经济眼：当初为何逼我放弃你？

source: 2009-oct-12 南洋商报经济眼：当初为何逼我放弃你？●陈金阙 2009/10/11 5:53:47 PM ●陈金阙 财务规划者
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所谓“有人漏夜赶科场，有人辞官归故里” ，经历了这几年很多有素质的公司被迫除牌，潮流现在吹上市风，多家在几年前除牌下市的公司，如今正酝酿着重新挂牌上市，卷土重来，再战江湖。
不过，如果计算一下当初小股东所作出的无奈牺牲，真有形势比人强，不得不对势单力孤的小股东遭到欺凌而感到可惜。

先说明讯吧。07年明讯大股东阿南达克里斯南提出以15.60令吉私有化明讯，如果照明讯股额（约25亿）来算，明讯值得395亿令吉，但经过扣除与大股东有关的59.53%股权，其实他须用160亿令吉来对其他股东献购。

妙的是，他胸有成竹，在一完成私有化以后，转手就以105亿令吉(每股16.40令吉)将25%的股权卖给沙地电讯，解决了筹资的问题。

如今，应首相之邀，再把明讯重新挂牌，不过，只限于大马业务，献售的30%估计筹资20亿美元（约70亿令吉）。

粗略一算，大马业务已值得马币230亿令吉了。您说，当初小股东接受的历史高价15.60令吉，是物超所值吗？

小股东唯逆来顺受另一项引人注目的大交易，就是成功机构把胜家及7-11便利店注入成功零售，在马股票交易所上市的事件。

胜家是科士威（Cosway）的子公司。当初无力反对成功机构将科士威除牌的小股东，现在一定很搥心肝。成功机构在07年将科士威除牌，当时开给32%（约1.1亿股）的小股东的价钱，只有1.20令吉；意即成功机构只掏出1.32亿令吉就私有化科士威了。

私有化完成不到半年，成功机构才把科士威的一家子公司，科士威(马)有限公司的10%卖出，就获得1亿令吉，连本带利狠狠的捞了一笔。

如今事隔两年，再卖另一家子公司(胜家)，竟值得3.6亿令吉，各位，试问，科士威到底值得多少钱呢？

只可惜，当时形势比人强，小股东的你，能不接受大股东的建议，不卖科士威吗？莫为蝇头小利妥协做冤大头的，还不只科士威的小股东。

成功机构大股东，丹斯里陈志远，是通过其私人公司控制7-11便利店的。在06年时，丹斯里陈志远身为大股东，在为其公司英丹公用（Intan Utilities）屡次重组不果，决定把她除牌时，给42%的小股东（约4千万股）一个2.10令吉献购建议，即8600万令吉，而7-11便利店，就隶属英丹公用旗下。

如今，没想到7-11便利店的卖价可是6亿令吉！小股东真要痛哭：当初为何逼我放弃你？

类似的私有化建议，随时随地都在进行，而公司所聘请的独立顾问，也竭尽所能的给予“合理而不偏私”的建议，但往往小股东力量微薄，没反对的本钱，只能逆来顺受。

如果没有重新挂牌的过程，只怕到老死，也不知道自己用多贱的价钱卖掉了这么值钱的东西。

只是，知道是一回事，有没有力量反抗也是另一回事。印象中成功拒绝私有化建议的，只有国家汽车经销(EON) 一家。

该公司大股东在08年建议为献购每股2.10令吉，不过当时公司净现金已经超过1.50令吉，净资产也超过3.50令吉。

虽然如此，如果不是拜其中一位显著股权(超过10%)的股东反对，才有机会推翻大股东的建议，只怕大股东早已得偿所愿。

事隔年半，小股东们尝到了甜头，至今已领了总共1.585令吉的毛股息，公司净现金尚有66仙；净资产也还有2.52令吉，生意还大有改善，这当然得多谢那位大股东眼光独到，懂得捍卫自己的利益啦！

所以，奉劝小股东要勤做功课，还得团结一致，莫为眼前蝇头小利妥协，放弃了未来的金矿。

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