§ 政經探溫 § 兩鐵礦三故事

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2008年12月2日 - 作者 - 何啟斌

今年年頭，當全球原產品大泡沫時，有兩組人做了相反的事。當時原油價接近美金150元一桶，金銀銅鐵價格飛漲。就在這個時候，一位王姓的大馬人在北京和前高盛的股東設立一間私募資金（Private Equity），又邀新加坡政府的淡馬錫控股參股。

然而，王姓投資者選擇退出，湊足了10億美元上下的資金，到巴西去收購一座大型的鐵礦場。當時，美元兌巴西幣（Real）還相對便宜，這個「收購行動」看來真是了不起的生意，肯定要大賺。那時BHP正要收購Rio Tinton要成為全球最大的金屬礦業公司。摩根士丹利的前首席亞洲經濟學家謝國忠，也建議中國出價2,000億美元來和BHP競爭。

在非常時候，澳洲的一間鐵礦公司出價每股5澳元左右，獻議以換股方式，併購一間大馬人控制的鐵礦場。這位大馬人幾年前以澳幣20分買進，陪他一起投資是一位大馬著名的企業銀行家。當時，這位朋友要求我提供意見，我堅持應該即刻和中國有關公司談判，讓他們以現金收購。果然，他們與中國公司在美金95分（3.20令吉）兌1澳元時成交。

兩組大馬人，一組在大泡沫時買進，另一組則賣出。結果，前一位面對鐵沙大瀉價，巴西貨幣貶值等惡劣形勢。後一位則收了幾億澳元，現金袋袋平安。今天這間澳洲公司的股票，從近6.50澳元瀉到50分！

真正有趣的故事是「匯率」。當時，後一位大馬人收了澳元，存進銀行，賺年利率7%的利息。如許多手中有馬幣現款轉的大馬人那樣，他們兌換成澳元，存進澳元戶口，企圖多嫌點利息。當時馬幣兌澳元的匯率是1澳元兌3.20令吉左右，而現在1澳元只值2.30令吉，兌美元也只有美元65分而已！以匯率來算，已縮水了30%之多。所以，這位朋友只好收著澳元嘆息。

王姓的大馬人，如果現在要賣礦場，首先，就算願意削價，也未必有買家；第二，取得的巴西貨幣Real已貶值了30%，兌換成美元又要大虧一次！

這三則故事，一人大虧，另一人大賺，但在匯率上錯失了兌換美元或馬幣的良機，少賺近30%，所反映的是對「宏觀走勢」不理解、少預測的下場。

那些在科技股泡沫爆裂之前放手的人，現在手頭上有十億八億美元，而當時進場的買家則幾乎破產！故事的教訓是，人們應該見好應收！