2009/12/24 6:27:16 PM
●陈金阙
话说回来，马航烧钱的速度确实是非常快。大家如果不善忘的话，在2007年，马航才刚刚要求股东注资完毕，还没过两年，又钱不够用了。马航近来的筹资计划，首见于07年一月。那时拜空降首席执行员拿督依德利斯加拉(Idris Jala, 即目前推动政府转型计划的首相署不管部长)英明领导之下，业绩亏损已经收窄，适时要求股东拔刀相助，让公司回去正确赚钱轨道，正是时候。结果当时的附加股及优先股，总共筹获了逾15亿令吉。钱筹到了，又恰逢经济起飞，07财政年大唱丰收，股东也盼到了久违的股息。
燃油护盘引发恶果
没想到08年一个形势逆转，油价大起大落，为马航护盘的专家老猫烧须，犯了很大的错误。08年在风风雨雨中，勉强有惊无险的获得盈利；直到09年首季，燃油护盘的恶果终于引爆，马航一下子掉入深渊，列为PN17受困公司。在这时，公司掌舵拿督依德利斯却应首相之邀，“功成身退”，出任不管部长去了。虽然其副手拿督东姑阿兹米立刻替上，但眼看业绩继续恶化下去，就已知她支撑不了多久，必须想办法解决问题了。
果然，在短短两年内，马航又再发行附加股，这回狮子开大口，再次问股东要27亿令吉。不过，笔者认为，这回筹款，只是暂时帮马航脱困，并不能完全解决资金短缺的问题。原因是马航计划在未来5年耗资175亿令吉购买25架新飞机，区区27亿令吉，只是维持营运成本都大有问题了，到时资金枯竭时，难道再来第三次筹资吗？
股东最苦进退两难
所幸该公司有份量极重的国库、大马航空公司、公积金局等作后盾，不然此类集资计划早已胎死腹中。由于政府相关机构控制马航超过90%，不管是基于面子问题或是国家利益，政府都会确保马航得以度过难关，因此预料这回仍然是命带贵人，绝处逢生。苦的是股东们，加注投资嘛，似乎可以找到更好的股票；不买这附加股，又只能眼睁睁的看着自己的股权被稀释，真是为难。
早先成为马航优先股的股东，这回的确是有苦说不出。08年还有拿个3仙的利息，09年至今利息毫无动静，却横里杀出个新的附加股，不知到对未来(优先)股息有什么影响。附加股的建议会影响优先股的条例吗，尚不得而知。希望两年后届满，公司可以遵守承诺，全额赎回，而不是资金短缺，悉数转换。这些优先股股东，特别怀念拿督依德利斯有在，畅叙他的宏图大计的日子。
Sunday, December 27, 2009
马航又要钱了
经济眼:马航又要钱了●陈金阙
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