经济眼：小股东的胜利 ●陈金阙

经济眼：小股东的胜利 ●陈金阙
2009/12/06 6:44:52 PM ●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=107291&SID=29&CID=25

人生在世，有很多东西是可遇不可求的。就比如解散信托基金，或者是小股东完全行使他们的权利。这些事在大马是很少见的，就算有，也大多数是顾及大股东的利益而为，由小股东发起、而且成功的更是闻所未闻。

而在第二国民投资产业信托（AHP2），让我们作为小股东的体验了这两件事情，是难能可贵的经验，也印证了事在人为这一句话。

资本回退取回更多

作为大马股市其中一个最早上市的产业信托，AHP2过去几年只能在4-50仙窄幅波动，同时，股息也只是徘徊在2%左右，远比近年来新上市的产业信托逊色。

有鉴于此，一些小股东就联合起来，发动一个既然不能很好的极大化股东利益，不如解散信托，还本于民的运动。

这看来是不可思议的事，有如蚍蜉撼树，竟神奇的在3月的股东特大被通过了。身为大股东的国家投资公司（PNB）以及马银行基金经理只好顺从民意，不再眷念栈位，另委任独立信托公司来执行解散基金的任务。

不知不觉已过了9个月，而解散基金也快到了尾声。在这段时间，我们见证了整个解散的过程，从开始委任信托委员会、律师团、会计专家、项目秘书，到面试产业代表、发布通知、刊登招标广告、筛选标主、签署买卖合同，一环接一环的，丝丝入扣。

根据信托人的预测，如果一切顺利，再过9个月，公司可以回退所剩资本予股东，AHP2也正式走入历史。

姑且不论售卖产业所得是赚是亏，对许多股东来讲，这无疑是等待多年的一个大解脱。

我们回顾一下该公司股价的走势，从低迷不振的4、50仙，到停牌前的60仙，如果持有的股东没有卖掉，到最后完全资本回退完毕，可以得到的资本竟大约在90仙、1令吉之间。

等待期虽然比预期的9个月长（如今大约要一年半），这和一成不变，任由基金经理管理来比较，可能是许多个一年半也办不到的事呀！

如果任由市场定价不变（50仙），每年股息回酬为2.5%，也要20年才能达到总回酬1令吉的价码。况且，一旦获得资本回退，股东大可把钱投资在更高回酬的其他产业信托，或作为其他更实际的用途。

由此可见，股东们的解散信托基金虽然荆棘满途，却是十分理智和值得赞赏的。

小股东要董事好看

随着上周六信托人得到股东们的重新委托，我们希望买卖合同可以尽快在12月落实，以避开财政部突然在明年施加的5%产业盈利税；同时，AHP2尽早解散，信托人功成身退，也可以让引颈长盼的股东尽快落实他们的未来投资计划。

要知道，资本回退的结果虽比之前的预算高，但还是有很多股东受困多年，失去了其他更好的机会成本。

希望管理不善的公司董事们借此得到警惕，莫要敷衍塞责，小股东的醒觉性日渐提高，如果继续行差踏错，终有一天，小股东们众志成城，必要这些执迷不悟的董事们好看。

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