炒家難猜籠中謎

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2008年10月1日 作者 - 何啟斌 东方日报

新財長納吉決定繼續採用「管理浮動」一籃子貨幣政策時曾說：未考慮馬幣與美元重新掛鉤。國家銀行總裁潔蒂也說：目前的馬幣安排可以反映市場的現實。他們倆卻忘了說以下幾點：

（一）一籃子貨幣的主要目的，是不讓貨幣炒家有狙擊的目標。這個籃子的秘密是不要公佈太多詳情，以免炒家趁機下手！

新加坡金融管理局（MAS）在97年亞洲金融風暴前，通過網站讓人們知道它的操作，包括其籃子內的儲備金成份。但是，當炒家一齊來狙擊東南亞貨幣群時，新加坡即刻關閉這網站，炒家摸不清形勢，無從下手。

反過來的是香港融管理局。它迷信「透明」，所以網站照開，可以「Real Time」（實際交易時）看到其一切操作。所以炒家可以不斷賣空，幾乎令金管局失手！直到98年8月中，金管局才關掉網站準備應戰，大力扶市，一擊而把炒家打退。

香港實施的「美元貨幣局」，新加坡的是以美元為主的一籃子方案，兩個共同點是：可以自由兌換及資金可以自由進出！

目前馬幣剛好相反：不可以自由兌換也不可以自由進出！因此，是否直接掛鉤或一籃子安排都不太重要！

（二）今天的一籃子安排是準備將來「自由兌換」和「自由流通」的先奏曲！

換言之，如果馬幣要更國際化，馬股市要更好的表現，兩個「自由」幾乎是先決條件！

有了這兩個自由，馬幣就有可能被狙擊！但因為是「一籃子」，裡頭的成份（外幣比重）外人難知（除非負責人被收買），不容易下手。或許，這可避開「貶值」的惡運！

（三）馬幣的將來或許要走上第二條路，因為1990年代馬幣與美元直接掛鉤時，是以市場調製為主，和1998年9月到2003年5月的「直接掛鉤」不同！大馬資金市場表現優越（後被濫用，）主要也在這個「自由兌換」和「自由出入」！這個才是最終目標，為的是資金市場的發展！

當然反過來也可以：閉門造車，不要自由，馬幣穩定，生意也容易做。

不過，若是如此，大馬就難有優越表現。或許，我們要等到2040年後才晉身先進國了！貨幣安排和成長無直接關係，但安排錯了，卻可能有貶值的大禍害！