債券評級‧越多“A”越好

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財富廣場 2008-03-08 18:16

上期“理債通”介紹了國際知名債券評等機構穆迪〈Moody's〉與標準普爾〈S&P〉後，有讀者來電詢問如何分辨其中評等定義。其實，評級內容不難，單位也是從“A”到“D”，就像小學作業簿老師打的分數一樣，越多“A”就是越好的鼓勵。

AaaAAA：品質極佳可投資等級債等
AaAA：品質佳
AA：品質優於平均
BaaBBB：品質中等
BaBB：有些投機成份高收益債券
BB：投機品質
CaaCCC：品質不佳
CaCC：高度投機品質
CC：接近違約品質
D：倒賬等級

其實，按照目前金融體系的發展現況，許多金融體系都會謹慎發行債務，很少會拿到不及格的倒賬等級。主要是時下投資工具多如過江之鯽，讓投資者選擇太多，為了確保旗下債券受矚目，許多債券發行都會三思而後行，因此輕易可看到“B”以上債券滿場飛。

不過，這種“健康的現象”究竟是許多債券普遍表現良好，或是評等標準有放鬆的趨勢，相信仍無人可以給予肯定回答！因此，這還是有賴投資者要自己做功課，不能單憑評等機構來決定投資喔！

外債可分為11種類型

何謂外債？其實照字面來看，就是“對外”的債務，不過這不單涉及跨公司間的債務，而是國與國之間的大筆金額。

目前，只要國家境內的機關、企業、金融機構或者其它機構，對該國境外的國際金融組織、外國政府、金融機構、企業或者其它機構，用外國貨幣承擔的具有契約性償還義務的債務，就屬於外債。

目前，依照外債可具體分為以下11種類型：

1. 外國政府貸款。是指外國政府向本國官方提供的官方信貸。

2. 國際金融組織貸款。是指國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行、亞洲開發銀行、聯合國農業發展基金局和其他國際性、地區性金融組織提供的貸款。

3. 國外銀行及其它金融機構借款。是指境外的金融機構及本國金融機構的海外分支機構提供的貸款，包括國際銀團貸款（境內機構份額除外）。

4. 買方信貸。是指境外發放出口信貸的金融機構向本國進口部門或金融機構提供的、用以購買出口國設備的信貸。

5. 向國外出口商或國外企業、私人借款。是指境外非金融機構提供的貸款，包括外商投資企業與其境外母（子）公司的債務（應付賬款除外），不包括外資銀行與其境外聯行之間的借款。

6. 對外發行債券。是指在境外金融市場上發行的，以外幣表示的，構成債務債權關係的有价證券。可轉換債券、商業票據、大額可轉讓存單等視同外幣債券。

7. 延期付款（貿易信貸）。是指在正常的即期結算期後付款的進口項下貿易融資，包括遠期信用證、非信用證項下的延期付款和預收貸款。延期付款是指3個月以上（不含90天）的貿易信貸，屬於登記外債範疇。貿易信貸則特指3個月以內的貿易信貸。

8. 海外私人存款。是指有吸收存款業務的金融機構吸收的境外機構或個人的外匯存款。

9. 國際金融租賃。是指由境外機構提供，境內機構以獲得租賃物所有權為目的，並且租金包含租賃物成本的租賃。

10. 補償貿易中用現匯償還的債務。是指補償貿易項下合同規定以外匯償還，或經批准改為外匯償還的債務。

外債其實與一個國家經濟發展有相當大的關聯，不過礙於篇幅關係，下次再與你分享更多債務與國家興衰的故事。

星洲日報／財富廣場／理債通‧2008.03.08