降息帶動生機 債券基金投資潛力增

更新: February 6, 2009 10:21

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business&dt=2009-02-06

報導：何燕羚

（吉隆坡5日訊）金融海嘯侵蝕，國際經濟局勢每況愈下，債券市場異軍突起！

歐美國家相繼及亞洲降息解困，2009年將是向零利率靠攏的去年，當所有投資產品表現失色之際，債市卻遍地生機。

投資專家普遍認為，愈來愈多國家步入衰退格局，外圍經濟環境不理想，加上霹靂州政局風起雲湧，將帶動債券型基金的投資潛力。

志必得證券研究主管馮廷秀說：“確實。現在宜投資債市，投資成本較低的投資者，可考慮買入債券相關的信託基金，債市投資風險會比股市低。”

他打趣地指出，這（債市異軍突起）也許是投資者現在最正面的消息。

不過，他告訴《中國報》說，經歷美國次貸債券風暴后，很多投資者聞“債”色變，發現即使是最優級的債券，最終卻被扔進垃圾桶。

他也說，債市雖被看好，但市場或面對供應不足，許多公司為減輕負債壓力，去年開始擱置發債計劃。

基金經理建議，投資焦點可放在信用擔保的政府債券，及信譽良好公司發行的企業債券。

國行24日開會

伴隨美國的零利率時代，其他中央銀行將陸續跟進降息，低利率環境將維持長久，提供全球債市充沛資金。

國家銀行本月24日將召開貨幣政策會議，市場預期將第三度減息，使債市成全球資金的最佳避險處，令債券潛藏具大投資價值。

整體而言，2009年將是靠攏零利率的年代，投資者不妨以全球債券為投資核心，掌握降息帶來的資本增值機會。

去年，花旗全球債券指數上漲8.83%，相較于全球股市下跌超過40%。


首半年或再減息
債券價格看高

國行首半年或再減息一至兩次，公債殖利率繼續下滑，債券價格看高。

國行自去年11月和今年1月調低隔夜官方利率（OPR）后，為期3個月的債券殖利率下跌近0.5%。

交易商說，市場強烈預期國行將展開另一輪減息行動，推高債券投資需求，但同時投資者擔憂財政赤字與債務供應（debt supply），目前兩者仍取得平衡。

截至早上10時52分，在2011年9月屆滿的債券殖利率，今日下跌1個基點至2.54%，每1000令吉面值的債券，價格上揚30仙至103.27。

全球經濟加速惡化，國行于1月21日大幅降息75個基點至2.50%，法定儲備率（SRR）從3.5%降至2%，為逾10年最大降幅。

馮廷秀說，國行仍有減息空間，減幅將介于25至50個基點，利率很可能低至2%或更低。

“可是，減息發揮的市場效益不大，只限于減輕借貸者壓力，而目前的貸款意願極低，都把購買房子和汽車計劃延后。”

他指出，美國就是佳例，儘管利率低至零巴仙，卻無助提振經濟發展。

無論如何，全球各央行向市場釋出龐大資金，是鐵一般事實，將有大量資金尋找更高收益的投資產品，基本面佳的新興債市行情看俏。


投資者續觀望
暴跌後再進場

馬股市投資意願薄弱，投資者大多退居場外觀望，等待隆綜合指數再次暴跌后才進場。

分析員說，馬股市目前停滯不前，表現較去年穩定，意即投資者失去入場的黃金機會。

他指出，3個月前，綜指挫跌至800點，之后再反彈至900點，大大提高市場交投。

“馬股市股息回酬不理想，投資者全寄望可在交易價上賺差價，奈何許多股項的股價波動小，使投資者更加意興闌珊。”

大馬交易所（BURSA，1818，主板金融）日前公佈，去年，馬股市每日平均股票交易值減少46%，為13億令吉，外資參與率從40%滑至20%，相信今年情況會更糟糕。


債券
債券（Bond）是投資者貸款給政府或公司，並將獲得固定利率及在限期屆滿后退還所借出的款項證明。

債券被視為長期及固定回酬的證券（Securities）。

有關術語包括面值（Norminal/Par/Face Value），這是用來衡量債券價值的參考，有時亦是屆滿后退還給投資者的本金價。

票面利率（Coupon rate，又稱利息）通常以年利率計算，可分成年度一次，半年一次或季度支付。

債券期限一般分為5、7、10、12、15年，或更長，長期債券主要是用作融資大型工程，例如機場、高速大道興建。

投資債券的最大好處之一，是無論價格表現如何，都會獲得預先定下的固定利率。

債券種類

標準債券（Straight Bond）：最基本及直接了當的債券，沒付帶其他條件及利率較高，通常利率是一年或半年支付。

可轉換股票債券（Convertible Bond）：利率較低，伸縮性較高。

附帶憑單債券（Bond with warrant）