Monday, June 28, 2010

经济眼:你介意公司派息吗?●陈金阙

经济眼:你介意公司派息吗?●陈金阙
2010/06/27 6:17:02 PM
●陈金阙

http://www.nanyang.com.my/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=162124&SID=29&CID=25

顶级手套极短暂的特大(6月24日,会议不到半小时就结束) ,其董事经理说,这次会议是皆大欢喜的,因为没有人会反对派红股。

不单如此,顶级手套这回是一送一红股,股东不会有配额不足而报销的问题,也不会出现太多残余单位(Odd lots), 以致不能在公开市场卖出,董事局用心良苦,把应该考虑的都考虑到了。同时,董事也一再强调会把公司的40%盈利当股息派出,让股东们满心欢喜。

29日马婆控股(MBF Hldg) 股东大会,股东可要看其大股东脸色,酌量有没有顶级手套的股东那么幸运了。之前马婆控股的大股东曾在股东特大时声明,其他股东接受资本回退的话,他就会同意派发10仙终期息,不然一切免谈。事过一个月,股东大会终于来临。

6年首次建议派股息

出人意表的,在大会议程里,第二条议程是提议派发10仙需扣税的终期股息,让股东重燃获息的希望。毕竟自2006年丹斯里羅德納丁尝试将它私有化失败(献议价21.5仙,他最终掌控60%股权)以来,公司业绩是一直保持强劲,美中不足的就是没派股息。

这期间丹斯里一方面做好本份,把公司业绩搞得越来越出色,一方面也积极增持股票。到他今年1月建议选择性资本回退65仙(SCR)时,他已持有79%股权。

自4月私有化再次失败,马婆控股的股价可是波动性激烈,尤其是6月4日股东大会通知登出时,内有10仙股息议题,隔日更是大起7仙,显示扯购者希望大股东改变初衷,放软身段,和大家共同享有公司利益。

只不过,丹斯里羅德納丁始终保持沉默,不置可否,似是要对大家说,要知道我是不是玩真的,股东大会那天来见真章。

应同意派息皆大欢喜

所以世事无绝对,真有股东会拒收股息的,而且是掌握绝对性决策的大股东。如是平时,股息被否决,很多股东会愤而抛售其股,这就正中有心人下怀。

有鉴于马婆控股的小股东等待了5年,分文未得,不久前又齐心击退大股东的野心,只怕不会容易就范。

丹斯里如果要皆大欢喜,就同意了这10仙股息(总值4200万令吉),反正他也控制了81%,只有一小部分的钱流放出去给小股东。股价除权后调低,他又可以趁机利用股息所得继续增持,再进一步实行他的私有化动作。

不然的话,奉劝他最好不要出席股东大会,以免被失望的股东辱骂。

经济眼:超级慈善家缺了一点点●陈金阙



经济眼:超级慈善家缺了一点点●陈金阙
2010/06/25 6:18:11 PM
●陈金阙 财务规划者

常言道:“取之于民,用之于民”,国外亿万富豪的慈善捐款,最为津津乐道的就是巴菲特和比尔盖茨。钱财对他们来讲,只不过是身外物,所以他们舍得把大部分 身家捐出来作慈善、环保以及其他对社会有意义的用途,赢得了公众的掌声。

大 马今年也产生了一位超级慈善家,锋芒直追上述两位富豪,只是他乐善好施得过了火,有点公私不分,甚至到了假公济私的地步。虽然这位富豪并没出面募捐,不 过,近来闹得风风雨雨的Albukhary 国际大学捐款,许多大手笔认捐的上市公司,不约而同的属于他旗下,我们不得不怀疑此举是碍于顶头上司之命,什么“履行社会责任” 等解释只属于门面话,难以撇清。

不计盈亏一律行善

耗资3.5亿令吉的Albukhary 国际大学,是土著富商赛莫达创立的Albukhary慈善基金所发起及建设的,坐落在吉打州亚罗士打。自今年4月起,赛莫达所控制的公司陆续发布他们的年 报,而不论亏盈,竟然一起开窍,一律对行善和教育捐赠产生了兴趣,捐出的数目大得令人咋舌,让我们深深佩服赛莫达潜移默化的功力。

到今天为止,已有5家公司认捐了令吉于Albukhary 国际大学,我且就其2009年业绩、赛莫达控制权、所捐款项及股息来作一分析(图表):

由于DRB重工业(DRB Hicom)和吉岭(Zelan) 财政年是在3月,所以有无捐款尚未知晓。

不过,从上述公司看来,赛莫达股权足以左右董事意愿,慷他人之慨之余,还可大声说是分属尽企业社会责任,没有涉及商业交易,所以无须寻求股东通过。

捐款有损股东利益

若照如此的逻辑来说,那么把公司任何权益捐出于慈善机构,皆不必股东通过,要企业监管来何用?股东利益孰者优先?

再看上述公司,不计贸易风机构(TWSCorp) 于亏损状况,根本不该捐款;其余公司的捐款占了盈利的12至67%不等。大凡公司捐款,如果占2-3%的净盈利已属大方,出手如此大方实属罕见,难怪格外令其他股东不满。至于亏损还要捐献怕是只此一家,绝无仅有了。

以赛莫达的股权,如果先把捐款当作股息派发,再由赛莫达把自己收到的股息捐于他所喜欢的慈善机构,其实所差无几,却会更加理直气壮和实至名归,何苦拉其他股东下水呢?做慈善,本就不应该让某方产生怨怼。

如 果此风盛起,小股东实在怕其他公司起而效尤,例如双威集团公司(Sunway group)可以捐款去其大股东刚刚成立的慈善基金;成功集团公司(Berjaya group) 可以捐款去其大股东想要成立的慈善基金等等,让小股东对公司如何使用公司款项于公益的概念更加模糊。

交易所与证监会该特别关注及阐明这个课题,尤其是亏损公司还要履行这类活动,如何向股东交待,真令人有不知所谓的感觉。

所以,我们的超级大慈善家,您个人的钱做慈善,大家赞同,没人反对,但是切记不可太心急,缺了一点点同理心,把您的意愿当作是大家的;要知道,就算是我要捐钱,也不一定要捐来您这个大学,给我们一点点的自由来选择捐去何处,好吗?

Sunday, June 20, 2010

经济眼:难以取舍的嘉年华●陈金阙

经济眼:难以取舍的嘉年华●陈金阙
2010/06/20 6:01:40 PM
●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=160240&SID=29&CID=25

踏入六月,是常年股东大会的嘉年华。若在平时,一天要有两、三场股东大会,并不常见。就算是有,对有经验的股东,通过有条不紊的安排,在吉隆坡市内赶几场并不是难事。不过在六月下旬,去年12月结账的许多上市公司必须在六月完结前寻求股东通过它的账目,就发生了一天可能有七、八间公司同时召开股东大会的情景,让小股东分身乏术,也让财经记者大呼人手不足。

我尝试进入马交易所网站查询,发现到在高峰期,出席会议果然是很考功夫。举例来说,单在巴生谷一带,23日的股东大会计有:克立斯建筑(Crest builder) 、成隆机构(Dijaya) 、科技联合(Htpadu)、科恩马(KNM)、通运集团(Konsortium)、华运(Multi sports)、商业高峰(Puncak)、达企业(TA)、达全球(TA Global)、新威再也(Wijaya Baru)等至少十家公司,全部出席当然不可能,你会选哪一家呢?其他日子,也是大同小异,必须忍痛割爱一些次要的大会。

收好礼物吃好东西

在这一方面,自己是以两个原因为出发点,一是该公司占自己的投资比较显着的分量,必须要关心一下,看董事们有没有好好监管我的利益;另一则是纯粹是学术上的研究,当某公司有一些突发性进展,我认为可以集思广益,就很想出席、见识一下,例如本星期的中国公司喜得狼(XDL) 首次股东大会,就让我对中国公司甚至经济有更深一层的认识。也有一些善良的股东怕我奔波,以过来人的身分给我指路,哪个股东大会有好东西吃、有诱人的礼物派发,他们一一相告,令我这个不大会吃好东西、收好礼物的小股东深感汗颜。

本月底还有一些小插曲,同样令人期待,一个是23日的中国公司华运控股(Multi sports)股东大会,上市不到一年股价一路向南,却寻求股东注资,令烧到手的股东们大表惊讶,到时必然会有一番唇枪舌剑,且看董事局如何舌粲莲花,扭转乾坤。另一个是24日的本地公司先进包装工业(Adv Packaging), 寻求股东通过资本回退50仙,过后却把2股整合成1股,变成约2千万的股额。

本来4千万股的票数,已属少数,资本回退50仙也罢了,把面值从1令吉改成50仙就得了(票数还是一样),我不明白为何要进一步把票数削减一半,凭空制造许多残缺的票数,不能在股市中自由买卖,和马交易所提倡的加强股票流通量背道而驰,到时希望有股东会追询其中的奥妙。

还有,还有,喜欢免费礼物的股东注意了,本月份还有两项大赠送,迟者自误。一是成功机构(Berjaya Corp)会每10股送1股成功零售(Berjaya Retail); 另一个是马联工业的债券(MUInd-ICULS) 将增送新债券作为未来两年半的利息补偿。两者的除权日同样是6月28日,孰优孰劣,股价在除权后会做出甚么调整,这里不便置评,股东要看各自的造化了。

6月,真是难以取舍的股东嘉年华呀。

经济眼:是救星?还是趁火打劫?●陈金阙

经济眼:是救星?还是趁火打劫?●陈金阙
2010/06/17 6:32:24 PM
●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=159610&SID=29&CID=25

我本来以为立港工业(Kenmark) 将会受到马交易所严惩,不过看来不是马交易所大发慈悲,就是反应迟钝。原本故事发展到董事经理黄定国(译音) 出面,且找到旧拍档依萨拔刀相助,又委任了几位仗义勇为的新董事,下来只是如何重组,得回银行、债权人和股东的信心,便可以告一个段落。不过,结局似乎没有我想象中那么简单,后续发展峰回路转,越发惹人猜疑。

这个依萨不是王者归来,而是潜伏多年,练成一快枪手,在短短几日之内把买进的股票悉数卖出,留下几家报章蒙然不知,还在猜测他会否把自己的私人公司注入立港工业。我想,几位当前董事现在可是捡了个烫手山芋。不过,事情太过匪夷所思,也许一切都在他们的计划之中,只是按部就班的照章行事而已。

停牌复牌有机可趁

看立港工业的事件发展,有如在看侦探小说,必要时必须翻回前几页重看,希望可以找到一些蛛丝马迹来帮助我们更了解整个案件的发展。立港工业事件真正曝光,是在5月31日,当两个独立董事发现大事不妙,马上报警以及向马交易所报告公司发生了问题。当立港工业向马交易所解释时,它从早上10时开始停牌,至次日6月1日九时复牌。个人觉得,交易所在立港工业发生这么严重的问题时(无法呈交财报,执行董事们全不见了,公司突然间无法营运,被银行接管)没有当机立断,将之无限期停牌,直至负责人出现,把问题厘清才另作打算,反而让它停停开开,终为有心人所趁。

不但如此,6月1日的文告表示公司将在8日停牌,更加剧股民(甚至按金银行) 的惊慌抛售,股价更是一度跌到3.5仙的最低水平。6月2日又停牌,不过公司总算联络上黄董事经理。不管旁人觉得他的信件里所陈述的有多荒谬,或是市场谣传他被人绑票,他既然出面,我们当然掌握了一点线索:他不是落跑(?)--他人在中国--他病至不省人事,在6月1日才醒来(详情请看6月2日的公司文告)。我们纳闷的是其他董事何以对公司的信心如此脆弱,纷纷失踪了。

他还说他已委派四名新董事视事;以及找了友善伙伴出手帮忙。而依萨也在6月4日接受星报(The Star) 记者访问时,透露黄定国在星期一晚上向他寻求援手。问题是黄定国的电邮信件说他在6月1日(星期二)才醒来,可见一定有人说错了,这是极具误导性的。

如果依萨是拯救立港工业的话,他出手相助,购入可观票数无可厚非。可是,他转手卖出,这不免让人质疑他利用事先掌握到的有利资讯(他先晓得当事人已苏醒,会出来交代一切,公司股价因利好而将会反弹) 来进行内线交易炒作,从中牟取暴利。黄定国可能是所托非人,不过整件事也不排除两人唱双簧的可能性,先放空股价以低价买入,再释放好消息,趁机高价卖出。

当局处理总是慢三拍

回看之前一些问题公司如媒岸(Megan) 、泉观发展(Fountain View) 等,当局动作一直慢三拍,到采取行动时,该公司已奄奄一息,终须除牌。而涉及的董事诉讼经年,就算一旦罪成,刑罚往往不及其所牵连的损失。连如今尚在调查的金鹏(Transmile) 也是一样,虽然疑点重重,看来不到它倒闭怕也查不出一个头绪。

个人觉得,立港这问题公司应该一早停牌,直至主角--黄定国正式在大马露面,与马交易所会面澄清一切才另作打算。马交易所没有亡羊补牢,任由立港工业停牌又复牌,而每一次的公司文告都一再的让很多无知股民不知所措,真是“我虽不杀伯仁,伯仁却因我而死”。时至今日,马交易所也应该阐明要采取的惩罚行动,传召两位当事人来解释,避免有姑息养奸之嫌。

(截至6月16日,证券委员会总算展开打虎行动,取得禁令对付依萨,阻他动用脱售立港工业所得,让小股民觉得当局终于比以前更有效率的维护法纪,至于是否真的如此,大家可要关心此案件的后续发展了)

Sunday, June 13, 2010

经济眼:大陆公司,SINOTOP 来了●陈金阙

经济眼:大陆公司,SINOTOP 来了●陈金阙
2010/06/13 6:09:31 PM
●陈金阙

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=158517&SID=29&CID=25

这一次总算不是鞋业。本月第四家大陆鞋业KSTAR上市,面对认购不足的窘态,还好上市那天争气,取得比IPO股价2令吉15仙更好的收市价。

下一个上市的大陆公司,不是新上市,而是采取倒置收购,不过会向现有股东献售一点新股。她名叫顶峰控股(Sinotop) ,前身是尊爵工业(JMI) 。

我们回顾一下历史,尊爵工业自去年建议脱售公司业务,然后12月时资本回退63仙,再把每4股面值5仙整合成一股20仙的股票重新上市,缴足资本削至只有6百万令吉(约3千万股)。其股价之后在70仙至1令吉60仙之间徘徊,交易量相当沉寂。

尊爵股价走高令人傻眼

公司用了大约6个月的时间获取各方面批准,终于宣布股东期待已久的新股献售,再由中国大陆公司中国托普集团(Be Top Group)把大陆业务,也就是纺织业注入公司。

在新股献售的安排之下,每一股旧有股东,将有机会以20仙买进10股新股,以目前市价1令吉来看,是属于很大的折扣。问题在于新股献售完毕,上市之时,股价是否会仍站稳在1令吉,还是顺势调整到20余仙?

这问题在尊爵工业资本回退时也曾浮现在股东脑海中。如以当时的价钱80仙来做标准,资本回退63仙后,股价只剩17仙,在4变一之下,股价应该在68仙左右,不过由于公司面值只有20仙,又没有任何业务支持之下,理论上68仙市价是站不住脚的,价钱应该趋向20仙才对。

所以,有时说投资是种艺术而不是科学。2减1等于1的情况没有出现,股价反而一路高扬,至1令吉60仙才喘定,让外人看傻了眼。

托普贤集团提供盈利担保

今回中国托普集团以发股的方式来倒置收购,除却新股发售之外,托普集团的业务总值约4亿令吉,将换得7亿8千万股面值20仙(值1亿560万令吉) 的股票,以及2亿370万令吉的可转换债券。

与此同时,托普集团也将在2009和2010财政年提供不低于1亿人民币及1.25亿人民币的盈利担保。

重组之后,在3.9至4.26亿令吉缴足资本,托普集团将持有84至91%股权。所有的旧股东,包括原有的大股东何氏家族,加起来只有10%股权而已,可说影响力极微。马交易所是否迫切需要大陆公司来上市而网开一面,则不得而知。

以托普集团的实力来看,公司每年营运约1至2亿令吉;未来两年盈利担保约5至6千万令吉;是项集资的意义也不大,因为集资数额才在2千万至六千万之间,与其说是集资,不如说是给个机会旧有股东参与公司新业务才对。

按股票除权的计算,就算以70仙除权,1配10后的除权价也是25仙,比大股东的20仙本钱溢价20%。

希望大股东会在上市后把业务推上另一个高峰,而不是以20仙资本注入,然后利用小股东的后知后觉,忙于在公开市场以高价卖出。

需知市场流通票数太少,要制造一个假象,维持股票在高价并不是难事。

经济眼:更好的大马投资环境●陈金阙

经济眼:更好的大马投资环境●陈金阙
2010/06/11 6:36:34 PM
●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=157940&SID=29&CID=25

陈老板最近很不开心。作为生意人,所图的不外是三餐温饱,陈老板算是比一般人好了,不但米饭不忧,还有颗慈悲心,想要捐些钱做善事。说起来陈老板也算是经过大风大浪,公司有过风光的历史,也曾面临倒闭的威胁,今次吸取97风暴的经验,不但在08年金融风暴屹立不倒,还乘机大展拳脚,羡煞他人。

不过,最近他卷入了民联和执政党的政治角力,有点心力交瘁。原因是政府国库虚空,不得不四处筹钱,而他恰巧曾掌握国内唯一的赌球执照,多番向政府游说之下,政府总算听从他的意见,姑且放任他去试一试。

政府决策摇摆不定

接下来的民间反应,竟然让政府大感吃不消。而民联也好像捉到政府的小辫子似的大作文章,引用许多法律和程序,不许开业。从来赌博一事就有其弊处,是不能以道理来论证。不过,世界各国政府无不对赌业又爱又恨,恨之教人不务正业,妄想一步登天,甚至倾家荡产;爱之因其能增加税收,刺激行业。就算新加坡这么自给自足的国家,也不得不向它低头,引进了两家赌场,美其名叫“综合名胜”(Integrated Resorts),实际上大家都知道主力是什么。再说新加坡赌球,早都合法化了,何必让非法集团赚取这肥油水呢?

于是,政府的老毛病又犯了。连首相也来个急转弯,声称政府并未发出赌球执照给爱胜阁,看来陈老板像是在玩弄股民了。恰在这时,为老板壮声势的副财政部长拿督曹智雄调任房屋及地方政府部部长,留下的空缺由拿督林祥才补上。新人新作风嘛,陈老板怕要重新对拿督林再讲解一次了,心里可嘀咕着会不会像交通部那样难搞,新人一来就一手撇开前部长的重点(巴生自贸案)调查。政府这朝令夕改的毛病,一直引人诟病,例如之前香烟14支包装说禁售又不禁,之后又禁,已让香烟业者大表不满;稍有差池,业者诉诸法庭,只怕要浪费人民的纳税钱来解决且颜面全失了。

公布消息拖累股民

政府似乎政经不分,不晓得商业决策贵乎正确资讯,而不像在政治上可以打打太极,虚虚实实,摇摆不定。在商业上,一旦决定错误,就要赔钱了。如上述香烟事件,如果说禁不禁,遵守法律的厂商把14支装的机械全拆了,那没遵守法律的厂商岂不乘机牟利,让奉公守法者心有不甘,必将据理力争,甚至起诉政府?与此同时,外资会怎样看我国的经商环境呢?

陈老板的事件闹大了,政府同样给人闪闪缩缩的感觉。一个民间商贾怎敢自吹自擂,拿政府的委托信来开玩笑?如果不第一时间宣布,会面对没有及时公布公司重要信息的诉状;公布了,如今可能是个玩笑,却已害得许多股民因此蒙受损失,陈老板的公司市值也大跌了12亿。据某交易所职员(?)澄清,陈老板并没在此课题误导股东及交易所,不过,这某人不是交易所的主席。真的交易所主席会不会在搜集多一点民意过后,才决定是否对陈老板及其公司采取行动?股东们如果心有不甘,要采取适当的法律行动,来赔偿自己的损失,建议双管齐下,一方面对交易所施压,一方面找潘俭伟议员协助。

陈老板不幸遇到一个不敢担当的政府,我们可惜的是,陈老板的5亿慈善基金似乎暂时泡汤了。这样也好,如果陈老板的新业务有转机,换句话说,5亿基金重现光明时,那么,我要大胆奉劝一句:与其全数当作“更好的马来西亚”基金,陈老板应该考虑做些不入俗套,又含有人文意义的基金活动,例如“推动更好的马来西亚投资环境”基金、“自给自足不破产” 基金,等等。

Monday, June 7, 2010

经济眼:这个游戏不是你玩的 ●陈金阙

经济眼:这个游戏不是你玩的 ●陈金阙
2010/06/06 6:28:19 PM
●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com.my/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=156580&SID=29&CID=25

周末遇到笑嘻嘻的小黄,忍不住问他甚么事情这么高兴?他得意洋洋的说:“你上篇文章提到的立港,让我赚了大钱。”

我听了好奇心油然而生,便问他:“这怎么说来?”他一副莫测高深的样子对我说:“你们这些讲究基本投资的学者,是赚不到这些钱的,”他摇摇头说:“这个游戏不是你们玩的。”

在 追问之下,我才知道,他发挥了“明知山有虎,偏向虎山行”的大无畏精神,在别人大事抛售立港工业(Kenmark)的股票时,大胆买进,然后在股价反弹时 大力沽出,短短三天里面,赚了个满堂红。我粗略算一下,如果在6月1日以4仙买进,6月4日以28仙卖出,马上赚了6倍,果然是天降横财。而我们这些所谓 的以基本研究作投资者,无论如何也不可能去买一间出了问题,眼看就要停牌重组的公司,原来逆向投资,也可以作此解法。

交易量偌缴足资本

不过,换着历史再重演一次,我也是不敢犯险。我观察了这几天的立港股票以及大股东的动作,不禁疑心大起,心想如果证券委员会不抽丝剥茧,追根究底,来查个水落石出,实在是难逃助长投机午弊风气之嫌。

我 们看到立港工业发生问题之后,股价两天内下滑到最低3.5仙,再反弹至11.5仙才停牌。立港工业缴足资本为1亿8174万股,6月1-2日的成交量分别 为1亿9110万股及1亿3874万股,一天的交易量约为整间公司的缴足资本,令人怀疑票数从哪里来,哪里来这么多卖家和买家。大马交易所怎不采取行动, 调查股票交易者的背景或早一步将之列为指定股项(designated stock)?

时机巧妙起死回生

随着股票停牌, 董事经理黄定国(译音)致函澄清身体不适,以及“适时”引进新的大股东,股票在6月4日复牌后戏剧性的大涨,一洗几日前云端滑落的颓势,最后以26仙挂 收,造就小黄的横财。新大股东依萨曾是马股市的大红人,他以高姿态登场,在短短两天之内,控制了32.46%股权,没有抵触全购条例,其精确度令人赞叹。 不但如此,还以迅雷不及掩耳的手段撤换公司董事,连之前急如热锅上的蚂蚁的两位独立董事一并换掉(有说是辞职) 。

再拜读公司陆陆续续发出的文告,业务上的问题,似乎没甚么大不了,只要公司在15天之内呈上季度财报,各银行或债权人收回追债命令,就可洗脱PN17的罪名了吧?难道这是个美丽的误会?

对 小黄来说,这个误会,真是太美了,托黄氏宗亲(立港工业前大股东姓黄)不省人事的洪福,他发了笔小财。对大多数不知情的忠实股东,破坏已经造成,这可是永 远难忘的噩梦!先是公司突然要倒了,执行董事全不见了,问你怕没?在惊慌抛售,庆幸还拿回一点渣的当儿,董事们又一个个出现,公司的救星也出现了,看来一 切业务又如常,只不过你的股票已转到救星的手,不属于自己了。你怀疑这是一个精心泡制的“巧局”吗?作为一个正常的生意人,在这个非常时期接手立港,放言 将之起死回生,你怀疑他是毫不知情,好象小黄这样,只是恰巧路过,遇到这个毕生难觅的好机会吗?哀哉对立港工业失去信心、在这两天忍痛割爱的小股东!

有时股票交易的确是有如赌场,愿赌服输。不过,如果当股民是傻瓜,乱设计仙人跳,同时牵涉到内线交易,这可不能算是公平交易。执法单位不能保持缄默,必须挺身而出,伸张正义,将犯规者绳之以法,还求救无门的小股东一个公道。

小黄说得对,不在公平的平台较劲,这类投机游戏不适合我玩。

经济眼:立港没有避风港●陈金阙

经济眼:立港没有避风港●陈金阙
2010/06/03 5:42:26 PM
●陈金阙

http://www.nanyang.com.my/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=155609&SID=29&CID=25

古人曾说:“冰冻三尺,非一日之寒”,不过以今日的科技,要生产出厚达三尺的冰,倒也不需要等冬天。我们,就好像活在古代的人类,而立港工业 (Kenmark)的董事经理,就深谙快速三尺冰冻之道,转眼间公司倒台、人也施展轻功杳如黄鹤;而可怜的独立董事,到上星期才知道原来他们的伙伴身怀绝 技,秘而不宣,大呼上当不已。

我们翻阅去年(2009年)财报,才发现原来一名“受骗”的独立董事再那文竟是公司主席(Chairman),曾任许多金融界及政府部门高职。她在年报的主席致词中还声声表现出对公司业务甚有信心。另一位被“蒙在鼓里”的独立董事颜伟忠(译音)也是绘测界的知名人士。

当稳当公司独立董事

年 报透露,2008年五月公司所有董事都有上马股市所规定的企业监管课程。这说明了独立董事们要注意的两个情况,1)大马的董事在醒觉自己的责任方面有待加 强--不是填鸭式的上课及开会,就已履行董事任务;2)做董事的要慎选公司,不然任你如何清高,如何有学识,一旦被人有心设计,沾上麻烦你不死也一身蚁, 日后被人前人后指指点点只能怪自己不带眼识人。

如何亏损、亏损数额,早有报章报道,这里不再赘述。不过,我们从此事得到一个领悟:如果要 做独立董事,记得找一个有很稳的避风港的公司董事来做。有问题的公司,比比皆是,如何祸不及自己,才是高明的董事。让我带大家看看避风港之一--回教基金 局如何教你化险为夷,逢凶化吉。

早在2000年,笔者曾有一个胸口永远的痛(其实笔者胸口永远的痛不只一个,还有很多)),那就是误信达 康(dotcom)热潮,8令吉买了一个叫绿田(lityan)的公司。没想到科技泡沫爆破,我守了几年,忍痛以1令吉止蚀离场。没料到他连年亏损,建议 重组几次都不成功,掉到剩下2至3仙不讲,还要被除牌。最后还是他背后的大股东回教基金局(LTH)出手,才免去除牌一劫。我看到独立董事来来去去,就是 有棵大树(回教基金局)好遮荫,没惹祸上身。

回教基金局在绿田(现称Theta Edge)的重组,固可喻为元气大伤,但也可解为冷手捡个热煎堆。以重组情况来看,8变1削资,几乎是永无翻身之地。不过,其实背后另有文章。这一重组, 回教基金局在注资加认购新股之下,股权由18%变成51%,而所有债主皆面对80-90%不同等级的减免,而且是以新股抵债。至于原有股东,只能眼巴巴的 看着自己的100股权被稀释至12股,连公积金局(哈!他也是小股东)也无能避免(股额由600万变成760千股)。

回教基金局食髓知 味,在近期又打算如法泡制,弥补之前投资的失误。财务受困的MEMS科技,日前也效法绿田,宣布10变1削资大重组,回教基金局借子公司Theta Edge(前身就是绿田)注资2000万认购新股,股权由10%变成32%,成功控制MEMS科技。大部分债主面对50-70%不同等级的减免,而且也是 以新股抵债。原有股东更惨,看着自己的100股权被稀释至10股。独立董事有何看法?会否辞职抗议?

回教基金局陷困拉慕尼亚

据 我所知,至少还有一间受困公司,也让回教基金局深陷其中,那就是拉慕尼亚(Ramunia)。回教基金局控制了拉慕尼亚25%,账面上亏损同样不在少数。 以回教基金局的实力,大可在解决MEMS科技的问题时,来个左右开弓,也对拉慕尼亚开刀,来个连消带打,问题公司悉数纳入旗下,一扫市面上对他差劲的投资 所给的负面批评。不过,到时拉慕尼亚的股东可寝食难眠了。

在此,想问问那些没有避风港的董事,你希望和避风港共处吗?万一避风港象回教基金局那样行动,你认为这是仗义相助,还是趁火打劫?你觉得对不起可怜的小股东吗?