经济眼：大陆鞋业，落户马股(一)●陈金阙

经济眼：大陆鞋业，落户马股(一)●陈金阙
2010/05/14 6:16:03 PM
●陈金阙

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=149845&SID=29&CID=25

大马自去年重整资金市场，放宽上市条件，便见马股市积极向中国大陆伸出橄榄枝，邀有实力的公司来此挂牌上市。

只是辗转至今，大陆鞋业从事者似乎对马股市情有独钟，去年有３家成功上市，今年空雷不雨了许久，终于有一家中资公司推介招股书，竟又是运动鞋制造商—K-Star运动。

看业绩凤凰当野鸡

回看去年上市的3家公司，如果只单凭业绩来看，可以说凤凰落地我们当野鸡。


纵观马股市，要找得如此低的本益比委实不容易，而新加坡和香港上市的中资公司平均本益比约为10倍和18倍，到底是什么出了问题？就有投资专家认为，如果大马投资者继续冷落中资企业，将会逼使他们走向新加坡和香港。

在下认为，此言差矣。资金市场是个自由市场，别说大马投资者各花入各眼，不一定要捡便宜，就算是他们深受热捧，当初如果够条件跨入新加坡和香港的门栏，怕他们也未必一定要选大马。

那么，这些中资公司，是不是该买进呢？是不是该大力买进呢？从账面来看，的确是。那为什么价钱如此不振？还会向下滑吗？答案是也有可能。那是不是大马人头脑出了问题，这么低了还在卖？我要告诉你——NO。所谓事出必有因，卖的人，他的本钱可能实在是太低了。

须有持续亮丽成绩

让我尝试和你分享一个网上看来的创业故事。在那遥远的黑龙江，有位谢先生经营一家小制鞋厂，在中国也算小有名气，年营运约1000万，盈利200万。他的本钱大概是100万，就有一个私募基金看上了他，觉得可以注资以帮助他扩充业务。于是，他们用1000万来购买谢先生的70%股权，给这家公司估值约1500万人民币。

就这样，谢先生成功引入先进的机械和专业的管理及销售人才，一年后业绩三级跳，盈利也猛增至600万。私募基金再招多500万，然后他们就大事铺张，开了20家分行。

谢天谢地，风险投资成功，营业额和盈利再增至6000万和1500万。

时机成熟了，他们打算将之挂牌上市，可其小资本（约2100万） 似乎只适合于隆股市，所以他们将一些盈余转变为资本，凑足4000万，就以7倍半的本益比上市，市值3亿。

我们看回来，私募基金的70% 股权本来是1500万，现在值得2亿1000万，如果以每股1令吉的算法，他们的本钱才15/210=7仙而已，上市过后，就算是折价50%(50仙)卖出，还是牟取暴利，大大的赚了几倍！所以，不能怪股价低迷，股友冷落呀！

毕竟要保守的大马人接受中资，必须交出亮丽且能持续的业绩，才能赢取投资者的信心。

单凭招股书及几个季度的成绩，就要人家折服，未免言之过早，盖大马人出了名怕假账，自家门前都许多悬而未决的假账风波(如金鹏丑闻) ，何况是远在中国？