经济眼：股东纠纷

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2010/01/10 6:42:10 PM
●陈金阙

新年才开始，一些别开生面的好戏已经迫不及待的敲锣上映，有些宛如争取好莱坞暑假热档一样，更不惜选在同一天开画，来个硬碰硬。

无巧不成书，不只硬碰，还选了同样的题材来拍成这出好戏——罢免董事，可以想见，今年必有更多令人惊奇的好戏等着排期上映。

两班不满当权董事的小股东，不约而同的要求公司召开股东特大，呼吁其他小股东踊跃出席来罢免目前在任的董事。这两间上市公司，分别是和合建筑（HOHUP）与必达（胡浩）。

和合建筑自从新股东控制以来，昔日大股东兼前董事拿督刘德财一直虎视眈眈，伺机夺回控制权。而现今当权派也不示弱，牢牢掌握控制权，不让刘德财有机可趁。双方在买卖产业方面已有几次交锋，各有输赢。

这一回同样是在买卖产业方面意见不和，成为导火线，刘德财在12月31日的股东特大败阵之后，决定背水一战，破釜沉舟的寻求股东委托，要取代当权派的董事局。

两派官司法庭裁夺

另一方面，当权派也采取反击，起诉刘志父子私人有限公司（拿督刘德财）毁谤，索赔2.36亿，大家正式撕破脸硬干起来。官司谁是谁非，自有法官去判决，笔者身家不多，为免类似赵明福一案的命运，惹来妨碍司法公正的控诉，这里不便多聊，就此带过算了。

笔 者有兴趣跟进的，倒是刘氏在罢免董事，取而代之，同时所提出的重组方案。股东皆知，和合建筑在连年亏损之下，已掉入了PN17股东基金不足的困境，如不是 还有几块值钱的地皮，怕离除牌时日已不远矣。而当权派几经思量，想出一个重组方案，堪称绝处逢生之计，但是否在饱受刘派的干扰，不胜其烦之下想出的釜底抽 薪之计，要一箭双雕，则是不得而知。这里就把两个建议分析一下，让读者评分。

当权派在10月30日提议的重组计划，让人看了，好像世界末 日要到了似的，真是心情十分沉重。削资95仙，然后把剩下的5仙股20变1，即20股凑成一股，公司缴足资本只剩510万令吉。下来配售2625万股（每 股1令吉）于董事局圈定的投资者，另外进行2配5附加股于现有股东，筹集1275万令吉。总结是，公司最后会拥有4千4百万的扩大资本，也筹集了4千万令 吉来再战江湖。

反观刘德财在今年1月的反建议，不必削资：他建议发售2550优先股（总数2550令吉），现有股东每4股配售1优先股附 送两个凭单，优先股转换期限为3年，另可享有8％的股息。公司先向现有股东争取2千550万令吉来解决燃眉之急，股东可以在3年之内评审新董事局，如果业 绩大有起色，到时股东愿意转换凭单，公司将可以拿到另一笔5千100万令吉当作营运资本。

两派出招争取支持

若照当权派建议重组，两派人马或被稀释成11％及9％的小股东，或由当权派进一步巩固实力，拥32％股权（如刘不认购）；那2千625万的私下配股却将成为公司的60％股权，反客为主的牵制大局，吊诡之极。

虽然公司明文规定不得售予董事局相关人士，难道当权派会大方到邀请刘德财入股，以示公平？到最后认购者很可能变成当权派控制大局的另一颗棋子而已。

无论如何，刘德财的反建议相信会深受欢迎，因为（一）不用削资；（二）小股东的股权不会有变化，也不会被稀释；（三）哀兵之战，和小股东同病相怜，看来到比较象是以捍卫股东利益为出发点。

我 们不以成败论英雄，只看吸引力，和合建筑似乎略胜必达一筹，不过必达股东之争方兴未艾，到时后来居上，未尝不可能。由于双方股权接近，现在已经在马股市掀 起一场股权争夺战，到时也必有一番激战，倒是小股东看戏之余，记得善用手中一票，作出扭转乾坤，最有利于自己的正确抉择。