经济眼：大马股市还有动力吗？●陈金阙

2010/04/25 6:48:22 PM
●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=144511&SID=29&CID=25

道琼斯指数破1万1000点，亚洲国家不但没有闻风起舞，反而踌躇不前，不禁让股民大失所望。更令股民忐忑不安的是，如今内忧外患，经济反转向下的警钟似乎又在敲起，万一看错市场走向，被套牢可不是好受的。让我们看看甚么是内忧外患。

先说外患。这主要是来自欧美各国。欧洲四猪(PIGS)的财务问题一直悬而未决，其中希腊的主权债务评级一再调降，分分钟钟会步冰岛后尘宣告破产。连带的也让欧洲其他大国如英国、法国、德国等唇亡齿寒，生怕骨牌效应一起，无一悻免。

同时，冰岛突如其来的火山爆发，引起了航运、健康以及民生的问题，牵连弗届，让我们感到在大自然发难之下，人类是如此无助，一切科技好象都派不上用场了。

欧美出现天灾人祸

欧洲是天灾，美国就是人祸。继次贷风暴之后，余波荡漾，如今又传出高盛被美国证交委员会控告欺诈，让人担心冰山一角之外，还有多少丑闻隐藏海底。同时美元节节败退，让手握庞大美元债券的亚洲国家如日本和中国苦不堪言。

再者，美国指数自去年6000多点触底之后，一路北上，没经历甚么重大挑战，如今是时候找个借口，先作喘息，才来再作冲刺。

至于内患，国家正处于转型的重要关头，稍有行差踏错，竞争力可能因此比不上迎头赶上的其他国家。偏偏许多当权政客只沉迷于搞小圈子，无视大局，对他们来说，改变将破坏他们目前既有的利益。

为了一己私欲，导致改变迟迟未变，沦为空泛口号，口口声声还强调为民请愿，其实是做贼喊贼，白白断送国民的未来。不但如此，外资不来，国内公司放眼海外，比比皆是，我国竞争力一落千丈，犹在自我安慰，掩耳盗铃，不接受事实的政客，真令人感到悲哀。

庄家开赌愿者上钓

政府已经按抑不住通胀，许多消费品率先起价，原产品也排着队等待下一个涨潮，人民正处于有史以来最大的挑战，薪金涨幅追赶不上通胀，技术及工作能力又无法和薪酬成正比，被挤压到就要造反了，耳朵还一直传进“我们要晋级年收入有1万5000美元的高收入先进国家”，嘿！

至于股市，我们也看到上气不接下气的情形。自去年以降，蓝筹股一轮猛涨，让许多人开始摸不着头脑，后来又糊糊涂涂的接受。

借问去年3月有仙人对您指路，说今年股市会涨至1300点，当时只怕你会说他是傻的，因为当时股市只有800点怎么可能起50巴仙呢？事实证明，傻瓜是你。可现在的点数，又好象再自然也不过了，股民也忘了去年的心情了。

只是，政府工作已经做了一半，下一半民间犹未见接力者。我们看到蓝筹股表现标青，一些政府联结公司(GLC)的股价也大有斩获，可是，散户的参与不见热衷。一些中小资本公司固然见到买盘托高，但操作方式类似投机多过投资，热炒他三天，再抛售几日，完完全全是庄家开赌，愿者上钓。如果兴头过了，就把他打入冷宫，一年半载无人问津，让套牢者乖乖认输离场。

因此，别看1300点，有些股票，正处于人生中最严重的寒冬，比800点时的股价还有不如。

诚如笔者年初所言，虎年驯虎，慎防被虎反噬，今年要赚钱，选股是最重要的。眼前5月将届，英文的“SELL AT MAY，GO AWAY”( 即五月清货离场) 又再传起，但看股市近来走势又未必是真；也有人说，6月世界杯开踢，股市会沉寂下来，不过6月我国也有第11大马计划的推出以保温。

股市的发动机既已经热起，如果动力突然消失，对首相千方百计刺激经济，以加强下一届大选的胜望可说是功亏一篑。只是，要加强动力，冲向另一个高峰，可要动动脑筋，说服散户和外国大户参与；单凭政府机构在那儿推呀推，可是事倍功半的工作。

经济眼：聪明笨伯●陈金阙

2010/04/22 6:23:43 PM
●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=143674&SID=29&CID=25

首相新人新作风，招揽不少能人为他服务，大有用人唯才之势。首相署下不少专业人士，内阁里更是藏龙卧虎，不过，树大有枯枝，也有不少滥竽充数，让人民觉得他们到底是用脑袋还是屁股思考。

在新经济模式的大前提之下，一些自作聪明的政府官员，曲解了其内涵，妄自拿百姓开刀以博上司一笑，令人回想起之前“一个大马” 推出之后，也曾引起胡乱跟风，什么都来个一个大马XX之类，令人啼笑皆非。

话说回来，“一个大马”误用了，充其量让人笑话；官方政策误植，可是遗害连年，不可不小心处置。

思想僵化不知民困

我们这星期就看到一些笑话，一个处理不当就可能转变为人民的眼泪和怒火。其中一个就是先提出交通罚款一千令吉，过后又紧急撤回，美其名为从善如流，顺从民意。误解了首相原意，以为凡事起价就是符合新经济模式、先进国、高收入的指标，其实这带出了官员思想僵化，不懂民间困苦、不懂变通的弱点。这一回，反贪局也跳出来讲公道话：这会助长贪污风气（贪污的执法官员年收入15万美元不是梦，肯定高举双手双脚赞成）。人民呢，只怕会把怒火发泄在选票上。

科技进步执法不难

让笔者尝试表达一下人民对罚款的看法。大多数人对交通罚款300大元还是觉得蛮高的，因为大部份人民还是没达到高收入的阶层。因此，问题不是出现在罚额，而是出现在执法方面，违法者自持执法单位无法揪出他，所以置之不理。

要彻底解决这个问题，与其修改法案，不如提升执法制度。说得浅一点，就是填补执法上的纰漏--罚单一出，被罚者如不清还，其车必然无法上路。

如今科技进步，要做到这一步，是轻而易举的事情，只是钱要花对地方。交通部认真考虑把政府拨款用来提升其控制网络，让违规者不能更新保险和路税、也不能将犯规车辆脱售，违规者就只有乖乖就范（大多数平民还不致于胆大包天到无保险路税也驾驶的地步，因此犯规者必然相对减少）。当然，这也要反贪局的严厉执法，加重刑罚、加强效率，那人民无法可施之下，只好循规蹈距，避免荷包破财了。

至于允许交警进屋搜查，更是耐人寻味，令人不禁要问，搜查什么？高明的作法，让违法者无所遁形，自动送上门已在上一段提了，何必舍长取短，扰人安宁，招惹民怨？再者，向驾车进入市区者收费也是老调重提，难道没更好的办法了吗？负责城市规划、公共交通的官员，应该集体呈辞，以谢天下。

规划了几十年，用了几多个亿，还是交不出一个令人满意的成绩，反而要推卸责任，降罪于平民百姓？所以，我们认为，官员们真是太缺少建设性的构思了，一味的以破坏性、惩罚性来治国，把全国人民都当冥顽不灵的贼办了；以前的天下为公不复见，反而个个为出位来牺牲人民利益，须小心物极必反呀。

经济眼:你帮我搔痒、我帮你抓背

2010/04/18 6:16:12 PM
●陈金阙

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=142539&SID=29&CID=25

前篇才谈及潘俭伟议员连连炮轰去财政部采购网站(MyProcurement) 的弱点，这边厢的国阵终于有了回应，由巫统林茂国会议员凯利代为反驳，同时连消带打，剑指民联四州更加一无是处。这宛如我以前举过的例子：吾家孩子考50 分并不过分，你看你怎样调教你的孩子，40分都不过呢！

自新首相纳吉就任后，这位新科巫青团长有鉴于不受新主所喜，大改昔日激进作风，而采取比较温和但言之有物的新形象来让大家对之改观。不过，这次似乎是遇到对手了，所谓秀才论文章，最怕是遇到兵，你越彬彬有礼，我潘氏越高兴；最怕你自恃权大，蛮不讲理，当我小反派没到。

君子切磋不可斗臭

笔者希望这是一场君子之争，大家互相切磋，集思广益，而不是大家斗臭，互揭疮疤。第一回合，应是潘俭伟略胜一个马鼻，原因何在？所谓摊开来讲道理，我们要看的是证据，潘俭伟的例子层出不穷，前篇已提过。凯利至今还没一个像样例子，在国会中提及的各民州政府电子采购网站，声称读之无物，也只能解释为感情分。盖凯利接触惯执政派的繁文缛节，要去了解民联的思维及行政，不是这么容易，而基于大家族的保护心态，难免会有“你说我不及格，我认为你更不堪”的看法。

如果辩论只是沦为搔痒抓背的口水战，那两位年轻才俊所学的就是下乘功夫了。辩论真理，越辩越明，所以，奉劝凯利能加深研究，拿出佐证，而不是随口说极度无用。凯利也许该向投标的公司访问，如何化这无用的网站为有用，看懂这部无字天书，成功得标。不然，一味以自己的标准对待别人，以为财大气粗可矣，居于下风尚不知晓，未免贻笑大方。

反对党也有好建议

反观代表财政部进行总结的副部长拿督阿旺阿迪，所作的回覆就比较中庸，坦承该网站的确有错误和弱点，不过财政部不会推卸责任，反而要再接再厉，不让问题重演，只欠没提“和民联共勉之” 。这证明钱不能解决一切问题。以重金(4000万令吉) 打造的网站不代表包搞定，还要看谁在使用那笔拨款。

某些执政党员的败笔之一就是宰相肚里不能撑船，反对党提出的有建设性意见，一定要反对到底；反而自家的建议必然十分完美。其中一个由反对党提出，自己不敢(能) 附议的建议——少用塑胶袋购物。开始希望反对党最后失败才来取笑，结果不但不如预期，反而让民联一州州的推展，变成当权派进退两难。如果也一起实行，就落了跟随反对党的口实；不跟，也被环保分子抨击，无法可施之下，只好装聋作哑，避重就轻了。

最后，凯利叫潘俭伟研究有用的网站，我是非常同意的——如果讲的话都是石沉大海。这有点像叫总审计司不要花时间写审计报告，因为年年都是一样糟的。如果国阵要争气的话，不如叫财政部多花时间整顿反对党指出的错误，让人民体会到国阵的诚意更实际。

经济眼：麻烦您挖多点料●陈金阙

2010/04/16 6:41:17 PM
●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=141937&SID=29&CID=25

闲来没事做的大马网民，近来又多了一个浏览的地方——去财政部采购网站（My Procurement）参加一个游戏。

到底是什么游戏呢？你如果不懂的话，那你就OUT了！给你一个提示，向我们尊贵的八打灵再也北区国会议员潘俭伟取经。如果还不清楚的话，怕你也不是个喜欢在网上种菜养鱼的人；我就不再卖关子了，就是寻找错误游戏。

推介时，首相高调承诺每天每小时更新一次政府部门投标详情，大有提高透明度及办事效率之意。只不过，这可开正像潘俭伟这类专业人士从政者的口味。

不消几天，我们看到潘议员一次又一次的召开记者会，痛陈资料的纰漏，以及采购过程所发生的奇闻，随手拈来，就有：皇家警察购买3700万的打印机色带和墨水、647万购买军粮合约误植为64亿7０００万令吉、23岁奇才（某公司大股东） 获颁发5０００万令吉建筑合同、国防部2700万购买女装皮鞋、国防部避弹衣合约高达8200万，颁给一间２０06年利润只有16００令吉的小公司处理、特定物件须向指定公司购买一定限额，乖离了公平竞争的概念。

潘议员曾任上市公司高层，这一回从政，既回馈家国也回馈社会，我们山野村夫才有机会一次又一次的看到涉嫌舞弊的多层面。

犹记得当初潘议员牛刀小试，剖析政府应该将大道的管理权收回，已让许多执政党议员不敢正面回答。如今重作冯妇，以一波又一波的数据轰炸国会，让更多有关人士晕头转向。

借词搪塞技术错误

不过，潘议员也忽略了一点。大多数参政议员只是善于交际，左右逢源，打太极内力深厚，对数字其实不甚了了，遑论改正算术题。所以，潘议员对人民的确是开广民智，对参政议员呢，可是对牛弹琴，有时正面扛上了，最多是得到个技术错误、输入错误、无可奉告或将会调查。这在潘议员任职上市公司高层时，可能是不可思议的，不过话说回来，我们小股东责问公司董事时，也是常常得到这类答案的。

所以，当作是一场游戏，就好玩得多。问多了，找到痛脚多了，当事人也会不好意思，尽量做好一点(以免被上头骂低能)。

我们希望有一回闲家做庄，或潘议员有朝一日变成当权派时，切记不要重蹈前人的错误。

至于该网站的错误，个人还是希望首相讲到做到，定时更新更正，不要尾大不掉，沦为国耻。爱玩的人，个人还有一个意见，希望潘议员再接再厉，带领我们继续揭发这部门的弊端。

说到这部门，可是牵一发而动全身，大多数人都有份，大多数人都希望她不会乱来，近来却好像有点不大对路，甚至被潘议员抨击有涉及内线交易。这就是手握三四千亿的大财主——公积金局是也。

经济眼：公道自在人心●陈金阙

经济眼：公道自在人心●陈金阙
2010/04/11 6:21:24 PM
●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=140484&SID=29&CID=25

马华妇女组主席拿丁巴杜卡周美芬正式辞去所有的党职和官职 ，为本国政治树立一个典范。有些人不免慨叹，周美芬之言出必行，在从政人士当中，并不多见，乃是一股清流（令人怀念双十特大前，老翁的另一股清流） ，实在不想让她从政坛就此消失；不过，如果她留下来的话，不管是受到诚意挽留或是栈恋官位，日后就算再做一百桩流芳百世的好事，人前背后，也免不了让人指指点点。

商场强调赚钱至上

这就是做人尊严问题，有些人为了党可把尊严道德放一旁；有些人为了利益可出卖自己，有些人不能；这里是民主社会，不妨害别人，对得起自己就好了。至于说到捍卫女权和健康伦理，我们就看到一些不同的立场，前马华妇女组主席，如今贵为副主席的黄燕燕对此不置可否，深得前资深主席敦林良实的教诲：话到唇边留半句，可以装糊涂就装糊涂，那官位可袋袋平安，凡事要看多面，何必执善固执、执迷不悟？这就是为官之道，也是为官悲哀之处。不识拐弯的美芬呐，官场不大适合你呢。

同样的事情，在商场，就变得简单得多。商场没政坛那么多规矩，也没那个“我爱自己，更爱公司” 的调调儿（说不定公司转个脸就不爱你了） 。商场开宗明义就是以赚钱为主，干净利落，若要划地自限，最多来个“君子爱财，取之有道” 而已。个人就曾见过某公司首席执行员，执掌公司时动用许多公司资源，来大力刺激公司业绩；就在公司欢庆业绩创新高之际，这位信誓旦旦，要为公司鞠躬尽瘁的第一号人物，已利用标青业绩为踏脚石，静悄悄的蝉过别枝，跳到一家敌对公司去了。妙的是，在职场上另谋高就，表现出自己本事超群，可容易得到同界和友人的祝福；不像政治上的青蛙，不论跳槽如何有理，往往遭人唾弃。这是政商的极大不同。

在商场，要出人头地，可是容易得多，而且都很实际的，这里略提一二。打工的，必须尽忠职守，为老板解忧。再上进一点的，进修各门有用的技能，为未来加薪升职增加筹码。做老板的，切记服务至上，常常让顾客有窝心的感觉；同时不要牟取暴利，务务实实的做生意，那么生意才能经营长长久久。管理公司的，为了对股东交待，得以增强股东权益为主。除此之外，也应适当的贡献于人文公益，履行社会责任。

利欲薰心不顾道德

可惜的是，正给周美芬不幸言中，当今社会，很多人在利欲薰心之下，漠视健康价值文化：打工的只会埋怨老板加薪太少，不问自己付出多少；老板只会斤斤计较，要不占人便宜；执行人员天天在想怎样把报告写得更好，拍董事的马屁；而董事或大股东则挖空心思，如何中饱公司的盈利进私囊。这样一来，道德伦理似乎给逼到墙角去了，学生有一天会问老师，道德几多钱一斤？老实的孩子有一天会怪父母，害他一直被人骗。

所以，所以，有一句老话，不得不提：“善恶到头终须报”， 好的道德，就应该，也会流传下去。周美芬，也许政治太黑暗了，不适合你；不过此处不留人，自有留人处；我见过不少商场人物，不奉迎不巴结，生意也是做得很好，这就是“公道自在人心” 吧！

经济眼：涨的第一步 ？●陈金阙

2010/04/08 6:04:36 PM
●陈金阙 财务规划者

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=139684&SID=29&CID=25

熙熙攘攘的投资大马周落幕，四月的太阳似乎比往常更毒，更炎热；许多偏向虎山行的动作，更是静悄悄的酝酿着；老板们虽然静观其变，心里却打着满腹密圈。这里说的虎山，不是真的山，而是涨价的尖峰是也。

无论如何，总要有个先作丑人，这个横里跳出来喊穷的，竟然是号称18年来不曾起价的大马邮政公司(POS MALAYSIA) 。不起则已，一起就要起100%，大有你消费不起的话，就用（免费的） 电邮（e-mail） 吧。

在起价之前，循例要比较一下其他邻国的邮资，以证明起得有理，就好象以前油价要起之前的动作一样。不过，比较这类东西，有点象辩论，不是你有道理就行，因为两边都是道理，只是各人所采取的姿态不同而已。如果比别的国家低就可以起至与之平行，那么，我们的人民平均所得每况愈下，就要远远低于邻国，为何不见当局致力于提高人民所得？这就是为何因邻国之油价高而也该提高我国汽油价，是为歪理；因邻国之邮资高而也该提高国内邮资，也是歪理。国情之不同，只是引用单一原因而作概括性的结论，是为以偏概全。

再者，大马邮政公司说，调高邮费是该公司用以提高生产力和效率，令人读了莫名所以。大凡起价，所持原因莫过于成本提高，为保持利润，不得不将之转嫁消费者等等；能够把价钱和生产力、甚至效率扯上关系，大概是拜有钱能使鬼推磨的意义延伸下来吧。依在下的看法，不如反其道而行，说20年来不调高邮费是该公司履行社会责任，如今一次过调整，是向股东交待，也符合通货膨胀的趋向。

大马邮政业绩稳健

我们看看大马邮政公司近两年来的业绩，盈利稳站在7至8千万令吉左右（约每股13-14仙） ，每年派息达每股10仙，处于净现金状况，就连之前金鹏公司（Transmile）的假帐丑闻也不能击倒它，这80-100%的涨幅，足以把该公司的盈利更推上一层楼，可见商人起价，永远是有你讲没我讲。说到把邮差工资提高至赤贫线以上导至开销增加，其实只不过是谋取更高利潤的借口而已。就算是20%的邮差工资涨度，也只能把其盈利降低约5至15%而已，根本不及其调高邮费带来的超过150%盈利提升。所以，股东可要乐开怀了。

看来，如果人民反对声音扩大，政府可能不得不再一次干预，让其涨价调到一个比较“合理” 的价位（40仙？50仙？）。涨价之风不可开，不然，愿上虎山打虎的，尚有十多条大道公司，为人民服务的国家能源，还有逐渐私营化的水务局，都伸长了颈看政府怎样应付大马邮政公司这艰难的第一步。

经济眼:十年一觉扬州梦●陈金阙

经济眼:十年一觉扬州梦●陈金阙
2010/04/04 6:08:01 PM
●陈金阙

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=138559&sID=29&cID=25

1990年时，那时我还是个廿出头的毛头小孩，国家正当独立卅年后的壮年，前首相敦马哈迪医生提出2020宏愿。那时还不甚了解什么是先进国，也不会算从2千万人口到7千万需要怎样的成长率和生育率。不过天真的认为领袖提出的总是好事，所以全力支持这愿景，希望到2020我即将退休时，有个先进国的退休福利、先进国的退休生活。

那时的我也不懂什么是股票，不过本着国家推出的都是好的，也用了大笔的储蓄支持了ASW2020宏愿基金。不要替我高兴，当时的我还没有工作能力，所谓大笔，也不过是多年存下来的几百令吉红包钱。

自我封闭宏愿更远

2000年时，工作了几年的我，原本壮志满怀，想要有一番作为，国家却适逢亚洲经济风暴，元气大伤，看见公司老板由雄心勃勃要上市到忧心忡忡，最后只能偏安一方。而自己也在股市投资跌个鼻青脸肿，却激发起我的好胜心，要在股市这鳄鱼潭里找另一片蓝天。

当时的我，知道自己的不足之处，不惜私下进修财务规划课程，学习如何管理自己的钱财。对那时的我来说，2020宏愿，仍不是梦想，只要努力，达到目的不是问题。

2010年来了。新首相不可以再朦混过日，还有十年就是宏愿的大功告成日子，整个愿景有没有完成三分二呢？有各种各样的指标或者比较来告诉我们，宏愿这个梦想离我们越来越近时，看起来就越象幻想了。不是我们不进步，而是邻国比我们更努力，进步得更快。

在政经文教各个领域，许多人仍然沉迷在自我封闭的生活，羞与他人（国）比较；不然就是满足于内斗内行，掩耳盗铃，混淆视听的日子。所幸像小弟这类笨人自问并没有和这些人同声同气，自怨自艾，反而不停的充实自己，并且一步步改善身边人的生活。

对首相来说，前前朝的遗产——2020宏愿就好象紧箍咒，一提就头痛不已，不提又仿佛远在天边，近在眼前，因而变通，提出了新经济模式。所谓知耻近乎勇，这引来许多辩论，在下也见猎心喜，愿就其内容略评一二。

年入5万负担更重

首先，让我们看看2020年人均收入如何从7千美元增至1万5千美元。如果以10年的复成长率计算，约每年薪水成长8%才可达到，完美的说法，的确是可以超越通货膨胀(2-5%)的侵蚀。不过，如果经济增长只有6.5%，要加薪8%，咳，咳，老板们可是不大舍得。

看看打工一族反应如何？现在的7千美元，约2万4千令吉（以1美元兑换3.4令吉计算），等于每个月2千令吉。这个数目在城市居民来说略有不足；对单薪家庭来说压力更大。所以是有必要设法提高家庭收入。

不过，这里要谈的不是现在，而是将来。10年后如果你收入没达到1万5千美元，即5万1000令吉，或每月4250令吉，那么你将会堕入收入不符标一族。这不只是要努力这么简单，还要衡量其他方面，其中一个会引起关注的就是税收方面。

以现在的税收制度，净年收入2万4千令吉是不需要缴税的，可5万1000令吉的净年收入，却需要缴约2千令吉的税（4%的收入比率），这将间接加重这群收入者的负担。那么，为了照顾这些刚刚过秤的人民，财长是不是要开始循序规划税收制度，提高应缴税的底线，以便和高收入社群同时达到目标？这对非常依赖税收的政府，会形成怎样的压力？何况10年内的通货膨胀，是否能抑制在有如现在的低水平呢？

经济眼：走好了，国产车经销 ●陈金阙

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=138018&SID=29&CID=25
2010/04/02 6:07:38 PM
●陈金阙 财务规划者

经过了沉寂的两年停牌，国产车经销（EON） 的小股东终于敌不过漫无曙光的煎熬，正式向大股东多元重工业（DRB-Hicom）投降，通过了选择性资本回退（SCR）的建议。这在1990年挂牌的老 字号，20年后黯然离开马股市，无法象她的弟兄普腾（PROTON） 那样继续发光发热。

毫 无意料之外，多元重工业在07年的第一次全面献购面对第二大股东（Kualapura；林启明的控股公司）的阻力，功败垂成；而近来林启明似乎急于套现其 在大马的投资，目前纷纷扰扰的国贸资本（EONCAP）被收购事件正是他一手导演，因此，这给了多元重工业一个绝佳的机会来和他谈判。结果是提出在除牌事 件中无往不利的方法——选择性资本回退，一蹴中的。

笔者近年来所见到的选择性资本回退，献议人成功率是100%，好奇之下忍不住去查询， 到底有什么方法可以击败选择性资本回退。得到的答案，原来这方法也不是无懈可击，议案要得到75%与会股东的票数支持，才可以通过。换句话说，如果 Kualapura不同意，该议案根本无法提呈。这是从股权的算法得来。特大之前，多元重工业已拥有国产车经销的79%，按照SCR条例，多元重工业不能 参与投票 ，剩下的21%，12.11%为Kualapura所持有，即已控制了可以表决的票数的58%；如果没他的祝福，不必浪费钱来开这个特大。

小股东急于套现

而 许多小股东的钱受困已久，眼下股市欣欣向荣，巴不得快点拿到钱来放在更好的投资，所以向大股东妥协。因此，国产车经销在除牌的最后一次股东会议无法留下一 个完美的退场，反而大股东为了劝服大家，一再的警告大家这公司前途堪虞，似乎开出一个这么“好”的价钱只是基于社会责任，不让大家抱着一个没挂牌的股票求 售无门。更让股东愤愤不平的是，金融顾问频频对国产车经销的停牌价（56.5仙）大作文章，让我们心有不甘，心想：有本事你(大股东)就将EON复牌，看 他是不是会停在56.5仙；不然，你就把你的股票用1令吉55仙(资本回退建议价) 卖回给市场，看大家是不是觉得这价钱高估了国产车经销。

好公司除牌下场

无论如何，特大议题已经通过，EON除牌已成事实，这里节录一下年来国产车经销的派息，作为绝响之前的留念；也让大家反省一下，这样的好公司，为何落得个除牌的下场，小股东监督组织在哪里？马股市与其招商上市，不如挽留此类好公司莫下市？

（07 年更改财政年至08年3月，所以，跳空一年。过去20年来，国产车经销总派息为16令吉66仙半，就算在97金融风暴期间，股息也没中断，除牌前尚有现金 约50仙，净资产2令吉48仙，许多地皮尚在90年代的估价水平。如此一家好公司，如今只能归纳在多元重工业旗下，多年来累积的产业地皮厂房一次过融入多 元重工业帐下，真可惜了小股东无力扭转乾坤，望钱兴叹！）

经济眼：何谓“合理”的私有化 ？●陈金阙

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=136583&SID=29&CID=25
2010/03/28 6:40:58 PM
●陈金阙 财务规划者

不管经济是非常繁荣，还是非常低靡，私有化消息总是一支独秀，喜欢者趋之若骛，不喜者嗤之以鼻。

长远以来，就算你已是大权在握，私有化除牌势在必行，你也会对剩下的股东开出一个比市价高的价码，让他们有个最后出路。争论点往往就出现在这个市场溢价。

马资源料不除牌

一般上，市场正在进行的私有化行动通常有4至5间，不信请屈指一算，目前就有谦工业(HUME) 、大光(YOKO) 、马资源(MRCB) 、astro等等。如果出价的一方有诚意，通常是出个相当高的溢价，或先出个价，看看反应如何，再决定要不要提高。

这当中，目前就有谦工业和大光皆属于后者。谦工业最先出价4令吉30仙；然后再提高至4令吉50仙，终于囊括94%股权，将在4月除牌；马股市又少一只优质股。而大光自大股东股权交替之后，新股东一直要伺机把公司吞下，终于在今年二月宣布以1令吉9仙全面收购剩余的55%股权，在3月成功掌控59%股权后，进一步提高收购价到1令吉35仙。而astro一出价就是溢价20%，同时得到国库控股的祝福，来势汹汹。

以阿南达之前收购明讯的作风，这一次应该也是手到擒来。至于马资源，个人认为这只是公积金局“不小心” 犯下美丽的错误，到头来应该是维持上市地位，不必多提。

前两者不约而同都有一些反对声音，细听之下，不外是公司成功反亏为盈，业绩在向上冲时，小股东就被大股东遗弃；同时，出价也低于公司的资产。这应该是长年以来被私有化的小股东的悲歌。有时还被倒钉一耙，大股东声声市场不给该公司一个公平的价格，因此他们以一个合理的价钱把整间公司收购，也让小股东有个合理的离场价(EXIT PRICE) 。殊不知，大老板的合理，就是小股东的不合理。

很多小股东慧眼识英雄，知识水平和大股东不相上下，知道手上哪一间公司是好的，只是荷包没大股东那么深而已。而且，被私有化的公司大多数不是会生金蛋的鹅就是手握许多现金，如只是会烧钱的败家仔，大股东才不会傻到去将他买断。

修改私有化条例

因此，证券委员会建议修改私有化的条例，姑不论献购者如何应对，我们实在是应该给予掌声。增加私有化的难度，才不会把马股市当作自家门前，喜欢来就来，去就去，换句话说，上市来了可以，离开嘛，得付出至少比现在较昂贵的代价，这样才能更有效的保障小股东的利益。

不然，象国贸资本的股东纠纷，只是那几个大股东在利益交替，小股东只有看的份儿；又或者科恩马有点儿戏的被献购建议，有心人不断炒作，一下子说收购价“可能”提高、一下子说收购价“可能” 降低，到最后可能什么也没有，颇考小股东的定力。一个不留神，就被人家吞并了。

印象中有科士威(COSWAY) ，几年前也是被大股东买断了股权，一二年后在香港股市上市，可以说是脱胎换骨，大股东还说会是他将来最亮丽的皇冠，小股东只恨手瓜儿不够硬，拗不过他，也恨收购条例不够严，帮不到有心和这皇冠长相厮守的忠心支持者。

经济眼:移民的考虑●陈金阙

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=135688&SID=29&CID=25
2010/03/25 5:51:43 PM
●陈金阙

前一阵子闹得轰轰烈烈的移民课题﹐被更火辣的马华党选掩盖下去。不过，趁学校假期，我抽空去槟城走了一趟，听来不少意见，特此让大家分享。

移民潮日益年轻化以及以高收入者居多。我一位电机科毕业的朋友说近几个月来，有七八个他的学弟纷纷移民去新加坡和澳洲，走时不忘知会他一声，要他不移民的话，好生保重。我这位好友，倒从另一个角度来看，为政府深感可惜。

一年半30万人移民

他 说，这批移民都是高收入者，每年大约贡献了2万令吉的税收，如今一去不回头，税收局应该大呼可惜。如果过去一年半移民的30万人潮，有一半（其实会更多） 是这类高收入者，那么，我国已失去了15万X2万=30亿的每年税收，损失不可谓不大。别忘了，我国20%的人民包办了80%的税收。

那 么，我不禁要问，我国的生活环境这么差吗﹖我朋友解释，很多时候，经济不一定是最重要的因素。孩子的教育﹑生活的素质﹑政治的稳定﹑社会的治安﹑官府的清 廉，都是考量的因素。学有专长的人士，到那儿也不怕找不到工。不过，眼看政治人物把学子的教育当作弄权的玩意，有谁愿意把自己的孩子交给他们作白老鼠﹑实 验品？

土著也移民最讽刺

再者，朋友感慨治安的每况愈下。他说，我们越来越分辨不出白与黑了。以前是尽忠职守，然后是有钱 好办事，现在是有钱也未必办得了事。抢劫﹑谋杀，绑票的事到处可闻，身上有几个钱的人人自危，惶惶不可终日。在强盗横行之下，死一个人和死一只蝼蚁没什么 分别。身边的人，或多或少，都有遇到遭匪徒攫夺的经验，钱财损失至受伤死亡皆有之。而破案抓拿归案寥寥无几。

最近的著名基金经理庄氏失踪 而后被寻获弃尸于大道旁的事件，也引起一番恐慌。如果真是因为经常在财经杂志撰稿，被有心人盯上而发生绑架或撕票，我看大马的知名财经撰稿作家可要草木皆 兵了，不大乐意让其照片登出，甚至要考虑用笔名了。虽然警方澄清说可能是情杀，不过一天没水落石出，我们都对此存疑。

最讽刺的是，移民中 不乏马来人。连自认为土著的马来人也要移民，这证明了在生活条件越来越苛刻之下，人人平等，不分族群。一个马来西亚之下，至今只见非土著者拼命强调自己是 马来西亚人，不见土著或始作俑者舍弃其身分而自称为马来西亚人，愚人而愚己，无视问题的核心，是故你照旧提倡口号，我照旧移民，名副其实的各取所需。