何時是最佳投資時機？ 麥樸思：當你有錢的時候……-9th Dec 2007
由于本期的主題是選股，這裡我們也提供鄧普頓（Templeton）資產管理公司董事經理麥樸思博士（Mark Mobius），早前在一項演講會時所提及有關選股的心得。
此外，他也分享了對一些金融市場課題的看法，比如：美國經濟走勢、油價上漲與美元下跌的影響，以及中國股市泡沫等課題。
10月4日在新加坡證券與投資學院（Securities & Investment Institute）主辦的一個講座上，擁有40年經驗、在投資界非常有影響力的權威人士——鄧普頓（Templeton）資產管理公司董事經理麥樸思博士（MarkMobius），在演講快結束時，似乎是嘗試幽默，但仍一本正經地說：「曾經有人問我，何時是最佳投資時機？我的回答是，最佳的時機，就是你有錢的時候！」
他認為，沒有人能夠準確知道牛市或熊市何時到來。「如果你知道，請到我的公司來，我們願意聘用你。」
分階段一步步進場
不過，他研究歷史資料得出的結論是，牛市遠比熊市長命，而且牛市期間，股市的漲幅遠比熊市時股市的跌幅大。平均來說，牛市維持常達 25 個月，並使股市上漲 124%，熊市的平均壽命是 7 個月，並使股市下跌 33%。
所以，對于長期投資者來說，有錢的時候，就是最佳投資時機。
麥樸思博士也有一些方法讓長期投資者參考。他認為，最佳的做法是分階段一步一步的進場，這樣投資價格會較平均。
此外，鄧普頓的投資原則是「價值」（Value）、「耐心」（Patience）、以及「做好基本功」（Bottom up）。
鄧普頓的投資原則
「價值」即尋找股價便宜的股票。但有價值的股票並不容易找到，不是每天都會遇到，因此，需要有「耐心」。
而要找到「價值」，不只要有「耐心」，還要認真研究基礎因素，這是該公司把基本功做好的「Bottom up」投資方式。
麥樸思博士是新興市場的大力推崇者，他表示，向投資者推薦新興市場，主要是基于這些市場的增長潛能，而這些市場后來的貨幣供應快速趕上發達國家、通脹率顯著改善、外匯儲備大增、利率也偏低，這些對投資股市是有利的因素。
他指出，當年許多新興市場的貨幣相對于美元皆非常疲弱，現在有很多的貨幣已遠比以前強勁。以中國人民幣來說，他認為，人民幣的匯率目前被低估了12%，印度盧比也被顯著低估。
現在的情況是，美國股市正相對的越來越便宜，新興市場的股市則相反，現在的14倍本益比，和美國股市相去已不遠。
新興市場正越來越昂貴，而投資這些市場的主要原因，是它們的盈利增長潛能。
麥樸思博士認為，「中國股市在奧林匹克運動會過后不會大跌！」
市場目前普遍流傳這樣一個猜測，認為礙于面子，中國政府絕對不會允許股市在2008北京奧運會落幕前崩盤，因此，如果泡沫要爆破，將會是在北京奧運過后。
不過，麥樸思博士認為，股市高漲和北京奧運碰在一塊純屬巧合。而且，實際上，有的國家在奧運后一年多裡，股市還是繼續上漲，過后才下跌。他后來受詢時表示，中國股市若調整，相信A股會受影響。
至于近期刺激中國、香港，甚至新加坡股市上漲的中國政策因素，即合格境外機構投資者（QFII）以及合資格境內機構投資（QDII），他認為中國肯定會謹慎、一步一步的推行。
他透露，鄧普頓其實已獲得合格境外機構投資者執照，但還無法使用它。另外，他說：「中國將慎重、逐步的允許合資格境內機構投資到外面投資，先是到香港，然后到其他地方，很有節制的進行。」
他表示，相信中國政府在今后2、3年裡，將逐步開放股市和外匯市場。他說：「我們有興趣的是中國的H股，因為它存在很好的套匯（arbitrage）機會。」
中國H股的價格與A股往往相差很大，這是很多人都知道的。在這情況下，投資者購買顯著較低的H股，在市場開放后將有利可圖，亦即H股與A股的價格將匯合。
美元續跌 油價上漲衝擊不嚴重
另一方面，麥樸思博士受詢時認為，如果美元匯率繼續下跌，油價上漲帶來的衝擊將不至于太嚴重。
他演講時指出，油價節節高漲，主要因為美元疲弱。有人在他演講過后提問說，油價如果每桶超過100美元，將會產生什么影響？
他答說：「這要看美元匯率的走勢而定。如果美元繼續下跌，油價上漲帶來的衝擊，將不至于太嚴重。但如果油價的漲勢高于美元下跌的速度，它將產生衝擊。」
不過，他又說：「如果每桶油價超過100美元，其他代替石油的產品將變得很可行。有的在每桶45美元的價位就已經開始有利可圖。」
例如： 從糖和玉米等食品提煉出來的乙醇（ethanol），早就在巴西使用多年。（美國、巴西和亞洲一些國家，將它同汽油混合一起用；生物柴油則提煉自油菜子、菜油、棕油、椰油和麻瘋樹油，美國以及歐洲和亞洲一些國家，將它同柴油一起使用。）
但他也指出：「現在浪費能源的情況很顯著，例如：有些地方的冷氣開得太大。因此，油價每桶超過100美元未必是件壞事！（可逼使人們注重節省能源。）」
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