資產品做出承諾，不過市場上仍有不少需要購置產業、具備冒險精神的人，他們希望藉這次機會、物色到一些不錯的產業，脫離租戶的日子，然後成為產業業主。

實力產業公司的陳建業說，產業市場步伐放緩是事實，不過，轉手市場的交易情況還過得去，有些人趁市況低迷時選購優質產業，特別是好地點的單位，一般回酬依然可觀，而且，在這個時候購買產業，比較有議價的餘地。

至於一手市場，身為業者的發展商，可能比較艱辛一些，他們在推售一些賣剩的單位、譬如土著開放單位，調漲的幅度可能沒有過去高。

另外，不少發展商普遍持觀望態度，選擇不大興土木，已進行到一半以上的產業計劃，除非萬不得已，一般都繼續推行。

一些已建好的產業計劃，也不能一味靠外資，內需也很重要，畢竟國內的置業者佔多數；不過，購屋者可能在價格方面，擁有較大的商議基礎。

高檔產業單位受到程度不一的衝擊，那是肯定的，因為前些時候，價格一再上升，對本地產業市場來說，已超出大多數人能力所及的水平，因此，高檔產業的轉手售價，可能會被稍微拉低。

商用產業偏淡

與此同時，反映市場經濟的商業用途產業，市況比過去偏淡，主要是業者普遍持謹慎態度，他們感受到生意比較難做，特別是許多人減少在外用餐的次數，或者降低在外用餐的預算，業者的生意量無形減少。

至於巴生河流域的排屋，陳建業表示，基本不受影響，加入市場的新增供應減緩，這並非壞事，至少在一定程度上可以起制衡作用。

另一方面，外圍產業市場的交易不多，比較有一些交易活動的是檳城、柔佛新山、霹靂怡保這幾個城市，如果說到“大馬、我的第二家園計劃”，檳城及沙巴比較吃香。

陳建業說，對大馬產業有興趣的海外銀髮族，除了吉隆坡城中城，以及週邊一些地區外，他們購興較濃的是檳城及沙巴的度假產業，這並不是吉隆坡城中城非他們屬意的地方，而是這裡的產業價格比較昂貴，而且居住環境與家鄉沒有太大的分別。

反之，檳城及沙巴的一些產業，一般比較具備度假村特色，適合退休人士消磨黃金歲月。

其實，嚴格來說，檳城及沙巴的產業，並不見得比其他州便宜，而且生活開銷，譬如用餐的消費，假如是接近遊客區，一般保持偏高，但對外國投資者來說，這方面的問題不大。

他們追求的可能是寬敞的空間，擁有舒適和理想的活動場地，而且空氣質量也比首都吉隆坡理想。

在鼓勵海外投資者前來大馬置業的同時，另一個可能受惠的領域是醫療保健業，外國已有不少業者在度假產業周邊提供相關設備，以應付投資者、海外置業者的需求。

星洲日報／財富廣場／地產札記‧2009.01.31

買屋資金怎麼籌？

http://biz.sinchew-i.com/node/20438
財富廣場 2009-02-14 20:17

上期文章我們談了門牌稅和地稅的課題，今天要談的是購屋所需的資金。

我們在購屋之前，手上至少要有一筆資金，以便償付首期錢、律師費、印花稅、裝修費、房屋保險，還有最好擁有3至6個月的房貸供期，至少可以應付房屋空置期間的維持費。
如果產業價值高，所需的費用自然更大。

在投資產業之前，有幾個管道可以籌集購屋資金，如果你創意夠，不需等到擁有足夠的資金才開始行動。

我們先看其中一個資金來源：

1.你本身的儲蓄。最理想的資金來源是你本身的儲蓄，讓我們以一對年輕的上班夫婦作為例子，他們暫時沒有小孩。

凈收入
RM5,000（扣除公積金及所得稅）
減
生活開銷
RM2,500貸款
貸款
RM1,500
儲蓄
RM1,000（儲蓄）

這對年輕夫婦每年可以儲蓄1萬2000令吉，許多專家會建議說，要增加儲蓄，最重要是減少開銷或重組你的貸款。

我個人認為，上述兩點的確重要，你應該儘所能去實踐，“省下每一元、相等於多賺一元”。
好比說，假如你減少10%開銷，並將高利率貸款重組為低利率貸款，你每月可以多10%的儲蓄。

在重組貸款後，你每月的現金流量是：
領回家薪金
RM5,000
減
開銷
RM2,250（減少10%）
貸款
RM1,350（減少10%）
儲蓄
RM1,400（每月增加40%）

從其他管道賺取收入
這相等於每月多得400令吉，除此之外，我認為他們應該探討從其他管道賺取收入，譬如在週末或放工後教補習、從事網絡行銷，在工餘時間售賣金融產品如互惠基金或保險，或是兼做產業經紀等。

對於受僱的人，開拓多方面收入來源尤其重要，萬一主要收入來源由於不同的原因突然終止，至少還有兼差收入可以維持開銷。

過了幾個月，假設這對夫婦的每月收入增加1000令吉，而且是全數儲蓄起來，他們的每月現金流量應該是：
領回家薪金
RM5000
兼職收入
RM1000
總收入
RM6000
減
開銷
RM2250
貸款
RM1350
儲蓄
RM2400
從以上例子可以看出，減少開銷或重組貸款影響效應不大，增加收入使到儲蓄相應提高，這個潛能才龐大。

貸款配套多籮籮

第2個管道是向僱主貸款。如果你在一家公司服務已有好幾年，而且公司有提供這些便利，你可以要求僱主提供免息貸款，以籌措首期錢。

一般我們對這類便利並不清楚，特別是假如你的公司沒有預先設定相關政策，你的要求可能促使公司為所有符合資格的員工，推出新的人力資源措施，以惠及員工。

公司提供的貸款，可以在接下來的12個月或24個月，從僱員的薪金、傭金或花紅中扣除。
大多數有愛心的僱主，會鼓勵忠心的僱員，投資好的產業，特別是他們購買來自住，僱主提供免息貸款配套，可以留住好的員工，他們可以全心為公司服務，不需為了額外收入到外邊兼職。

第3個管道是重新估價及再融資現有的產業：
最大的未動用資金來源可以是你的房屋，假如你擁有已償清的分期付款產業，你可以重新估價、向同一家銀行再融資，或轉移有關貸款到其他銀行。

a）我的一名大學同學，於1990年購買了一間單層排屋，當時售價18萬令吉、貸款15萬令吉，為期20年，2005年，他的分期付款期尚有5年，未償付的貸款額大約是6萬令吉。

他前往行銀瞭解情況，意外發現他的房屋已增值至40萬令吉，他可用此房屋作抵押，領取70%貸款或28萬令吉，扣掉他尚欠的6萬令吉貸款，他還可以貸款22萬令吉，這是他可以充份使用的資金。

b）你的家人可能有一些已悉數償還的產業，可以作為購買產業的資金來源。我的另一名大學同學，他是家中唯一的孩子，他的父母都是公務員，他們才退休不久，以退休金過日子。

他們的惟一資產是房屋，是一間已經償清貸款的單層排屋，坐落在首邦市，市價大約是30萬令吉。

這位同學有意投資產業，可是，他欠缺的是首期錢及其他開銷。
在向這位同學做出建議後，他與其父母商量，以便能取得雙贏，他向其父母購買這間房屋，並向保險公司領取固定貸款25萬令吉，貸款利率5.99%，為期30年。

每月的利息付款1250令吉由他的公司支付，他本身只需付695令吉本金，以減少貸款數額。
年輕的他開始有一筆25萬令吉的資金，展開他的投資旅程，惟一要注意的是需要非常謹慎，因為房屋與金錢屬於他的父母。

星洲日報／財富廣場／買屋專櫃‧2009.02.14

外資瞞你的10件事（10） - 不一定會比散戶高明

更新: February 13, 2009 10:58

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-02-13&sec=business&art=0213bsa05a18.txt

人都會犯錯，外資券商及一般外資也不例外，甚至會犯下比一般散戶更嚴重離譜的錯誤。
例如，2007年美國爆發次級房貸風暴之后，市場訊息混沌，雷曼兄弟去年申請破產前幾個月，竟然發表研究報告預測美股道瓊指數會上攻挑戰2萬點，當時道瓊指數還在1萬點以上震盪。

如今回頭來看，這樣的研究報告的確“不可思議”，即便是一般散戶也不敢如此樂觀，有做功課的散戶看到這樣的報告，還會忍不住竊笑。

外資瞞你的10件事（9）- 相互對作你丟我撿

更新: February 12, 2009 03:16

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-02-12&sec=business&art=0212bsa05a16.txt


外資是新興市場大戶之一，但就像國內大型投資機構一樣，每個外資對市場有各自的看法，同一時間對同一個股或大盤，他們的看法可能南轅北轍，甚至相互對作，你丟我撿。
外資一般分為歐系、美系、日系，其中有歐資、美資、日資及港資等。

投資屬性方面，退休基金之類會從事比較中長線的操作，對沖基金則“短進短出”以賺價差為主，操作手法不一而足。

外資瞞你的10件事(8) : 不談反向意義

更新: February 10, 2009 23:05
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-02-11&sec=business&art=0211bsa05a01.txt


外資進出新興市場的金額龐大，而且是許多大型龍頭股的大股東，因此，買賣超動作往往決定新興市場的漲跌。
不過，投資人如果緊跟外資買賣超的腳步來操作，很容易吃虧，特別是當外資當日大買或大賣時。

歷史經驗顯示，新興市場指數高點是外資“買上來”的，指數低點也是外資“賣下去”的，在高檔往往出現鉅額買超，在低檔往往出現鉅額賣超，投資人如果跟進操作，就容易陷入追高殺低的窘境。

本益比

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business&dt=2009-02-07

一般人在評估個股的目標價時，通常會以本益比或股價淨值比（英文有多個縮寫包括PE Ratio、P/E Ratio、PER、P/E）作準。

本益比是投資者購買股票的成本（股價），與上市公司每股獲利能力的比值。

以公式表示即：本益比 = 股價／每股收益（EPS）。

舉例常見本益比8倍，即代表你投資8令吉，該公司即可幫你賺1令吉。

但由于市場對于每股收益的計算不一，使本益比也有數種計算方法。

外資瞞你的10件事（7）- 引散戶抬轎捧場

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-02-07&sec=business&art=0207bsa05a27.txt

更新: February 7, 2009 01:42

外資從事投資，唯一目的是賺錢，因此很希望建立自身對市場的影響力。
當外資認為賺錢機會來時，通常會先做好布局，可能作多，也可能作空。

等布局完畢，就會發表看法，希望市場能夠往讓他們獲利的方向走，因此，投資人千萬別期待外資來指點迷津，反而要提防外資把新興市場當提款機。

歐美成熟市場散戶比重不高，新興市場散戶比重相對較高，在“資訊落差”的情況下，一般散戶很容易淪為外資殺手的獵物！

降息帶動生機 債券基金投資潛力增

更新: February 6, 2009 10:21

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business&dt=2009-02-06

報導：何燕羚

（吉隆坡5日訊）金融海嘯侵蝕，國際經濟局勢每況愈下，債券市場異軍突起！

歐美國家相繼及亞洲降息解困，2009年將是向零利率靠攏的去年，當所有投資產品表現失色之際，債市卻遍地生機。

投資專家普遍認為，愈來愈多國家步入衰退格局，外圍經濟環境不理想，加上霹靂州政局風起雲湧，將帶動債券型基金的投資潛力。

志必得證券研究主管馮廷秀說：“確實。現在宜投資債市，投資成本較低的投資者，可考慮買入債券相關的信託基金，債市投資風險會比股市低。”

他打趣地指出，這（債市異軍突起）也許是投資者現在最正面的消息。

不過，他告訴《中國報》說，經歷美國次貸債券風暴后，很多投資者聞“債”色變，發現即使是最優級的債券，最終卻被扔進垃圾桶。

他也說，債市雖被看好，但市場或面對供應不足，許多公司為減輕負債壓力，去年開始擱置發債計劃。

基金經理建議，投資焦點可放在信用擔保的政府債券，及信譽良好公司發行的企業債券。

國行24日開會

伴隨美國的零利率時代，其他中央銀行將陸續跟進降息，低利率環境將維持長久，提供全球債市充沛資金。

國家銀行本月24日將召開貨幣政策會議，市場預期將第三度減息，使債市成全球資金的最佳避險處，令債券潛藏具大投資價值。

整體而言，2009年將是靠攏零利率的年代，投資者不妨以全球債券為投資核心，掌握降息帶來的資本增值機會。

去年，花旗全球債券指數上漲8.83%，相較于全球股市下跌超過40%。


首半年或再減息
債券價格看高

國行首半年或再減息一至兩次，公債殖利率繼續下滑，債券價格看高。

國行自去年11月和今年1月調低隔夜官方利率（OPR）后，為期3個月的債券殖利率下跌近0.5%。

交易商說，市場強烈預期國行將展開另一輪減息行動，推高債券投資需求，但同時投資者擔憂財政赤字與債務供應（debt supply），目前兩者仍取得平衡。

截至早上10時52分，在2011年9月屆滿的債券殖利率，今日下跌1個基點至2.54%，每1000令吉面值的債券，價格上揚30仙至103.27。

全球經濟加速惡化，國行于1月21日大幅降息75個基點至2.50%，法定儲備率（SRR）從3.5%降至2%，為逾10年最大降幅。

馮廷秀說，國行仍有減息空間，減幅將介于25至50個基點，利率很可能低至2%或更低。

“可是，減息發揮的市場效益不大，只限于減輕借貸者壓力，而目前的貸款意願極低，都把購買房子和汽車計劃延后。”

他指出，美國就是佳例，儘管利率低至零巴仙，卻無助提振經濟發展。

無論如何，全球各央行向市場釋出龐大資金，是鐵一般事實，將有大量資金尋找更高收益的投資產品，基本面佳的新興債市行情看俏。


投資者續觀望
暴跌後再進場

馬股市投資意願薄弱，投資者大多退居場外觀望，等待隆綜合指數再次暴跌后才進場。

分析員說，馬股市目前停滯不前，表現較去年穩定，意即投資者失去入場的黃金機會。

他指出，3個月前，綜指挫跌至800點，之后再反彈至900點，大大提高市場交投。

“馬股市股息回酬不理想，投資者全寄望可在交易價上賺差價，奈何許多股項的股價波動小，使投資者更加意興闌珊。”

大馬交易所（BURSA，1818，主板金融）日前公佈，去年，馬股市每日平均股票交易值減少46%，為13億令吉，外資參與率從40%滑至20%，相信今年情況會更糟糕。


債券
債券（Bond）是投資者貸款給政府或公司，並將獲得固定利率及在限期屆滿后退還所借出的款項證明。

債券被視為長期及固定回酬的證券（Securities）。

有關術語包括面值（Norminal/Par/Face Value），這是用來衡量債券價值的參考，有時亦是屆滿后退還給投資者的本金價。

票面利率（Coupon rate，又稱利息）通常以年利率計算，可分成年度一次，半年一次或季度支付。

債券期限一般分為5、7、10、12、15年，或更長，長期債券主要是用作融資大型工程，例如機場、高速大道興建。

投資債券的最大好處之一，是無論價格表現如何，都會獲得預先定下的固定利率。

債券種類

標準債券（Straight Bond）：最基本及直接了當的債券，沒付帶其他條件及利率較高，通常利率是一年或半年支付。

可轉換股票債券（Convertible Bond）：利率較低，伸縮性較高。

附帶憑單債券（Bond with warrant）

債券

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business&dt=2009-02-06

債券（Bond）是投資者貸款給政府或公司，並將獲得固定利率及在限期屆滿后退還所借出的款項證明。

債券被視為長期及固定回酬的證券（Securities）。

有關術語包括面值（Norminal/Par/Face Value），這是用來衡量債券價值的參考，有時亦是屆滿后退還給投資者的本金價。

票面利率（Coupon rate，又稱利息）通常以年利率計算，可分成年度一次，半年一次或季度支付。

債券期限一般分為5、7、10、12、15年，或更長，長期債券主要是用作融資大型工程，例如機場、高速大道興建。

投資債券的最大好處之一，是無論價格表現如何，都會獲得預先定下的固定利率。

債券種類

標準債券（Straight Bond）：最基本及直接了當的債券，沒付帶其他條件及利率較高，通常利率是一年或半年支付。

可轉換股票債券（Convertible Bond）：利率較低，伸縮性較高。

附帶憑單債券（Bond with warrant）

外資瞞你的10件事(6) - 避談兩手策略

更新: February 6, 2009 10:20
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-02-06&sec=business&art=0206bsa05a19.txt

許多外資操作相當靈活，尤其是近年興起的對沖基金，經常在股市以現貨搭配期貨操作。
例如，當研判股市即將下跌時，一方面逢高減碼現貨（賣出股票），一方面逢高在期貨市場布空單。

等空單布局完畢，他們就會擴大賣超權值股，用力摜壓指數，以擴大期貨空單的利潤。

只要操作得當，外資賣股票（現貨）的虧損，完全可以從期貨市場的獲利彌補回來，而且還倒賺。

外資瞞你的10件事(5) - 二手落後情報

更新: February 4, 2009 21:45
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-02-05&sec=business&art=0205bsa05a10.txt

外資券商的研究報告，通常不直接對外發表，僅供客戶參考。
一般外資券商的網站都有“研究報告”專區，下單的客戶只要輸入賬號、密碼，即可在線上瀏覽或下載。

少數媒體記者跟外資券商的客戶有不錯交情，才有機會在第一時間同步取得最新的研究報告，否則都是輾轉取得的落后訊息。

因此，投資人在媒體上看到外資報告，不要盲目相信或跟進買賣股票，以免淪為“轎夫”，成為倒貨對象。

投資人如果“有幸”看到外資研究報告的本文，要關注的不是明牌，而是學習其投資分析的邏輯。

外資瞞你的10件事(4) :目標價不一定準

更新: February 3, 2009 21:49
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2009-02-04&sec=business&art=0204bsa05a10.txt

外資券商的個股研究報告，都會設定所謂的“目標價”，而這個目標價，通常都是由分析師預估的年度EPS（每股獲利），搭配個股的歷史本益比（PE）或股價淨值比（PB）高低區間來設定。
不過，外資預估的EPS，不可能完全百分之百應驗，落差程度大小要看外資分析師的“功力”和“運氣”。

因此，投資人看到“目標價”，須謹記這是“預測值”，不可能完全準確，不是達不到，就是會被超越突破，畢竟市場變數太多了。

曹仁超 投資 守則

要投資成功幾大守則要記住-

　　一、寧買當頭起，莫買當頭跌。最佳入貨訊號係投資對象上升10－15％後。例如金價2001年4月 2日見二百五十五元九角美元，上升10－15％即見二百八十一元五角至二百九十四元三角，係最佳買入訊號，上述訊號去年1月已出現，即2002年起對黃金態度係逢低吸，直到有一天金價回落10－15％才平倉（依家最高見三百五十四美元，即止蝕位三百零一美元！）。

　　二、睇實、睇實再睇實。任何投資項目買入後必須睇實，股票如此，物業如此、債券亦如此。股票必須每周檢討其方向是否改變；債券必須每月檢討方向有冇改變；物業亦必須每季檢討方向，千萬不可買入後放十年八載便以為天降財富。天下間冇咁便宜的事，一旦方向改變立即離開。

　　三、去年同新城電台搞「曹仁超投資智慧」，介紹KISS理論（Keep It Simple, Stupid !），任何投資自己無法理解者最好唔參與。其實發達可以好簡單！KISS另一解釋係Keep It Safe, Smartguy !（安全第一，醒目仔）！許多人一味努力賺錢，而唔知道唔蝕錢更重要！成功與失敗不在閣下賺得快而在乎閣下留低幾多！97年時千萬富翁隨街走，一項冇科學根據嘅統計指出，當時等巴士長龍中有百分之七十二點五係千萬富翁（住緊層樓已值近千萬矣），但今時今日千萬富翁漸成稀有品種……。點解會咁？因為太多人留「佢」唔住，一味死博爛博而唔懂得持盈保泰，97年唔少千萬富翁今天淪為負資產一族。

　　四、困難日子唔代表冇銀搵。例如8x9年x六x四x事件後已證明乃入市最佳時機；97年8月本港樓市出問題，都係投資英、美、澳洲等地物業最佳時機；甚至2002年投資外匯及黃金者一樣獲可觀利潤。賺錢如發掘寶藏，必須有藏寶圖、刻苦及鍥而不舍的精神，然後找到定位，一舉而成功（但分分鐘失效）。

　　五、唔好問和尚借梳。有Ｄ所謂投資專家，自己都係負資產人士，又點可以教識你發達之道？大部分證券行內從業員職責唔係為你賺錢，而係為自己賺取傭金。因此唔好向經紀諮詢投資意見，只可利用經紀代你完成買賣，因為佢地唔係受訓做投資顧問，佢地嘅責任只係代客買賣股票。學嘢應請教投資已成功的人士，而非自己投資失敗而改行做投資專家的人士（對唔住！又得罪人）；股票市場可以賺錢理由皆因別人犯錯！股票市場永遠係少數人賺大多數人蝕的地方。
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在投資之前有冇問問自己：

　　一、該公司係咪一間穩健及有聲譽的公司？它是否擁有良好及有效率的管理層？

　　二、該公司生產什麽或提供什麽服務？在可見將來，社會對該產品或服務需求怎樣？

　　三、該公司從事的行業是否面對過分激烈競爭？它是否處於有利地位？

　　四、公司策略制訂者是否有遠見及進取？同時有冇過分擴充，令財政出現困難？

　　五、有冇細看公司資產負債表，核數師的評語如何（依家應該加上個核數師是否誠信可靠）？

　　六、公司過去有冇良好純利紀錄及合理派息政策，如有段日子唔派息，有冇好好解釋理由？理由是否充分？

　　七、公司中長期貸款及短期貸款有冇超過安全極限？該公司股價過去有冇大幅波動或無法解釋的波幅？

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其實投資好簡單，挑選優質股買入，直到股價上升一倍或以上才考慮獲利回吐，再用止蝕盤保護，以防自己分析錯誤，如此一來虧損被局限在15％之內；至於利潤，不妨讓它往前跑，通常獲利100％是最起碼要求，不少情況下利潤可達200％或以上。

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發達容易 搵食更艱難

　　我老曹相信差唔多任何人都可發達，發達並唔需要特別天才、家庭背景甚至學歷。我老曹曾經寫過「發達容易，搵食艱難」，即發達較搵食容易，但點解社會上咁少人發達？

理由係95%人響發達過程中犯錯，事關佢地唔記得開門七件事：

　　甲、誤信貼士。太多人唔做功課，睇報紙大標題買股票，如果D專家咁叻，點解佢地自己未發達？如果你停留響聽貼士水平，我老曹保證你冇發達！

　　乙、識乜唔重要，認識邊個才重要。請多點交朋友，我老曹係指可互相扶持的朋友，而非豬朋狗友。如果你同猴子在一起，你的思想行為遲早同猴子接近。

　　丙、做事要專心。唔少人以為別人發達係勤力，其實剛相反，世上最勤力的人通常從事低收入工作，富人工作時間並唔長但專心，一旦投入工作往往可廢寢忘餐，直到工作完成或上軌道後交畀屬下員工為止。

　　丁、誤信錢搵錢，以為自己窮係上一代冇蚊年剩落。事實上，唔少人富有的理由便是上一代貧窮，佢地立心脫離窮籍，結果錢愈賺愈多，最後富甲一方。佢地 致富之道係一旦機會來臨便利用槓桿原理（不懂借錢的人唔會發達，亂借錢的人很快破產），因此佢財富唔只由一百萬元變成二百萬元，而係由一千萬元變成一億元。換言之，看準機會響一段時間（例如十年）內令財富高速增長，然後及時減債便可以印印腳矣。

　　戊、大富由天、小富由儉，呢個世界冇天時地利人和，你唔可能成為蓋茨、畢非德或李實發，呢類人一千萬人中少於兩個，真係一命二運三風水……。對一般人而言，一千萬元應該十分吸引，如你肯花三十年時間去達到上述數字，人人可以做到，並非白日夢。

　　己、好多人話「財富係一項負擔」，呢句話係講畀窮人聽，唔好信。財富絕對唔係一項負擔，你可以交畀私人銀行負責或請專人負責。財富的好處係令你財政獨立，唔使為幾萬銀折腰，可從心所欲地去做自己喜歡的事。

　　庚、富有的人視賺錢為一種興趣而非一項苦差，一如我老曹每天寫呢個專欄三十年不變，有人問辛唔辛苦？答案係有時冇材料都幾辛苦，除此之外都係樂趣，希望讀者透過我老曹提供的財務意見改善自己理財方法；同時，在為讀者搜尋資料過程中，我老曹亦搵到投資機會。任何視賺錢為苦差者一定唔會發達。

在此順便重溫我老曹的「投資哲學」-

A、不要趁低買入，因為你唔知幾時才係最低，寧買當頭起，莫買當頭跌；
B、永遠記住行使止蝕，防止小損失變成大損失；
C、買賣前先做功課；
D、財富係透過逐小逐小累積起來的，唔好期望一朝發達；
E、冇必勝投資但有必勝投資策略。

有D投資戒條連我老曹自己亦可能忘記，在此同各位重溫。

　　一、無論情況如何緊記溝上唔溝落。

　　二、股票市場係賺錢地方，因此絕對要跟紅頂白而非鋤強扶弱，幾時都應吸納強勢股，沽出弱勢股。

　　三、持有蝕本股不放有兩大損失：A、股價上嘅損失；B、失去將資金投資其他項目嘅損失。因此絕對要止蝕。

　　四、股市唔係低價買入高價賣出嘅地方（冇人做得到），應該高價買入更高價賣出，因此宜高追不宜趁低買入。

　　五、牛市中錯失獲利機會冇有怕，因為下一浪更高；熊市中寧可賺少D，亦不應太遲離市。

　　六、股市表現可能同自己想法背馳好耐，所以淡市莫估底，旺市莫估頂。

　　七、第一次出現裂口上升時不妨買入；如出現裂口回落係時候離開。

　　八、旺市時不妨膽大D，因為形勢在我；淡市時少玩，因為氹仔浸死人。

　　九、投資成功先了解基本因素，再利用技術分析決定買賣時機，只識技術分析唔了解基本因素者，只係花拳繡腿（睇得但唔打得）。

　　十、升市將盡小心「單日轉向」或「單周轉向」走勢，通常幾有用。最簡單的技術分析最有用，太複雜的技術分析只係用嚟嚇初學者。

　　十一、了解群眾心理亦十分有用，因群眾常常睇錯市。

　　十二、止蝕唔止賺，通常賣出之後股價才大升，我地少賺50%或以上。獲利回吐易，止蝕賣出難，只有克服上述心理，才能在股市立足。

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寧願蝕息不可蝕價

　　股聖畢非德旗下巴郡哈撒韋透露去年度手上現金高達三百六十億美元（2002年年底只有一百三十億美元），響現今低利率情況下，點解保留咁多茄殊在手？投資涉及兩問題：一B賺息（例如存款有利息、買樓有租收、買股票有股息、買債券有債息）；二、賺價（外匯有波動、樓價有升降、股價有上落、債券價格可升可跌）。一般人過分強調賺息，因為仍需要利息收入去改善生活素質；有錢人卻強調賺價，因為佢地嘅收入已唔再需要收息。令你富有嘅係賺價，唔係賺息；令你貪窮嘅亦係蝕價，唔係蝕息。1997年8月買樓收租至今，結果七年租金收入抵不上樓價回落；反之，過去三年摣金冇息收，但卻可賺價。雖然黃金冇利息，但金價上升60％，跑贏過去三年樓價！

　　股份亦一樣，高息股通常唔係增長股，而且隨時面對派息減少甚至唔派息；增長股從來唔可能派高息，因為資金有更佳用途。合理股息應響三厘半之下，一旦高於三厘半，已再唔係增長股。有時客觀情況係面對蝕息或蝕價嘅問題，畢非德教曉我地寧可蝕息，不可蝕價。

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各位應緊記以下八大格言：
一、訂立守則管制自己行為（例如止蝕沽盤）；
二、不要只見高回報率，忽略高風險所在；
三、未買先賣（未買入任何投資前，先計計自己可以輸幾多）；
四、不可承擔超過自己能力的投資（例如有三十萬元炒一百萬元貨）；
五、不可感情支配理智（面對損失之時因輸唔起而感情用事）；
六、不可自己冇主見而誤聽別人意見（忘記真主意、假商量守則）；
七、不可冇為自己行為負責的性格；
八、切勿忘記以上七大格言。

　　如果你真係希望透過投資股票而發一筆小財，請坐下來拿出紙和筆，回憶一下過去股票投資蝕本嘅每一個理由，當年為何決定吸入某股及最後為何事與願違，如我地唔從自己失敗中學習便永遠唔會成功。如失敗後你便忘記，亦永遠不能從過去失敗中獲得教訓，你又點可以較你的鄰居或你的同學富有？每個人都會作出愚蠢嘅決定，甚至股聖畢非德響1991年致股東信中亦承認自己過去曾作出唔少錯誤決定而賺少許多，便是他知錯能改，逃過2000至2003年科網股災。

　　投資往往三七分（即三次成功七次失敗）。成功投資者係嗰D將三次成功回報盡量擴大，例如賺取30-50％回報，以及將失敗損失盡量減少（例如止於10％）。除咗騙子，冇人每次都成功，通常面對失敗機會高達70％，如唔好好處理自己的失敗項目，遲早一敗塗地。

　　我老曹投資哲學唔係打贏大市（beat the market），而係透過投資達到按年增值的利益。投資策略唔係追求高回報，而係永遠安全第一。

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　　成功投資者同失敗投資者分別唔大，只有三點分別：

　　一、止蝕唔止賺。人性不願承認自己做錯，以為不賣不蝕，如你無法打破呢關，仲係唔不投資好。

　　二、資產分配。常用方法係一百減年齡，即二十歲80％資金買股票，八十歲20％資金買股票。其次係千萬不可將所有錢用於買一隻股票，分散投資幾時都重要。

　　三、除非你從事地產生意或者極之富有，不然千萬不可擁有一個以上住宅單位。普通家庭如能力可以負擔，擁有自住物業供樓開支係家庭收入25-50％無可厚非，其餘都係投資博取資本升值；如冇資本升值機會者都唔好買。過去幾多香港普通家庭回國買度假屋係十分不智的決定，通常每年度假只有兩、三個星期，應否為每年只用兩、三個星期而擁有一間度假屋？而且度假地方應每次都唔同，冇理由每次都去同一地方度假。度假屋屬於極之富有人家的享受，普通家庭不宜擁有度假屋，因為只會綁死資金。普通家庭應投資股票、基金、外幣或債券（睇適當時刻而定），而非購買第二個住宅作度假之用。

　　上述三點已係老生常談，但仍然有唔少人常犯。

炒樓炒股力不到不為財

　　馬克斯認為，響股票市場賺錢係犯罪及欺詐嘅行為，係資本家剝削貧窮嘅成果，佢認為財富嘅產生係透過勞動階級流汗甚至有時流血的成果，結果共產主義制度發展初期必定關掉股票市場，然後清算資本家！但蘇聯及中國嘅實驗證明，只有勞工階級冇資本家嘅經濟係無法繁榮起來。1997年7月1日前香港人以為炒炒樓、炒炒股票，財富便可不勞而獲，唔相信「力不到不為財」。所有財富背後都有汗漬，甚至炒樓炒股票都必須做足功課，才有機會成功，如不做功課，注定遲早失敗。甚至你從上一代繼承財富，都係前人辛勞的成果。投資回報率來自正確決定上，而非單單因為你有錢投資。

　　換言之，財富的產生既要勞亦要資，缺一不可。有勞無資的共產主義制度不行，有資便妄想不勞而獲亦不可行。香港經歷過七年上落市，港人終於明白到炒樓、炒股票並非不勞而獲，而係涉及高深學問，力不到不為財。

　　所有成功嘅CEO每周工作超過五十九小時或每天工作十小時（周日休息），甚至或每天工作十二小時（周六、周日休息）；每天只願工作八小時者喺現今激烈競爭嘅商業社會中只能做低級工作，如果你不願每周工作五十九小時，便無法有成就。