经济眼：乌龙交易●陈金阙

经济眼：乌龙交易●陈金阙
2010/09/03 6:33:58 PM
●陈金阙 财务规划者
http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=180265&SID=29&CID=25

几年前，电子交易还没有这么盛行时，我们在买卖股票，习惯是打电话给经纪下订单。当时双方都会一再肯定交易的指示，因为一旦出错，其中一方必须为错误负责。而股票行为安全起见，也会安置电话录音，万一出现争执时，可以播放重听，帮助鉴定哪一方该负起责任。

近年来，电子交易的流行，导致投资者逐渐减少了与股票经纪的互动，但也引发误下订单的危机。由于股票行大多有免责条例，因此如果执行出错，吃亏的还是投资者。笔者也曾出现在下单时神游太虚，导致要卖的误按成买的，只好自叹倒霉。

有时笔者不免好奇，万一出错的不是投资者而是股票行，那么，他们真会负责吗？我的股票经纪拍拍胸膛对我说，别担心，如果你能证明是股票行出错，我一定会为你争取到底。可我和他都忽略了一点：万一出错的不是他，不是我，却是高高在上的股票交易所，怎办？天子犯错，是否和庶民同罪？

到今天的答案，还是：不同罪。

交易所犯错免赔偿

在8月30日粉墨登场的友尼森-WA(Unisem-WA)，股价竟然突破涨停板的顶限，飙升至80仙，而大马交易所懵然不知，在事发一小时后才发现电脑系统出现问题，急忙暂停其交易，抢救系统出现的漏洞。之后却宣布取消所有“破顶” 的交易，市值达900万令吉，让那时的所有卖家空欢喜一场！我们细看交易所网站的文告，只草草交待了系统错误的时间及重新开市的指示，道歉或免责说明一切厥如，充分表现出官方的霸气。

参考价也引人诟病

隔日，我们见到报章零零星星的报道，比较特出的是股票经纪协会主席黄峋理认为马交易所必须赔偿投资者所蒙受的亏损；而大马交易所保持缄默；也不见小股东权益委员会(MSWG) 出来说句公道话。看来仗义执言者份量不大够，损失的投资者自求多福了。讽刺的是，同一天国油气体价钱突然因一单交易飙升3令吉8仙，之后回稳，似是输入错误导致，这笔交易，可万万没有被取消的本钱了。

由此可见，谁来监管官方的纰漏，可圈可点。如是比较先进的国家，平民如果认为理直的话，照样可以入禀法庭，控诉官方，寻求公道。这里嘛，笔者若不马上作个纪录，三五天后可能也忘了，而当事人(被取消交易者) 甚至不明白整件事的来龙去脉呢！

话说回来，交易所的参考价一直引人诟病。这回的定价也令人难以明白。一般凭单上市，皆参考母股前一日闭市价。友尼森之前闭市价为RM1.99，以其凭单转换价RM2.18为准，即还不到价，因此该以最低价位0.5仙为参考价开市。可是交易所却以其献售价10仙为参考。而首日上市是以溢价400%为准，还是涨停板30仙为准，也是由交易所说了算，或许是笔者学艺不精，这方面有待磨练吧。

不过，我们看回之前金务大-WD(Gamuda-WD) 上市，其母股日前闭市价为RM2.95，以其凭单转换价RM2.66来计算，相减价值得29仙。其首日开市价是72仙，是否以29仙为参考价，400%溢价为顶价，只有时光倒流我们才能知晓，不过肯定不是以献售价10仙为首日上市的参考价了。