经济眼：谁来打救小股东？

2010/02/05 6:55:27 PM
●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=123462&SID=29&CID=25

近来的两项企业活动，充分显现出小股东的无力感活动，而一些比较有影响力的股东适时的发挥作用，也为“有理行遍天下”作了新的注解，原来，有理未必行遍天 下，强权之下，没有相当实力，只怕还是免不了被人并吞的下场。

提 及的企业活动，不约而同的和国贸有关。一则是丰隆银行献购国贸资本（EONCAP），另一则是国产车经销（EON）的选择性资本回退（Selective Capital Repayment, SCR ）。无独有偶，两者都是强强对碰，小股东夹在当中，根本发挥不到关键性作用，只能任人鱼肉。

丰隆银行来势汹汹

丰 隆银行来势汹汹的逼婚，且开出聘金一口价，不让国贸资本有讨价还价的余地，大有要你国贸资本非嫁不可的威风。没想到横里杀出个马化国际来搞局，让国贸资本 有了个下台阶，经过深思熟虑，婉拒了丰隆银行的盛意，以后男婚女嫁，各不相干。这让国贸资本的“小股东”——博智资本，暂时喘口大气。

博智资本不久前才以9.50令吉购买了20％股权，如今真有上了贼船的感觉。至于后续动作，想要卖的几个股东自然连声连气，博智资本可要打醒十二分精神了。其他小股东，只能落个陪太子读书，妄论制衡作用。

至于国产车经销，小股东更是无可奈何。该公司的大股东多元重工业（马来西亚重工业）对她虎视眈眈，为了要把她占为己有，无所不用其极，如果不是有个有实力的“小股东“林启明，野心早已得逞。

这 要追溯到2008年3月，多元重工业突然宣布要把国产车经销除牌，开出个退场价2.10令吉给小股东。对小股东来讲，这可是平地一声雷，国产车经销向以丰 沃的股息回馈股东，多元重工业出价时国产车经销净资产有3.53令吉，净现金也有1.54令吉，出手如此之低怎不叫股东哗然？不过，看来多元重工业是胸有 成竹，势在必行了。

小股东势单力孤，眼看是回天乏力，大家抱着一股怨气出席股东特大，怎知出现了戏剧性转变。国产车经销董事突然取消特大议题，我们探听之下，原来林启明的12 ％股权起了决定性作用，只要他反对多元重工业的建议，该议题便不能通过，所以特大也没举办的意义了。

国产车经销董事旋即宣布派发马币的毛股息，再加上原本的终期息0.135令吉，看来托林启明的洪福，我们不只避过被除牌的噩运，还因祸得福，奖了个大红包。

事隔两年再施杀手

2009年虽然国产车经销股票停牌，但也派了总数10仙股息，聊胜于无。小股东虽然心里忐忑，不知大股东又打什么坏主意，但董事们在股东年会顾左右而言他，让小股东干着急。

没想到事隔两年，董事局根本没解决停牌的诚意，反而应多元重工业之求，再祭出另一个除牌的皇牌——选择性资本回退。

这一次的资本回退是令吉，比较净资产2.56令吉，净现金0.43令吉。印象中，这个绝招一出，所向披靡。所有要求选择性资本回退的公司都除牌了，无一幸免。

小股东无计可施之下，唯有再一次冀望林启明成为救世主，让无往不利的资本回退初尝败局，铩羽而归。

只可惜林启明年事已高，不知可为小股东挡下几多野心家的攻势，再者，董事局和独立顾问名为独立，实际上为谁服务，大家心知肚明，小股东虽不想就这样把个好公司拱手让人，但处于劣势，唯有众志成城，见招拆招，尽量争取最大的利益了。