Monday, August 18, 2008

馬股價值浮現 政治紛擾阻外資

2008年8月18日- 东方理财
作者 - 張國林(鑫資金投資董事經理)
http://www2.orientaldaily.com.my/press.php?TASK=news&TYPE=BZ2&NEWS=2zwJ05Xe0BXq89Ff05N78MM1116v805f

在7月份暗淡的經濟狀況中,國際油價下滑的消息,為投資者帶來一絲曙光。紐約商品交易所的原油價格,在7月出現了明顯的調整,從7月11日每桶147美元的新高紀錄,跌至7月杪的124美元。

油價從7月份的高水平回跌

在此之前,許多農產品的價格也出現了激烈的下滑,其中包括玉米、小麥及白米。這局勢顯示,全球今年初驚慌囤積商品的行動,已經過了頭,導致商品的價格走得過高。這可能也表示,世界各國開始感受到高價格所帶來的痛楚,並開始設法抑制商品的投機活動;美國參議院現階段,也在考慮遏止原油交易市場過甚的投機現象。

事實上,原油與商品價格進一步下滑是可期的,因為高價格促使各國壓制投機活動,而消費者在使用這些原產品的時候也更謹慎,令需求降低;同時,也開始看到商品生產商提高供應的跡象。

美國政府及機構竭盡所能拯救金融系統美國總統布什在7月30日簽定拯救法案,致力復甦面對大蕭條以來,最嚴重挫跌的房屋市場,以及穩定當地兩家最大的房貸機構。

這項新法案,撥出3000億美元,讓政府為有問題的房貸進行再融資;同時加強「兩房」--房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)的監管工作,美國總值12兆美元的房屋貸款,其中的一半是由這兩家機構提供擔保。

另一家美國官方機構--聯邦儲蓄保險機構(FDIC),接管了IndyMac銀行,因為驚慌的投資者擠兌約13億美元的存款。這家銀行擁有320億美元資產,以資產計算,這是美國有史以來第二大的銀行倒閉案件。

FDIC在今年內已經接管了7家銀行,還有90家在有問題機構觀察名單內,這些金融機構面對高借貸虧損的衝擊。

這所有的行動,帶出的訊息是,美國當局將使盡法寶支持陷困的銀行,更不允許人們對金融體系失去信心。

無貨沽空(Naked Short Selling)同時,美國證監會(SEC)發出緊急禁令,限制投資者無貨沽空(指沒有預先進行借票的賣空行動)一些大型的金融股。這項禁令從7月21日開始生效,維持7天,並可進一步延長至30天。

這項措施的目的,是要防止市場出現過多的謠言及投機活動;同時也嘗試改善市場信心,並止住金融股如房利美與房地美的股價進一步滑落。這行動也促使投機人士減倉,而後,我們發現金融股紛紛走出7月份的新低水平。

這種種行動再次顯示,美國政府不惜任何代價,要保住市場對美國金融系統的信心。

中國政策轉向促進成長

去年杪開始,中國政府非常堅定的採取緊縮貨幣政策,以防止經濟過熱及控制通脹。這導致中國的經濟及股市均緩退下來,這也牽動著區域國家的經濟狀況。全球許多的投資者,都在引頸期盼--中國什麼時候會採取寬鬆的政策?

近期的數據顯示,中國經濟已經連續四個季度放緩,而通脹率在6月份也開始降低。同時,國內生產總值從首季的10.6%,減低至第二季的10.1%。

中國消費人價格指數(CPI)從4月份的8.5%,跌至6及7月份7.7%及7.1%。部分經濟學家估計,該國7月份的的通脹率將會減低至6.7%。在成長減緩及通脹壓力緩和的情況下,讓人更期待當地政府將放鬆緊縮的貨幣政策。

中國政府在7月25日宣佈,在08下半年的重點將是以國家的穩定經濟成長為優先,並且繼續治理通脹。

中國國家主席胡錦濤在8月1日對記者發表談話時,再次的強調對成長的重視,突顯出該國政策的轉變。

這改變是讓人看好的,也將促進中國經濟與股票市場的成長;也許還能夠帶動與中國有密切貿易聯繫的區域國家,如韓國、台灣、新加坡、大馬及印尼等的經濟狀況。在通脹備受關注的情況下,市場預計中國的通脹走勢若緩和下來,股市將出現短暫的回彈。

2008年8月8日

北京奧運會在8月8日掀開序幕,預料將為經歷了7個月陰沉狀況的中國股市,帶來一些利好的情緒;這還可能延伸到區域其他市場。

大馬藍籌股更具吸引力

大馬股市今年以來也出現顯著的調整,目前開始看到價值,甚至許多藍籌股的價格也變得更具吸引力。

不過,政治局勢不穩定以及紛擾持續,掩蓋了強穩的經濟基礎與公司的亮麗的業績表現。因此,投資者對股市投資仍謹慎,尤其是海外基金經理。

大馬09年財政預算案定在8月29日公佈,普遍預測這會是一個親商親民,促進成長的預算案。主要會為低收入家庭與中小型企業提供更多的財務協助。問題在於,這樣的消息會否帶動情緒,為綜合指數帶來激勵?

亞洲與大馬的股票市場這一直以來,處在惡劣的狀態。即使印尼的電訊與洋灰公司的業績表現良好,市場情緒還是受到全球負面的宏觀因素所影響。

市場大幅度下跌,投資在亞洲與大馬的基金也陷於困境。

大馬信託基金今年首7個月的平均表現為負19.3%,以大馬股市為主的鑫價值基金的表現則為負4.9%。我們採取保護資金的保守政策,持有更多的現金,這協助減緩下跌的影響。

同樣的,鑫亞洲靈活投資基金今年至今的跌幅,也只有10.6%,比18.4%的基準跌幅低。持有更多的現金,表示我們有更好的風險管理,在市場出現反彈時,能夠在亞洲市場挑選有價值的股項。

投資策略

我們繼續尋找能夠在大環境轉變的局勢下受惠的公司,以便能夠捉住投資在有價值的股項的機會。我們的策略仍舊是,投資予有「價值」,獲得良好管理的公司,同時也會持續的管理好投資的風險。

2 comments:

Alan said...

看来股市回升的日子还很长。
我们没有在这期间储蓄多一点子弹。

Carl said...

hi Alan, 既然股市回升的日子还很长,那我们就要好好利用现在这种低迷的状况,持续地买进优质股,可是,

股市低迷的时刻,生活负担好像也跟着重重沉在肩膀上 -_-|||